5.2.1　匯率波動(dòng)對(duì)銀行的影響

中國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也受到了一定程度的影響。而2005年外匯體制改革加大了商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

第一階段，新中國(guó)成立至1978年以前，中國(guó)沒有自由交易的公開外匯市場(chǎng)。在這個(gè)階段，外匯由國(guó)家統(tǒng)收統(tǒng)支，除中國(guó)銀行代表政府、企業(yè)和個(gè)人辦理外匯收支業(yè)務(wù)外，其余銀行未涉足外匯業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

第二階段，1978—1994年，外匯調(diào)劑市場(chǎng)與官方外匯市場(chǎng)并存階段。外匯實(shí)行調(diào)劑制度，允許外匯留成單位按照國(guó)家規(guī)定的價(jià)格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來調(diào)劑余缺，銀行依然游離在外匯市場(chǎng)之外，不參與外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)。

第三階段，1994—2003年，外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場(chǎng)，從此銀行以市場(chǎng)參與者身份進(jìn)入外匯市場(chǎng)。

銀行為企業(yè)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯頭寸余缺調(diào)劑。當(dāng)時(shí)，銀行完全是被迫進(jìn)場(chǎng)交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項(xiàng)目開放情況下穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，具有政策性業(yè)務(wù)的意味。銀行間外匯市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)單一、日交易時(shí)間短、交易品種和交易方式有限等缺點(diǎn)。

第四階段，2003—2005年，外匯市場(chǎng)進(jìn)行了一系列改革:推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，延長(zhǎng)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間，允許銀行進(jìn)行雙向交易，增加歐元交易品種。隨著中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展，外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，結(jié)售匯體制也逐步從強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場(chǎng)逐步活躍，銀行與企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露。針對(duì)這種狀況，銀行逐步擺脫作為政府實(shí)行經(jīng)濟(jì)政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動(dòng)地參與外匯市場(chǎng)交易，以便規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。

第五階段，2005年以來外匯管理部門對(duì)交易市場(chǎng)和匯率形成機(jī)制進(jìn)行了一系列改革。2005年5月，外匯市場(chǎng)做市商制度啟動(dòng)；7月，匯率形成機(jī)制調(diào)整；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴(kuò)大，允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)等?？梢灶A(yù)見，隨著中國(guó)向靈活匯率制度轉(zhuǎn)變，外匯交易市場(chǎng)的深度和廣度必將進(jìn)一步擴(kuò)大，并逐步與國(guó)際金融市場(chǎng)融合，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也勢(shì)必與外匯市場(chǎng)的聯(lián)系越來越緊密。

由于過去中央銀行是中國(guó)外匯市場(chǎng)上唯一的實(shí)際做市商，中央銀行也只能被動(dòng)地吸收外匯。當(dāng)外貿(mào)進(jìn)出口額及外商直接投資額雙雙持續(xù)增加時(shí)，外匯占款大量增加，擠占了基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)渠道，并影響到中央銀行實(shí)施貨幣政策的效果，由此迫使中央銀行不得不頻繁地進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，結(jié)果增加了人民幣升值壓力?，F(xiàn)在隨著外匯做市商制度的引入，商業(yè)銀行在很大程度上將分散或承擔(dān)原來中央銀行因持有大量外匯儲(chǔ)備所承受的壓力與風(fēng)險(xiǎn)，從而增加了商業(yè)銀行的外匯管理風(fēng)險(xiǎn)。

5.2.1.1　銀行承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)

只有充分地鑒別銀行面臨的全部外匯風(fēng)險(xiǎn)，才能準(zhǔn)確地測(cè)量金融承受的風(fēng)險(xiǎn)程度，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。自1973年西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制以來，各主要貨幣的匯率不僅大幅度、頻繁地波動(dòng)，而且它們之間經(jīng)常出現(xiàn)難以預(yù)料的地位強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化。因此，在各種涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，外匯風(fēng)險(xiǎn)問題顯得更為突出。

匯率風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)），因外匯匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能。由于匯率變動(dòng)而使經(jīng)濟(jì)主體遭受風(fēng)險(xiǎn)源于以下幾個(gè)方面:①經(jīng)濟(jì)主體以外幣記價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債存在“敞口”。匯率風(fēng)險(xiǎn)是由經(jīng)濟(jì)主體以外幣表示的資產(chǎn)與負(fù)債不能相抵部分，即敞口部分造成的。②匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生源于經(jīng)濟(jì)主體的跨貨幣交易行為。如果經(jīng)濟(jì)主體的核算貨幣與交易貨幣相同（即不存在跨貨幣交易），則就不存在由匯率變動(dòng)引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。③匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與時(shí)間因素有密切聯(lián)系。在同一時(shí)間，匯率不可能變動(dòng)；時(shí)間延續(xù)越長(zhǎng)，則匯率變動(dòng)的可能越大，其可能發(fā)生的變動(dòng)幅度也越大，相應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也就越大。經(jīng)濟(jì)主體外幣交易從達(dá)成到結(jié)算的實(shí)際發(fā)生，均有一個(gè)時(shí)間期限問題，時(shí)間成為匯率風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成中的一個(gè)重要因素?？梢姡虡I(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是由于匯率波動(dòng)的時(shí)間差、地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構(gòu)不匹配等因素造成的，根據(jù)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行不同方面的影響，匯率風(fēng)險(xiǎn)可概括為三種:換算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

1.換算風(fēng)險(xiǎn)

換算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生于跨國(guó)公司將世界各地子公司的報(bào)表進(jìn)行合并的過程中。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，每個(gè)從事國(guó)際經(jīng)營(yíng)的企業(yè)都要選擇一種貨幣作為記賬本位幣，并將記賬本位幣以外的業(yè)務(wù)作為外幣業(yè)務(wù)；外幣業(yè)務(wù)除了可能按業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的匯率記賬外，為便于分析或編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表，還應(yīng)在期末按特定的匯率折算成記賬本位幣；由于匯率變動(dòng)的經(jīng)常性和不確定性，折算時(shí)的匯率與記賬時(shí)的匯率可能不一致，使會(huì)計(jì)報(bào)表中某些項(xiàng)目賬面價(jià)值的變動(dòng)具有不確定性。由于匯率的不確定性而引起折算損益的不確定性即為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，折算差額越大意味著會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越大。

我國(guó)商業(yè)銀行面臨的換算風(fēng)險(xiǎn)主要有:①按照規(guī)定，境內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的外幣資產(chǎn)，負(fù)債項(xiàng)目要按照期末匯率折算成人民幣，而目前商業(yè)銀行的外幣資產(chǎn)主要以美元為主，人民幣兌美元升值使商業(yè)銀行的資產(chǎn)折算成人民幣的絕對(duì)額下降。隨著人民幣兌美元升值幅度及頻率加快，美元資產(chǎn)縮水對(duì)銀行的不利影響加大。②商業(yè)銀行按國(guó)家有關(guān)規(guī)定在結(jié)轉(zhuǎn)國(guó)際業(yè)務(wù)利潤(rùn)時(shí)，由于人民幣匯率的變動(dòng)，而使當(dāng)期損益發(fā)生變化。

2.交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)指商業(yè)銀行在客戶外匯買賣業(yè)務(wù)或外幣貸款、投資及外匯兌換的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而遭受的損失。

目前，商業(yè)銀行主要面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)有:①人民幣結(jié)售匯業(yè)務(wù)中，如果在訂單簽訂與實(shí)際交割期間發(fā)生匯率變動(dòng)，銀行就有可能遭受損失。②銀行外匯存款與外匯貸款的幣種頭寸不匹配時(shí)，有遭受損失的可能。③銀行外幣存款期限與外幣資金運(yùn)用期限不匹配時(shí)，造成再投資或再融資時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)上升。④銀行日常經(jīng)營(yíng)中為滿足流動(dòng)性需要而持有的外匯頭寸，也面臨著匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。例如:至2005年12月31日，中國(guó)工商銀行以美元進(jìn)行的貸款和投資折算成人民幣分別為1 323億元和919.8億元，按當(dāng)年底人民幣兌美元匯率升值約2.5%估算，交易風(fēng)險(xiǎn)損失就達(dá)56億元人民幣。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)引起的商業(yè)銀行未來現(xiàn)金流變化的可能性，從而使商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負(fù)債以及收益面臨損失的可能性。匯率的波動(dòng)會(huì)引起利率、價(jià)格、進(jìn)出口、市場(chǎng)總需求等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，這些變化將直接或間接對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、結(jié)構(gòu)、結(jié)售匯、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)量、中間業(yè)務(wù)等產(chǎn)生影響。

商業(yè)銀行面臨的主要經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有:①匯率的波動(dòng)會(huì)直接對(duì)我國(guó)的進(jìn)出口產(chǎn)生影響，從而影響商業(yè)銀行的國(guó)際結(jié)算、貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)。②公眾對(duì)匯率的預(yù)期直接對(duì)商業(yè)銀行外幣存貸款業(yè)務(wù)規(guī)模產(chǎn)生影響，從而影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。根據(jù)中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行2006年8月公布的半年報(bào)表，上半年兩家銀行受結(jié)匯限制導(dǎo)致外匯資本金項(xiàng)目下外匯敞口產(chǎn)生的凈外匯損失分別為35億和24億人民幣。

5.2.1.2　匯率波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的影響

我國(guó)匯率制度改革的實(shí)踐表明，匯率波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債配置以及業(yè)務(wù)發(fā)展等都有較大的影響，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理提出了更高的要求。同時(shí)，匯率改革的深入也可望給商業(yè)銀行帶來更多的產(chǎn)品、工具和更大的市場(chǎng)空間，使其能夠利用結(jié)匯、遠(yuǎn)期保值及海外直接投資等方式來加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。匯率波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1.對(duì)銀行資本金的影響

我國(guó)商業(yè)銀行體系資本金由本幣和外幣（以美元為主）兩部分組成。

一般而言，本幣資本金應(yīng)占全部資本金的絕大部分，但由于我國(guó)商業(yè)銀行正在進(jìn)行股份制改革，在這一特定時(shí)期，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)外幣資本金比例達(dá)到相當(dāng)高的水平。

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行外幣資本金主要來源于三個(gè)部分，并且都以美元計(jì)價(jià):一是在境外股票市場(chǎng)，通過首次公開募股（Initial Public Offering，簡(jiǎn)稱IPO）所募集的外匯資本金；二是由境外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)一部分股權(quán)形成的外幣資本金；三是由國(guó)家通過外匯儲(chǔ)備注資方式形成的外匯資本金，這部分注資對(duì)應(yīng)的資本權(quán)益由匯金公司享有。以中國(guó)工商銀行為例，其外幣資本金來源于2005年4月中央?yún)R金公司注入的150億美元，2006年初戰(zhàn)略投資者投資的37.82億美元，2006年10月通過IPO在H股市場(chǎng)籌資的約160億美元^[2]。

隨著人民幣兌美元升值頻率及幅度的加大，商業(yè)銀行的外匯資本金不同程度地縮水，給銀行資本充足率帶來了不利影響。如中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和工商銀行共接受了600億美元的儲(chǔ)備注資，截至2006年12月12日，人民幣兌美元較匯改前累計(jì)升值約5.37%，外匯資本金折算為人民幣資本縮水了約355億元人民幣。

2.對(duì)銀行負(fù)債的影響

商業(yè)銀行的外匯負(fù)債主要包括外匯存款、外匯債務(wù)，其中又以外匯存款為主。隨著我國(guó)外匯管制的逐步放松，企業(yè)和居民持有的外匯資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)，由于受到投資渠道的限制，這些外匯資產(chǎn)大部分以各種存款形式存在銀行。在市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣升值的前提下，市場(chǎng)主體會(huì)減少其持有的外匯資產(chǎn)。對(duì)企業(yè)來講，除了滿足經(jīng)營(yíng)需要必須保持的必要外匯頭寸外，多余部分大多可選擇即期結(jié)匯以避免可能出現(xiàn)的損失；對(duì)于居民來講，外匯存款（包括外匯理財(cái)）收益率無法彌補(bǔ)預(yù)期的匯率波動(dòng)損失的情況下，一般也會(huì)選擇轉(zhuǎn)換為人民幣，既防止了損失，還可能獲得更多收益。外匯市場(chǎng)主體的選擇直接導(dǎo)致了商業(yè)銀行外匯負(fù)債的減少以及由于企業(yè)和居民大量結(jié)匯造成的商業(yè)銀行外匯頭寸的急劇增加，在外匯市場(chǎng)預(yù)期趨同及缺少衍生工具的情況下，商業(yè)銀行很難在市場(chǎng)上平掉這些巨額頭寸，從而面臨損失的可能?？梢?，隨著市場(chǎng)主體對(duì)匯率波動(dòng)的敏感性增強(qiáng)，在市場(chǎng)主體趨同的人民幣升值的預(yù)期下，商業(yè)銀行成了匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。

表5-1顯示了2004年1季度至2007年1季度境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)及居民外匯存款增長(zhǎng)額情況。從中可以看出，企業(yè)存款在2004年3季度、2005年3季度和2006年3季度的增加額（億美元）分別為-4.85，-52.15，-21.03；居民外匯儲(chǔ)蓄存款除了2004年3季度、2005年4季度、2006年3季度為正值外，其余時(shí)間都為負(fù)值。這表明居民外匯儲(chǔ)蓄存款比企業(yè)外匯存款對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的敏感性更高，主要原因是企業(yè)必須保持足額外匯存款以滿足日常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)需要。

表5-1　境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)及居民外匯存款增長(zhǎng)額　（單位:億美元）

如圖5-2所示，在2004年1季度至2007年1季度期間，企業(yè)外匯存款和居民外匯儲(chǔ)蓄存款增速都出現(xiàn)大幅下滑，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

3.對(duì)銀行資產(chǎn)的影響

受人民幣兌美元升值加快及升值預(yù)期強(qiáng)化影響，近年來境內(nèi)外匯貸款需求持續(xù)旺盛，外匯貸存比攀升，外匯資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。2007年1季度末外匯貸款余額1 712.96億美元，同比增幅達(dá)11.81%，而同期外匯存款1 648.8億美元，同比增幅僅為3.76%。境內(nèi)外匯貸存比持續(xù)攀升，從2004年1季度末的95.51%上升到2007年1季度末的103.89%（見表5-2，圖5-3和圖5-4），外匯資金短缺加劇。

圖5-2　境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)及居民外匯存款增長(zhǎng)額（2004年1季度—2007年1季度）

數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行。

說明:增長(zhǎng)額＝當(dāng)季存款-上季存款。

表5-2　境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯貸款　（單位:億美元）

圖5-4　境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯貸存比（2004年1季度—2007年1季度）

人民幣升值預(yù)期還導(dǎo)致外匯貸款結(jié)構(gòu)不合理，中長(zhǎng)期現(xiàn)匯貸款占全部外匯貸款的比重過高，已經(jīng)由2005年2季度末的41.50%升至2007年1季度末的48.22%，而短期現(xiàn)匯貸款則由33.07%降至24.54%。目前，銀行外匯資產(chǎn)向貸款集中、貸款又向中長(zhǎng)期貸款集中的趨勢(shì)無疑加劇了外匯資金短缺。

人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期減少了企業(yè)和居民的外匯存款需求，卻刺激了企業(yè)和居民的外匯貸款需求。自匯改以來，本來受到控制的外匯貸款增速又重新復(fù)蘇。在商業(yè)銀行外匯負(fù)債增長(zhǎng)放緩的情況下，為滿足外匯貸款的需求，整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的外匯存貸比不斷攀升，甚至超過了中國(guó)人民銀行制定的外匯存貸比不得超過85%的警戒線。這樣就形成了銀行外匯資產(chǎn)向貸款集中，而貸款期限則又以中長(zhǎng)期貸款為主，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)外匯資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。

雖然美元貸款利率在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息后在高位會(huì)持續(xù)一個(gè)階段，美元貸款的利息成本明顯高于人民幣貸款，并且在人民銀行宏觀調(diào)控下，外匯貸款的審批程序更復(fù)雜。但是人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，且人民幣加息后，利差的劣勢(shì)不足以降低企業(yè)對(duì)外匯貸款的強(qiáng)烈需求，中長(zhǎng)期貸款、甚至短債長(zhǎng)用的需求依然強(qiáng)烈。人民銀行只能通過提高外匯存款準(zhǔn)備金率來控制外匯信貸總規(guī)模。

對(duì)商業(yè)銀行來說，外匯信貸需求的旺盛與外匯存款的減少形成鮮明對(duì)比，為滿足信貸需求，許多商業(yè)銀行，特別是外匯負(fù)債規(guī)模較小的中資銀行，必然需要借入外匯負(fù)債，從而增加了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4.對(duì)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)的影響

一般人民幣的升值會(huì)起到鼓勵(lì)進(jìn)口和抑制出口的作用。國(guó)內(nèi)出口下降，收匯減少；進(jìn)口增長(zhǎng)，對(duì)外付匯增加。但從目前看，人民幣升值對(duì)我國(guó)出口影響極小，匯改后我國(guó)對(duì)外出口仍然保持了比較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，同時(shí)進(jìn)口也有較高增長(zhǎng)。

2006年1月至11月，我國(guó)進(jìn)出口總值為15 936億美元，同比增長(zhǎng)24.3%；同期境內(nèi)四大商業(yè)銀行的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算總額達(dá)9 512億美元，同比增長(zhǎng)26.4%。其中，出口貿(mào)易結(jié)算量為5 570億美元，同比增長(zhǎng)26.8%；進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算量達(dá)到3 942.22億美元，增幅達(dá)25.9%。

國(guó)際業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行利潤(rùn)的重要來源，相對(duì)于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，國(guó)際業(yè)務(wù)的非利息收入較高，并且貿(mào)易融資期限短，風(fēng)險(xiǎn)較小。因此，新的人民幣匯率形成機(jī)制給商業(yè)銀行發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)帶來了良機(jī)。出口方面，升值預(yù)期會(huì)使企業(yè)提前結(jié)匯，在合同期限不變的情況下，一般會(huì)選擇押匯，或者采取出口賣斷業(yè)務(wù)等；進(jìn)口方面，企業(yè)會(huì)更傾向遠(yuǎn)期合約，增加進(jìn)口押匯的額度。這些都對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)有利。

5.對(duì)銀行結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的影響

由于人民幣匯率浮動(dòng)頻率和區(qū)間不斷加大，商業(yè)銀行的結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的匯率問題也逐漸顯現(xiàn)出來。目前，國(guó)內(nèi)銀行人民幣兌美元的牌價(jià)一般按照前一天人民銀行公布的中間價(jià)確定，同時(shí)對(duì)前一天各分支機(jī)構(gòu)結(jié)售匯的軋差頭寸在市場(chǎng)中平盤。如果出現(xiàn)市場(chǎng)平盤價(jià)低于對(duì)客戶的結(jié)算價(jià)，銀行就要承擔(dān)其中的匯率損失。

外匯市場(chǎng)產(chǎn)品增加和做市商制度也使得結(jié)售匯業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，加大了結(jié)售匯業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率改革后，部分涉外收支量大的企業(yè)可直接在境內(nèi)外匯交易市場(chǎng)開展自營(yíng)性結(jié)售匯交易，非銀行金融機(jī)構(gòu)也可申請(qǐng)結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格。這可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)結(jié)售匯客戶流失，影響其中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。更為重要的是，人民幣升值加快及進(jìn)一步升值預(yù)期加劇了境內(nèi)流動(dòng)性過剩，推動(dòng)債券價(jià)格走高，拉低市場(chǎng)利率，對(duì)商業(yè)銀行的交易類資金業(yè)務(wù)有利而對(duì)投資類資金業(yè)務(wù)不利。

從有利的一方面看，做市商制度將促進(jìn)做市商銀行的資金業(yè)務(wù)發(fā)展；結(jié)售匯綜合頭寸區(qū)間擴(kuò)大，有利于提高外匯資金運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平；有利于增加資金業(yè)務(wù)收入，提高利潤(rùn)率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，可獲準(zhǔn)同中國(guó)人民銀行直接交易，提高資金價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力和交易效率；可優(yōu)先嘗試外匯市場(chǎng)推出的新業(yè)務(wù)，有利于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，人民幣匯率彈性加大催生了外匯金融衍生業(yè)務(wù)需求，有利于商業(yè)銀行增加中間業(yè)務(wù)收入。近年市場(chǎng)上名目繁多的外匯理財(cái)產(chǎn)品就是例證。

6.對(duì)銀行其他方面的影響

除了對(duì)銀行上述業(yè)務(wù)的影響外，新的人民幣匯率形成機(jī)制還會(huì)對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生以下方面的影響。

（1）商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展隨匯率改革而變化

新的人民幣匯率形成機(jī)制使企業(yè)和居民的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)于擁有外匯資產(chǎn)的企業(yè)和居民，其外匯資產(chǎn)保值、增值的需求會(huì)更加迫切，這為商業(yè)銀行擴(kuò)展業(yè)務(wù)、發(fā)展新產(chǎn)品和服務(wù)提供了廣闊的市場(chǎng)空間和機(jī)遇。從供給方面看，人民幣遠(yuǎn)期、調(diào)期交易推出后，人民幣外匯期權(quán)交易也將推出，下一步各種新型資本外幣衍生產(chǎn)品的推出節(jié)奏可望加快。從需求面看，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及增加盈利的需求明顯上升。金融衍生業(yè)務(wù)也因此逐漸成為境內(nèi)商業(yè)銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。但同時(shí)也對(duì)商業(yè)銀行的定價(jià)、對(duì)沖及風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了很高要求。

目前，境內(nèi)衍生金融業(yè)務(wù)大體可分為代客衍生業(yè)務(wù)、以套期保值為目的的衍生業(yè)務(wù)以及以贏利為目的的自營(yíng)交易。商業(yè)銀行代客外匯衍生品交易逐步活躍，為銀行間外匯衍生品市場(chǎng)的形成和發(fā)展提供了必要條件，同時(shí)也為商業(yè)銀行開發(fā)外匯理財(cái)產(chǎn)品、穩(wěn)定外匯儲(chǔ)蓄存款帶來了機(jī)遇。例如，2006年3月出臺(tái)的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（Qualified Domestic Institutional Investors，簡(jiǎn)稱QDII）外匯政策就為境內(nèi)居民和銀行開拓了新的投資渠道。在這方面，在華外資銀行在給中資銀行帶來示范效應(yīng)的同時(shí)，也給后者造成較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

（2）有利于加快引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和中資商業(yè)銀行的海外并購(gòu)及金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化

對(duì)于人民幣的升值，早期引入的戰(zhàn)略投資者，如匯豐參股交通銀行，已獲得了升值收益。在此示范效應(yīng)下，如果海外預(yù)期人民幣繼續(xù)升值，將有利于加速引入戰(zhàn)略投資者的進(jìn)程，吸引更多的戰(zhàn)略投資者參與我國(guó)商業(yè)銀行股份制改革，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行資本來源和股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)際化與多元化的最優(yōu)選擇。同時(shí)，更加靈活的人民幣匯率形成新機(jī)制將使市場(chǎng)環(huán)境更加健全。

另外，隨著改革的深入，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)可望在跨國(guó)并購(gòu)、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、投資咨詢以及資產(chǎn)證券化等方面取得較大進(jìn)展。海外并購(gòu)是我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的主要途徑，人民幣升值，降低了境內(nèi)商業(yè)銀行海外并購(gòu)擴(kuò)張的成本，從而可以加速國(guó)際化進(jìn)程。近年來境內(nèi)商業(yè)銀行并購(gòu)明顯增多（見表5-3）。例如:建設(shè)銀行于2006年10月收購(gòu)了美國(guó)銀行（亞洲）的主要股份；工商銀行于2006年12月正式收購(gòu)印尼哈利姆銀行，擴(kuò)大其在東南亞市場(chǎng)的影響力。

表5-3　境內(nèi)商業(yè)銀行海外并購(gòu)案例

（3）有利于銀行客戶國(guó)際化

客戶資源國(guó)際化是商業(yè)銀行國(guó)際化的重要依托，跨境經(jīng)營(yíng)的公司、機(jī)構(gòu)客戶和有多幣種金融服務(wù)需求的個(gè)人客戶是主要的國(guó)際化客戶群體。

隨著匯率改革的深入，全國(guó)57萬家外資企業(yè)、40多萬家外貿(mào)企業(yè)、3萬多家中資跨國(guó)企業(yè)以及近萬家境外中資企業(yè)對(duì)遠(yuǎn)期結(jié)售匯、遠(yuǎn)期外匯買賣、貨幣互換、外匯期權(quán)和貿(mào)易融資等市場(chǎng)需求日益擴(kuò)大。同時(shí)，個(gè)人客戶跨境、跨幣種金融服務(wù)需求，以及境內(nèi)居民出境購(gòu)匯、境外消費(fèi)、投資外幣金融產(chǎn)品和境外居民投資國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)迅速。

（4）會(huì)削弱銀行贏利能力

人民幣兌美元升值加快及人民幣升值預(yù)期強(qiáng)化導(dǎo)致境外資金入境量增加，客觀上加劇了境內(nèi)流動(dòng)性過剩。截至2006年9月末，外匯占款余額已攀升至89 668億元人民幣，基礎(chǔ)貨幣投放激增導(dǎo)致商業(yè)銀行體系的流動(dòng)性過剩。與此同時(shí)，外匯資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)都在加劇，不斷走高的外匯貸存比對(duì)商業(yè)銀行外幣的資產(chǎn)負(fù)債管理形成挑戰(zhàn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)凸顯。2006年6月末境內(nèi)各主要商業(yè)銀行各類外匯敞口已達(dá)800多億美元。

一方面，大量外匯存款轉(zhuǎn)化為人民幣存款，進(jìn)一步加劇了商業(yè)銀行的人民幣流動(dòng)性過剩，削弱了銀行的盈利能力。貨幣市場(chǎng)的低利率以及信貸市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)給商業(yè)銀行的贏利能力造成極大壓力。

另一方面，匯率改革的推進(jìn)將促進(jìn)信貸、資金尤其是本外幣一體化的產(chǎn)品創(chuàng)新加快，有利于商業(yè)銀行緩解外匯資金短缺而本幣資金過剩的難題。