一國對國際儲備總量的管理，從根本上說，就是使國際儲備的供應(yīng)保持在最適度國際儲備量的水平或區(qū)域上。已如上述，IMF會員國的國際儲備是由貨幣性黃金、外匯儲備、特別提款權(quán)和在IMF的儲備頭寸所組成的，所以一國國際儲備供給應(yīng)以這四個要素的增減為轉(zhuǎn)移。具體地說，影響一國國際儲備供給的主要因素有：

1.國際收支順差。國際收支盈余是國際儲備最主要和最直接的來源。在匯率固定的情況下，國際收支順差（逆差）意味著該國國際儲備存量的增加（減少），或者說是該國國際儲備支出流量的減少（增加）。在國際收支平衡表中，若忽略錯誤與遺漏項目，則有：國際儲備變動額＝經(jīng)常項目差額＋資本項目差額。國際收支經(jīng)常項目差額由資本項目差額來彌補，兩者差額之和，反映在平衡項目上的國際儲備的變化額。需要指出的是，經(jīng)常項目盈余是比資本項目盈余更為可靠和穩(wěn)定的國際儲備來源。經(jīng)常項目盈余表明一國的對外貿(mào)易處于優(yōu)勢地位，通過持續(xù)巨額的經(jīng)常項目盈余可以迅速增加一國的國際儲備。資本項目的盈余也可以增加國際儲備，但長期資本項目順差如沒有新資本流入會因投資收益的匯出或還本付息而造成不穩(wěn)定，短期資本項目順差因其流動性強就更加不穩(wěn)定。因此，經(jīng)常項目順差是增加一國國際儲備的主要途徑。

2.干預(yù)外匯市場。一國貨幣當局干預(yù)外匯市場可以改變該國國際儲備存量。當一國貨幣面臨較強勁的升值壓力時，該國貨幣當局為避免匯率波動對國內(nèi)經(jīng)濟及對外貿(mào)易帶來不利影響，必然會進入外匯市場拋售本幣收購?fù)鈪R，由此收進的外匯便可以用于補充一國的國際儲備。例如近年來面對日元的不斷升值，日本貨幣當局在外匯市場大量拋售日元、收購美元。一方面穩(wěn)定了日元與美元間匯率，同時又增加了日本的國際儲備。當一國貨幣面臨下浮壓力時，為維持匯率的穩(wěn)定，該國貨幣當局也可以在外匯市場上拋售外匯購進本幣，拋售的外匯構(gòu)成了一國國際儲備的減少。

3.國際借貸。一國政府或中央銀行向國外借款，如從國際金融機構(gòu)或他國政府取得貸款，以及中央銀行間的互惠信貸等均可補充其外匯儲備。隨著各國資本市場的對外開放，各國中央銀行互換貨幣安排的增加，以及國際金融市場的迅速發(fā)展，各國通過國際借貸融通國際收支逆差和官方儲備不足的能力有了很大提高，這就使各國國際儲備的供應(yīng)有了很大的彈性。反之，當一國政府向國外提供貸款（儲備貨幣貸款）時，就減少了該國的國際儲備。

4.收購黃金。官方黃金存量的增加主要有兩條渠道：一是從國內(nèi)收購并由中央銀行窖藏的黃金；二是在國際黃金市場上收購的黃金。對于大多數(shù)國家來說，由于其貨幣不被國際間普遍接受，所以在國際黃金市場收購黃金僅僅改變了其國際儲備的構(gòu)成，而國際儲備的總量并未有太大的改變。

5.在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)的分配。儲備頭寸的增加和特別提款權(quán)的分配都是IMF成員國國際儲備的另一種來源。但是，由于其數(shù)量極有限，分配結(jié)構(gòu)又不合理，加之各國一般無法主動增加其持有額，所以，這兩個部分的變化對一國國際儲備供給的影響有限。

6.儲備資產(chǎn)的收益。儲備資產(chǎn)的收益包括兩個部分：一部分是儲備外匯存款利息，作為儲備資產(chǎn)的國外債券、國庫券等的收益；另一部分是由于匯率的變動所造成的一國外匯儲備折成特別提款權(quán)或美元的溢價，也包括由于金價的上漲所造成的黃金儲備數(shù)量不變的情況下黃金儲備價值的增加。

外匯干預(yù)是一國增減國際儲備的主要渠道。當一國貨幣當局在外匯市場上拋售本國貨幣、購入外國貨幣時，這部分新增的外匯就列入外匯儲備。反之，當一國貨幣當局向外匯市場提供外匯時，本國的外匯儲備就會下降。除了外匯干預(yù)外，一國貨幣當局還可以直接從國際金融市場或國際金融機構(gòu)借入貸款來補充外匯儲備。儲備貨幣的發(fā)行國還可以通過互換貨幣協(xié)議相互提供外匯儲備。從根本上看，外匯儲備增加的來源是國際收支盈余，其中經(jīng)常賬戶盈余是更為可靠、穩(wěn)定的來源，而來自資本賬戶盈余的新增外匯儲備則具有借入儲備的性質(zhì)。值得注意的一個問題是：在國際收支差額與外匯儲備的這種關(guān)系之下，一些國家通過國際收支長期盈余緩解了對外匯儲備的需求，卻出現(xiàn)了外匯儲備的積累；而赤字國一方面增加了對國際儲備的需求，另一方面卻出現(xiàn)了外匯儲備的下降。國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的反悖制約是現(xiàn)行國際儲備體制所面臨的一個重大困境，是今后國際貨幣制度改革的一個重大問題。

國際儲備的供應(yīng)問題又在國際社會引起爭論。一種觀點認為，盡管國際儲備在維持僵化的匯率制度方面收效甚微，但對于維持經(jīng)常性對外支付、保證經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)方面卻依然具有十分重要的作用，特別是對維持與增強國際社會信心有良好的效果。另一種觀點則認為，面對數(shù)量巨大的國際游資，一國貨幣當局運用國際儲備在外匯市場上實施干預(yù)的效果十分有限，而且，國際儲備的過度增長會通過一國國內(nèi)的貨幣機制引起基礎(chǔ)貨幣乃至貨幣供應(yīng)總量的過分增長，從而對該國的物價水平形成上漲壓力，并借助開放經(jīng)濟條件下的各種傳遞機制使通貨膨脹在世界范圍內(nèi)擴散與傳遞。

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◆熱點拓展：隨著我國國際收支順差的迅速積累，我國的外匯儲備問題日益成為討論熱點。高儲備對我國有哪些影響？怎樣對儲備進行供給和需求管理？要運用本節(jié)知識，結(jié)合我國實際情況來回答。