同業(yè)購買銀行理財屬于同業(yè)投資的一種重要形式，《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》(銀發(fā)〔2014〕127號)第六條規(guī)定“同業(yè)投資是指金融機構購買(或委托其他金融機構購買)同業(yè)金融資產(包括但不限于金融債、次級債等在銀行間市場或證券交易所市場交易的同業(yè)金融資產)或特定目的載體(包括但不限于商業(yè)銀行理財產品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產管理計劃、基金管理公司及子公司資產管理計劃、保險業(yè)資產管理機構資產管理產品等)的投資行為”。從127號文的定義中可以看出，同業(yè)理財屬于同業(yè)投資的范疇，自然也要受到127號文所提及的“實質重于形式”這一要點進行管理。

　　同業(yè)理財?shù)男问轿覀兒美斫?/span>，那什么是同業(yè)理財?shù)膶嵸|呢？要解答這個問題，我們首先要對同業(yè)理財進行區(qū)分——同業(yè)購買銀行保本理財產品和同業(yè)購買銀行非保本理財產品。

　　從會計準則的角度上看，購買保本理財產品時，不管是發(fā)行方還是購買方，其資產負債均需要入表。換句話說，由于發(fā)行銀行對理財產品提供了擔保，按照相關規(guī)定，必須要對理財產品進行入表處理，而購買銀行由于使用的是表內資金，自然也需要入表；而在購買非保本理財產品時，由于發(fā)行方未對理財產品本金及收益的安全提供擔保，因此購買方承擔的是理財產品所投資資產的實際風險，發(fā)行方不會將理財產品的資產與負債列入表內，而購買方則需要按照127號文“實質重于形式”的原則進行記錄。

　　由于需要并表處理，保本理財產品的發(fā)行方可依據(jù)2015年12月財政部下發(fā)的《企業(yè)會計準則解釋第8號》(財會〔2015〕23號)入賬。該準則規(guī)定對于理財產品持有的金融資產或金融負債，應當根據(jù)持有目的或意圖、是否有活躍市場報價、金融工具現(xiàn)金流量特征等，按照《金融工具確認計量準則》有關金融資產或金融負債的分類原則進行恰當分類。而由于保本型理財產品屬于銀行負債，按照相關規(guī)定已經(jīng)計入“同業(yè)存放”科目，因此對于發(fā)行方而言，最關鍵的記賬要點在于資產。

　　第一，如果理財產品持有的非衍生金融資產由于缺乏流動性而難以在市場上出售(如非標準化債權資產)，則通常不能表明該金融資產是為了交易目的而持有的(如為了近期內出售，或者屬于進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明近期采用短期獲利方式對該組合進行管理)，因而不應當分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產中的交易性金融資產。一般而言，銀行通過理財資金投資非標類資產，在會計科目上體現(xiàn)買入返售類資產或應收金融工具。

　　而第一類中有一個重要的部分——委外投資。銀行常常會用理財資金去購買其他金融機構，例如證券、基金或信托為其量身定做的一個金融產品，該金融產品為所投資的理財資金提供了一個業(yè)績比較基準，也實現(xiàn)了每筆資金和每個資產的分離——如你所見，這和銀行理財給客戶提供業(yè)績比較基準一樣，說明該金融產品，委外也是一個影子銀行。

　　銀行保本理財投資另外一個影子銀行，影子銀行所持有的資產應該以什么形式進入到表內呢？這是難以去清晰界定的問題——雖說按照“實質重于形式”的監(jiān)管原則，銀行投資特殊目的載體必須穿透到底層資產，但很多時候，由于你不直接管理資產，只能依靠委外機構提供的底層資產清單進行管理，這樣的“實質”真的是“實質”嗎？又或者，把整個委外投資看作一個類信貸資產，或一個應收金融工具，按照信用風險進行計量，誰更準確呢？延伸這個問題，如果委外機構加了杠桿，那么用哪一種方法更接近真實的風險呢？

　　監(jiān)管機構在此處并沒有給出統(tǒng)一的答案，也就是說，保本理財投資委外這一影子銀行的時候，你可以按照委外提供給你的底層資產清單入表核算，也可以籠統(tǒng)地將委外投資看作一個應收金融工具入表核算。

　　第二，如果理財產品持有的權益工具投資在活躍市場中沒有報價，且采用估值技術后公允價值也不能可靠計量，則不得將其指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。

　　第三，如果商業(yè)銀行因為估值流程不完善或不具備估值能力，且未能或難以有效利用第三方估值等原因，無法或難以可靠地評估理財產品持有的金融資產或金融負債的公允價值，則通常不能表明其能以公允價值為基礎對理財產品持有的金融資產或金融負債進行管理和評價，因而不得依據(jù)《金融工具確認計量準則》，將該金融資產或金融負債指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具。

　　而對于理財產品的購買方，由于保本型理財產品在發(fā)行方的資產負債表的負債端上顯示的是“同業(yè)存放”這一科目，相對應的，購買方的資產負債表的資產端也應顯示的是“存放同業(yè)”這一科目，或仍然記錄一筆“應收金融工具”——根據(jù)銀監(jiān)會《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定，在信用風險權重法下，與其他銀行業(yè)金融機構業(yè)務產生的資產，其風險權重為20%~25%。

　　如果購買方購買的是非保本理財產品，則按照127號文，同業(yè)投資必須遵循“實質重于形式”的原則，需要對其進行穿透——那就跟保本理財產品的發(fā)行方的記賬方式一樣了。

圖4.2.1　A銀行購買B銀行的理財產品

　　為方便讀者理解，我們通過案例的方式對上述法規(guī)進行說明(見圖4.2.1)。假如A銀行購買了B銀行的理財產品，B銀行通過委外的方式將這筆資金進行投放。那么此種情況下，對于A銀行而言，這筆理財資產的入賬方式主要有兩種：第一，A銀行購買的是B銀行發(fā)行的保本理財產品，由于B銀行已對該保本理財產品進行擔保，并視本筆理財產品為B銀行的負債，那么A銀行僅需要將該筆同業(yè)理財列入“同業(yè)存放”科目或“應收金融工具”科目即可；第二，A銀行可以要求B銀行出具此筆理財產品的底層資產清單，并依據(jù)底層資產清單將資產記入持有至到期投資或交易性金融工具項下。對于B銀行而言，由于其采用委外的方式進行資金投放，其資產端也可以選擇如下兩種方式入賬：第一，若B銀行不具備估值能力，對此筆理財產品持有的金融資產無法可靠評估，則B銀行也可將理財產品投向的資產整體記入應收金融工具項下；第二，若B銀行委外的投向主要為利率債，則B銀行也可依據(jù)委外機構提供的債券清單，直接記入債券項下。

4.2.1　同業(yè)保本理財?shù)挠涃~與風控

　　從發(fā)行者的角度來看，保本理財是銀行的一種“直接承諾”，等同于銀行負債。2013年中國人民銀行下發(fā)《關于2013年金融機構統(tǒng)計制度有關事項的通知》，規(guī)定“自2013年起，金融機構所有表內理財產品均納入結構化存款統(tǒng)計”。目前上市銀行對于保本型理財產品的入賬方式主要有三種：第一，以公允價值計量，且其變動計入當期損益的金融負債，代表銀行如中國工商銀行、中國農業(yè)銀行；第二，記為吸收存款，代表銀行如建設銀行、交通銀行、中信銀行和平安銀行；第三，記為其他負債，從而減少估值壓力，無需進行公允價值計量，代表銀行如寧波銀行、華夏銀行和浦發(fā)銀行。

　　在實際操作過程中，向個人和企業(yè)出售的保本理財產品記錄為一般性存款，需要繳納存款準備金，并且納入“貸存比”計算口徑。但是，大部分銀行并沒有在吸收存款中對保本募集的金額予以單獨區(qū)分，向同業(yè)發(fā)行的保本理財產品，應當計入同業(yè)存款科目。

　　對于發(fā)行方的資產端而言，理財募集的資金可以通過委外或“通道”業(yè)務的方式進行投放?！渡虡I(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》第三十二條規(guī)定“商業(yè)銀行應當按照監(jiān)管規(guī)定，對同業(yè)融資業(yè)務計算資本占用。同時，按照審慎原則，根據(jù)交易對手履約能力、減值影響因素等，對存續(xù)期內的資產計提減值準備或壞賬準備”。首先，如果銀行通過委外方式進行資金運用，直接按照委外所購買的底層資產入賬，視底層資產的性質計提風險資本；其次，如果銀行通過資管計劃、信托計劃等通道方式進行投資，按照100%的風險權重計提加權風險資本。盡管在理財資金池的投資過程中，利用通道方式進行了杠桿操作，也無需計提過多的加權風險資本。總體而言，保本理財所計提的風險權重一般不超過100%，因而占用的風險資本較少。

　　然而，同非保本型產品相比，目前銀行保本型理財產品的收益率較低，因而并不被市場看好。2016年上半年，非保本型產品的加權平均兌付客戶收益類為4.40%，而保本型產品則為3.39%(見表4.2.1)。據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場報告》(2016年上半年)披露，2016年上半年，理財產品中非保本型產品規(guī)模有所上升，而保本型產品規(guī)模則有所下降。截至2016年6月底，非保本浮動收益類產品余額超過20萬億元，占理財市場比例超過76%，較2016年年初上升了2.62%；保本浮動收益類產品余額約為3.86萬億元，占理財市場比例約為14.96%，較2016年年初下降0.8%；保證收益類產品余額約為2.24萬億元，占整個市場的比例僅為8.52%，較2016年初下降了1.82%。

表4.2.1不同類型銀行理財產品加權平均兌付客戶收益率

非保本產品

保本產品

國有大型銀行

4.25%

3.62%

全國性股份制銀行

4.37%

3.22%

城市商業(yè)銀行

4.68%

3.65%

外資銀行

2.85%

3.05%

農村金融機構

4.47%

3.77%

合　計

4.40%

3.39%

　　資料來源：《中國銀行業(yè)理財市場報告》(2016年上半年)。

　　從購買者的角度來看，購買保本理財產品相當于金融機構的資產，應當計入存放同業(yè)科目，或者按照業(yè)務形式，將其記錄為與其他銀行業(yè)金融機構業(yè)務產生的應收金融工具(應收賬款)科目，在計算加權風險資產時，按照《商業(yè)銀行資本管理辦法》信用風險權重法下，其風險權重為20%~25%。

　　所以，對于銀行而言，選擇保本還是非保本同業(yè)理財產品的關鍵在于保本與非保本理財產品之間的利差是否能夠覆蓋非保本理財多占用的凈資本成本——如果非保本理財產品真的會“多占用”凈資本的話，這是后話，我們會在本章后半部分談到這個問題。

4.2.2　同業(yè)購買非保本理財產品

　　從發(fā)行者的角度來看，非保本理財產品不記入資產負債表。理財產品是否入表一般依據(jù)中國會計準則第23號(CAS23)的規(guī)定“銀行是否將風險、報酬完全轉移給客戶”來進行判斷，若銀行需要承擔風險則在表內進行核算。

　　由于非保本理財產品的風險基本上已經(jīng)轉移給投資者，銀行主要起到中介服務的作用，因而大多非保本理財產品放在表外進行核算。只不過，根據(jù)財政部公布的最新《企業(yè)財務會計準則——合并報表》的規(guī)定，如果機構在特殊目的載體上獲得的收益超過了特殊目的載體全部收益的30%，機構就應該對特殊目的載體進行合并報表處理——在實際操作中，這一條往往被機構所忽視。

　　從購買者的角度來看，由于購買者使用的是表內資金，非保本理財產品就需要入表，一般而言有兩種記賬方式。第一種方式為直接計入同業(yè)投資、應收賬款，按照100%的風險權重計提加權風險資本；第二種方式則是根據(jù)127號文“實質重于形式”的原則，將非保本理財產品作為一個特殊目的載體進行穿透，按照底層資產投向入表，非保本型理財產品的風險占用主要由底層資產決定——與銀行保本理財產品投資委外一樣，這里也涉及哪一種計量方法更加精確，哪一種計量方法更加合意的問題。

　　不過要回答上面兩個問題，首先得知道我們購買的非保本理財產品的底層資產到底是什么。因此購買方需要發(fā)行方出具底層資產清單，且對清單進行修飾，以減少資本占用。

　　那么，底層資產清單真的有用嗎？

4.2.3　底層資產清單真的有用嗎？

　　由于底層資產對于銀行風險計提具有重要作用，因此銀行一般要求同業(yè)理財產品出具底層資產清單。截至2016年底，理財資金投向非標債權類資產的資金占理財投資的余額比例為16.54%，其余主要為債券、現(xiàn)金及貨幣市場，極少部分為私募股權、上市公司股票、衍生品和藝術品等另類投資。其中投向非標準化債權類資產中重點監(jiān)控行業(yè)和領域的資金余額為2 034.9億元；投資收/受益權的比重最大，達到33.18%；其次為信托貸款，比例為16.45%；再次為委托貸款，比例為13.88%；投資帶回購條款的股權性融資比例為7.33%，委托債權為6.31%。

　　就像我們在本書前半部分里談到的那樣，銀行理財?shù)闹饕Ｊ?/span>，同業(yè)機構愿意接受、愿意購買的產品的模式，都是資金池模式，這也就意味著同業(yè)機構購買的同業(yè)理財產品，無一例外都是“影子銀行”。

　　而影子銀行最大的特點就是資產和資金無法做到一一對應，即使給了你真實的底層資產清單，購買者也無法確定自己資金所承擔的風險是不是真的就止于清單上的資產。

　　舉個例子，A銀行購買了B銀行發(fā)行的半年期非保本理財產品，B銀行根據(jù)A銀行的要求，出具了等金額的底層資產清單——而且全是優(yōu)質資產，B銀行也承諾在A銀行同業(yè)理財產品到期之前，底層資產清單上的優(yōu)質資產都不會被賣掉。不過在這半年里，B銀行的理財產品爆了雷，除了清單上的優(yōu)質資產，其他資產都遭遇了信用風險，經(jīng)歷大幅減值，這時候即使清單上的優(yōu)質資產并未被賣出，A銀行的資金依然承擔了其他風險：在A銀行理財資金運作的這半年里，B銀行的理財產品陸續(xù)有資金到期，于是A銀行的資金被用于兌付給B銀行的其他客戶——A銀行用所投資的資金為B銀行的其他客戶進行了擔保。

　　既然底層資產清單無法發(fā)揮實質性作用，那么同業(yè)購買理財為什么還需要銀行出具資產清單呢？從某種意義上來說，銀行要求發(fā)行人出具底層資產清單是為了更好地進行監(jiān)管指標核算，滿足監(jiān)管信息披露要求。

　　2014年127號文要求銀行同業(yè)投資(購買非保本理財產品也是同業(yè)投資的一種)必須按照“實質重于形式”的原則進行會計記錄，要求對金融產品實施穿透式的風險管理；而2014年《銀行理財監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》也同樣要求“商業(yè)銀行應實現(xiàn)每個理財產品與所投資資產(標的物)的對應，做到每個產品單獨管理、建賬和核算”。在此基礎上，2016年銀行理財征求意見稿明確規(guī)定商業(yè)銀行不得開展?jié)L動發(fā)售、混合運作、期限錯配、分離定價的資金池理財業(yè)務。2016年銀監(jiān)會下發(fā)42號文，要求“參考信貸資產，非信貸資產分類要堅持實質重于形式的原則，實行穿透式管理，依據(jù)基礎資產的風險狀況，合理確定風險類別”。

　　在此情況下，為達到信息披露和穿透式監(jiān)管的要求，銀行往往需要同業(yè)出具資產清單。另一方面，資產清單也可以成為銀行節(jié)約凈資本占用的重要手段，甚至出現(xiàn)部分銀行在凈資本不夠用的情況下，要求同業(yè)理財產品的發(fā)行方承諾投資風險權重較小的資產，例如全部投資利率債(風險權重為0)、銀行間回購或短期存款(風險權重為20%~25%)等。

　　所以，市場慣常使用的，大部分投資資產為低資本消耗的利率債、現(xiàn)金和存款存單的資產清單實際上解決了前文的那個問題：籠統(tǒng)將投資非保本同業(yè)理財產品計入同業(yè)投資，計提100%風險加權資產和按照底層資產清單分解成不同資產，并按照資產不同來計提風險加權資產，哪一種更有利于節(jié)約資本呢？這已經(jīng)是不言而喻的了。

　　但是，資金成本在4%以上的非保本同業(yè)理財產品，真的會去投資于(同期)收益率低于3.5%的利率債、銀行間回購和短期存款、存單嗎？市場敢于這樣操作，無非也是像2013年以前，抽屜協(xié)議滿天飛時那樣，拿準了監(jiān)管機構吃不準同業(yè)理財真實的底層資產清單。

　　或者，其實監(jiān)管機構吃得準呢？

4.2.4　監(jiān)管趨嚴，發(fā)展“瓶頸”

　　與個人客戶和企業(yè)客戶相比，同業(yè)理財規(guī)模較大且來源可控，銀行對其擁有較強的管理控制能力，可以實現(xiàn)快速上量。因此，同業(yè)理財逐漸成為銀行解決流動性問題的重要保障，這也激發(fā)了同業(yè)理財規(guī)模的快速擴張。截至2016年6月底，銀行同業(yè)專屬理財產品余額已達40 200億元，占整個市場理財資金余額的比例達到15.28%。

　　但與此同時，由于同業(yè)理財受市場和政策變動的影響較大，本身規(guī)模也并不穩(wěn)定，在一定程度上加大了機構管理的難度。另一方面，在資金供給一定的情況下，同業(yè)理財與同業(yè)借貸形成了互為競爭的關系，同業(yè)理財規(guī)模的上升往往意味著借貸資金的下降。從這個層面上來看，未來監(jiān)管機構若試圖通過資金緊平衡的方式降低銀行理財規(guī)模和收益，難度較大。

　　目前，針對表外理財?shù)谋O(jiān)管日益收緊。央行近期摸底表外理財規(guī)模，并擬將其納入MPA中廣義信貸考核。為了全面考核銀行體系金融風險，央行自2016年起實行宏觀審慎評估體系(MPA)，取代原有的以差別準備金動態(tài)調整為核心的合意貸款管理機制，對以商業(yè)銀行為代表的金融機構進行資本/杠桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險以及信貸政策執(zhí)行七方面的考核。MPA考核的重點在于把監(jiān)管的關注點從以往的狹義貸款轉向廣義貸款，也就是除了通俗意義上的貸款外，還將債權投資、股權及其他投資、買入返售資產、存放非存款類金融機構款項余額等納入其中。2016年一季度是央行第一次實施MPA考核。MPA七大類指標滿分均為100分，優(yōu)秀線為90分，達標線為60分。七大類指標均為優(yōu)秀為A檔機構，資本和杠桿情況、定價行為任意一者不達標，或剩余五大類任意兩項及以上不達標，為C檔機構，剩余為B檔機構。央行對A類和C類機構實行一定的獎懲措施，即在正常情況下，啟用±10%的幅度，即對A檔機構實施獎勵性利率(法定準備金率×1.1)，對B檔機構繼續(xù)保持法定準備金率，對C檔機構實施約束性利率(法定準備金利率×0.9)。在需要增加宏觀調控力度的情況下，啟用±20%的幅度，較為極端的情況下，啟用±30%的幅度。

　　在所有MPA考核項目中，與債券市場關系最為密切的有兩項：一是廣義信貸增速，二是資本充足率。其中，宏觀審慎資本充足率是評估體系的核心，擁有一票否決權，資本水平是金融機構增強損失吸收能力的重要途徑，資產擴張必然要受資本約束，這也是MPA考核的主要壓力。廣義信貸是MPA考核最關鍵的指標，與資本充足率、資產負債情況和信貸政策執(zhí)行這三大項都相關，約束力極高。對廣義信貸的內涵界定，其實是從“狹義信貸是金融機構資產擴張的主要部分，也是M2擴張的最主要渠道和路徑(存貸循環(huán)創(chuàng)造廣義貨幣)”這個概念上進行延伸的，即絕大多數(shù)的廣義信貸的投放都會產生貨幣創(chuàng)造。廣義信貸的本質是與M2貨幣創(chuàng)造相掛鉤的。凡是可以創(chuàng)造M2的資產，都將被納入到廣義信貸當中。

　　MPA規(guī)定，廣義信貸與目標M2增速偏高不得超過20~25個百分點，也就是說，按照2016年M2的目標增速為13%計算，全國性系統(tǒng)重要性機構廣義信貸增速不得超過33%，區(qū)域重要性機構廣義信貸增速不得超過35%，普通機構廣義信貸增速不得超過38%。

　　如此一來，在新規(guī)出臺之前，同業(yè)理財?shù)陌l(fā)行無需占用風險資本，但新規(guī)執(zhí)行后需要計提將導致銀行資本考核壓力加大。由于同業(yè)理財所投向的資產多為非標，規(guī)模壓縮難度較大且需要周期較長，因而造成理財發(fā)行規(guī)模無法在短期內減小。因此在資本考核壓力下，倒逼銀行壓縮同業(yè)理財購買等容易壓縮的資產，導致同業(yè)理財購買規(guī)模減小。但如此一來，同業(yè)理財發(fā)行也會被迫收縮，理財產品的“冬天”或許已經(jīng)不遠。

　　在此之后，監(jiān)管層再出重拳。2016年11月23日，銀監(jiān)會就商業(yè)銀行表外業(yè)務風險管理指引征求意見。重新修訂商業(yè)銀行表外業(yè)務風險管理指引，意味著在經(jīng)歷了5年的金融創(chuàng)新后，舊有表外業(yè)務的監(jiān)督已經(jīng)跟不上業(yè)務的發(fā)展了。不過，市場并不關心監(jiān)管機構的監(jiān)管手段進化論，更加關心的是由此會對金融市場造成多大的影響——尤其是第二十五條，對銀行實際承擔風險的表外業(yè)務，需要回表計算風險加權資產，占用凈資本，牽動著金融市場的神經(jīng)。

　　那么該文對市場究竟會造成什么影響呢？本書認為這取決于監(jiān)管對“銀行實際承擔風險”的認定方式。本次修訂，說穿了，監(jiān)管機構重點關注的就有兩個方面：一是那些會計出表而風險回表的非標資產，主要是壞賬或以前的非標通道業(yè)務，這些業(yè)務本就違規(guī)出了抽屜協(xié)議，自然是指引的重點關注對象；而另外則是規(guī)模龐大，市場也最為關心的表外理財了。

　　所以關鍵也自然就在表外理財上，監(jiān)管者自然想打破剛性兌付，但這也需要時間來慢慢消化?？傮w而言，監(jiān)管者有三種方式可以去認定這個表外理財是否由銀行承擔風險：

　　一是把所有預期收益型表外理財全部認定為銀行承擔風險，這將會引起巨大的金融海嘯。預期收益型表外理財一旦回表，不光要承擔高額的資本成本，還得進行撥備，這對理財利差提出了很高的要求，可能需要150bp~200bp。如果監(jiān)管者鐵了心用這種認定方式，那么市場肯定會“死給他看”。

　　二是把出了保函的表外理財認定為銀行承擔風險。在銀行開展業(yè)務過程中，規(guī)模較小的銀行要想開展同業(yè)業(yè)務，是需要對同業(yè)機構出具保函的；或者銀行在營銷重點集團企業(yè)客戶時，也會對該客戶出具保函。由于保函涉及抽屜協(xié)議，沒有公開數(shù)據(jù)，影響無法估量，但總歸是存在一定邊際上的影響，將會增加銀行凈資本壓力。

　　第三種自然是皆大歡喜，所有表外理財都不認定。

　　但目前來看，采用第二種辦法的可能性最大，銀監(jiān)會也可能很快會開始現(xiàn)場檢查工作，表外理財對市場造成的影響也許并不如某些機構解讀的那么悲觀。

　　不過，可別高興太早。由于2014~2016年不良增加非標到期多，新增少，表外非標這一塊里有很大一部分屬于銀行的壞賬。雖然銀監(jiān)會之前有發(fā)文要求信貸資產收益權可以會計出表但不能風險出表，但金融機構對不良出表依然方興未艾，因此，如果現(xiàn)場檢查，嚴肅處理，壞賬回表，將對銀行資本充足率造成較大沖擊。

　　可是資本充足率指標受到影響，又怎么會影響到股票和債券呢？

　　因為現(xiàn)代銀行業(yè)業(yè)務的兩大支柱便是資本管理和流動性管理，尤其以資本管理最為嚴格。銀行的每一筆業(yè)務，每放一筆貸款，每投資一只債券，通過各種途徑為股票提供杠桿資金，都會損耗一定的凈資本，也就是說，銀行的所有表內業(yè)務，都以凈資本被消耗干凈為最大限度。不過表外業(yè)務，由于銀行不承擔風險，只是作為通道或服務方，是不需要占用凈資本的，這也導致了很多銀行將某些承擔風險的業(yè)務轉移到表外，用于節(jié)約凈資本。而銀監(jiān)會要是嚴格檢查，這些資產都要回表，占用了銀行的凈資產，銀行自然也拿不出更多的錢來給股市和債市融資了。

　　銀監(jiān)會的資本充足率檢查可不是央行MPA這樣的懲罰措施，你不聽話，分分鐘限制你業(yè)務開展。在本書撰寫之際，銀監(jiān)會尚未就表外業(yè)務監(jiān)管出臺更為具體的細則。從目前的時點來看，“嚴監(jiān)管、去杠桿、擠泡沫”的監(jiān)管思路或將進一步延續(xù)。