面臨產(chǎn)能過剩與后端需求不足的困境,大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上游廠商、中間貿(mào)易商、下游廠商的日子都不好過,利潤越來越少。因此中間貿(mào)易商近年來一直尋求突變,對大宗商品現(xiàn)貨與期貨相結(jié)合的商業(yè)模式十分熱衷,但運作效果并不理想,一是沒有期貨交易方面的專業(yè)人才,二是對這種模式還沒有吃透,為對沖而對沖,為套利而套利,沒有對全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行細(xì)致整合與共享研究,如圖3-6所示。這種模式?jīng)]有構(gòu)建“全產(chǎn)業(yè)鏈整合與共享平臺”,因此不能整合產(chǎn)業(yè)鏈資源,不能形成上下游廠商與貿(mào)易商的共振合力,不能捋直產(chǎn)業(yè)鏈利潤在各個環(huán)節(jié)的合理分配。因此這種模式?jīng)]有形成全產(chǎn)業(yè)鏈整合的共享平臺,失去了根基,自然達(dá)不到預(yù)期效果與目標(biāo)。

圖3-6　傳統(tǒng)的“期現(xiàn)結(jié)合”模式

例如,大宗商品PVC正面對2008年全球金融危機(jī)以來的嚴(yán)重產(chǎn)能過剩,貿(mào)易商分銷環(huán)節(jié)度日如年,面臨產(chǎn)業(yè)鏈兩端擠壓的激烈競爭,現(xiàn)貨越做越虧,雖然整個期貨大趨勢是往下走的,但體量不夠大,且震蕩加劇,期貨也很難做。貿(mào)易商只做現(xiàn)貨是虧,采取“貿(mào)易+金融”模式做“期現(xiàn)結(jié)合”卻更虧,整個中間貿(mào)易商被洗牌,并沒有體現(xiàn)“價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險規(guī)避、資源配置、風(fēng)險投資”等期貨交易的功能,使得產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢很難提高,貿(mào)易商可持續(xù)發(fā)展也變得更加艱難。中間貿(mào)易商會面臨來自上下游產(chǎn)業(yè)廠商與金融機(jī)構(gòu)的三重壓力,如圖3-7所示。

圖3-7　大宗商品貿(mào)易商面臨的三重壓力

中間貿(mào)易商與上下游廠商是全產(chǎn)業(yè)鏈的利益相關(guān)企業(yè),但長期以來他們的地位卻各不相同。不論是面臨市場產(chǎn)能過剩還是產(chǎn)能不足,上游廠商在產(chǎn)業(yè)制造及產(chǎn)品貿(mào)易供應(yīng)鏈中都處于主導(dǎo)地位,而貿(mào)易商是從屬地位。這和我國賣方市場中“誰掌握資源,誰就有更多的話語權(quán)”的游戲規(guī)則相匹配,因此上游廠商在全產(chǎn)業(yè)鏈中具有無可替代的優(yōu)越性,從而導(dǎo)致貿(mào)易商生意越來越難做,陷入越做虧得越厲害的窘境。

在供給側(cè)面臨嚴(yán)峻的產(chǎn)能過剩的情況下,中間貿(mào)易商遇到的最大困難就是“壓庫”^[6]。這就是雙方在產(chǎn)業(yè)鏈中地位不平等的外在表現(xiàn),長期這樣下去,會使貿(mào)易商積極性大大受挫,而且遭遇巨大虧損后企業(yè)難以為繼,使得貿(mào)易商市場更加蕭條,形成惡性循環(huán)。其實,中間貿(mào)易商保持一定的安全庫存是必要的,也是普遍而正常的現(xiàn)象,但在產(chǎn)能過剩的情況下,上游生產(chǎn)廠商不能停工^[7],最多也就是適當(dāng)限產(chǎn)限能,廠商為消化產(chǎn)能,只能向中間貿(mào)易商下壓庫存。再加上還有一些廠家出于營銷戰(zhàn)略考慮,不顧市場容納能力迅速搶占市場份額,強(qiáng)制向貿(mào)易商壓庫。這種現(xiàn)象自2008年全球金融危機(jī)以來已經(jīng)存在一定時間了,這也不能完全責(zé)怪廠商把握市場能力不足,市場需求分析不準(zhǔn)確、生產(chǎn)速度與產(chǎn)能釋放過快,從而導(dǎo)致供大于求,企業(yè)陷入越生產(chǎn)越虧損的境地,市場期望值過高,產(chǎn)品生產(chǎn)速度高于市場需求。

除了貿(mào)易壓力以外,中間貿(mào)易商還面臨金融壓力。大宗商品大都是具有“數(shù)量巨大、資金占用較大、利潤率極低”特點的工業(yè)用原材料產(chǎn)品。貿(mào)易商的資金成本較高,在行業(yè)不景氣的情況下,會面臨金融信貸機(jī)構(gòu)“緊縮銀根、限貸回籠資金”的巨大壓力,資金鏈斷裂是貿(mào)易商最怕見到的痛苦結(jié)局,不得已只得忍受高息民間借貸,財務(wù)成本大幅上升。

從我們的走訪調(diào)查來看,因面臨“貿(mào)易+金融”的困境,這幾年大宗商品PVC的經(jīng)銷商大都在吃老本,根本賺不到錢,少虧就是贏。

盡管近年來貿(mào)易商的經(jīng)銷局面不利,但產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革的大潮中正面臨巨大的戰(zhàn)略機(jī)遇。供給側(cè)改革是對產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性的調(diào)整與變革,能夠提升整個社會需求,未來消費者對“品質(zhì)高、服務(wù)好、品牌強(qiáng)”的好產(chǎn)品需求會激增,這是貿(mào)易商、廠商共同面臨的重大戰(zhàn)略機(jī)遇,只要我們用創(chuàng)新驅(qū)動的供給側(cè)新結(jié)構(gòu)來應(yīng)對新需求升級就能夠分享供給側(cè)改革成效。新的環(huán)境下有利于克服“大規(guī)模制造、大規(guī)模分銷,靠人口紅利和廉價勞動力的低成本優(yōu)勢獲得增長”的傳統(tǒng)經(jīng)營模式弊端,做好供給側(cè)改革能夠有效地改變“產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、廠商開工不足、貿(mào)易商渠道效益下滑、價格戰(zhàn)”的混亂局面,也有利于促進(jìn)中間貿(mào)易商“提高效率,減少大規(guī)模壓貨、壓縮大規(guī)模分銷,緩解社會庫存層層壓貨”。