三、合理搭配原則

各種國際收支政策，雖然手段有所不同，但解決的問題可能是相似的，也就是說，當(dāng)一個不平衡現(xiàn)象出現(xiàn)時，可能會有多種政策能解決該問題。在所有類型的國際收支調(diào)節(jié)政策中，至少存在以下幾對互為替代的搭配：

①支出增減型政策與支出轉(zhuǎn)換型政策；

②支出型政策與融資型政策；

③支出增減型政策與供給型政策。

支出增減型政策和支出轉(zhuǎn)換型政策都是調(diào)節(jié)需求的政策，調(diào)節(jié)供給政策的典型是產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。資金融通政策簡稱融資型政策，包括官方儲備的使用和國際信貸便利的使用。當(dāng)一國供給小于需求，國際收支發(fā)生逆差時，既可以通過供給政策來使供給適應(yīng)需求，也可以通過支出政策使需求適應(yīng)供給，還可以通過融資型政策來為收支逆差融資。幾種政策還可以共同使用，各自消除一部分的不平衡。選擇政策的著眼點在于以最小的經(jīng)濟和社會代價達到國際收支的平衡或均衡。

各類政策的直接作用對象如表4－4所示。

表4－4各種類型政策的作用

采用什么樣的政策來調(diào)節(jié)國際收支，首先取決于國際收支失衡的性質(zhì)，其次取決于國際收支失衡時國內(nèi)社會和宏觀經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)與狀況，還取決于內(nèi)部均衡與外部平衡之間的相互關(guān)系，最后，對于發(fā)展中國家來講，還要取決于是否有利于經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長。

一般來說，對不同性質(zhì)的國際收支失衡要采用不同的調(diào)節(jié)方法。比如，以資金融通來糾正暫時性的國際收支不平衡，以緊縮性的預(yù)算和貨幣政策來糾正貨幣性不平衡。但有時候情況并不這樣。比如，由預(yù)算赤字和貨幣寬松引起的貨幣性收支失衡，可采用下述幾種方法加以調(diào)整（見表4－5所示）。

表4－5　調(diào)整預(yù)算赤字和貨幣寬松引起的貨幣性收支失衡的方法

方法一是支出增減型，它要求較大幅度地削減財政赤字、減少貨幣供應(yīng)量。其結(jié)果是，在糾正國際收支失衡的同時，有可能同時造成內(nèi)部不均衡，引發(fā)國內(nèi)的失業(yè)增加、經(jīng)濟活動活力降低、社會動蕩。

方法二是支出增減型與融資型的搭配。與方法一相比，它要求較小程度地削減財政赤字和收縮貨幣供應(yīng)量，但同時要求動用官方儲備或使用國際信貸便利。其結(jié)果是，在糾正國際收支逆差的同時，引發(fā)的國內(nèi)失業(yè)和社會動蕩程度會較輕，但同時會使部分官方儲備流失或債務(wù)增加。

方法三是支出增減型與支出轉(zhuǎn)換型的搭配。與方法一相比，它要求較小程度地削減財政赤字和收縮貨幣供應(yīng)量，但同時要求貨幣貶值。其結(jié)果是，在糾正國際收支逆差的同時，國內(nèi)的失業(yè)和社會動蕩程度較輕，但貨幣貶值可能引起外匯市場混亂和未來的通貨膨脹。

由此看來，正確的政策搭配，是實現(xiàn)內(nèi)外均衡的核心。從上述例子可看到，對某種性質(zhì)的國際收支失衡，采用不同的調(diào)節(jié)政策搭配會導(dǎo)致不同的調(diào)節(jié)成本或代價。較大程度的失業(yè)或許是許多國家都不能容忍或無法承受的。因此，即使是貨幣性失衡，也必須同時配以資金融通型政策或支出轉(zhuǎn)換型政策，才能使內(nèi)部均衡方面的調(diào)節(jié)代價相對減少。