7.上投摩根阿爾法

2007年末主要資產(chǎn)配置比例

2007年末持有的前十大重倉股

點　評

上投摩根阿爾法自成立以來，其績效表現(xiàn)一直走在市場前面，如此良好的收益得益于兩個方面:

第一，此基金良好的產(chǎn)品設計。按照傳統(tǒng)投資理念，基金經(jīng)理為追求較佳業(yè)績，通常會采取“多頭時買進成長型股票”、“空頭時轉(zhuǎn)進價值型股票”的策略。不過，隨著經(jīng)濟景氣循環(huán)周期縮短，市場變化日益加速，多空判斷越來越不容易。為了克服上述難點，上投摩根阿爾法在設計思路上便另辟蹊徑，將價值投資和成長投資進行有機的結合，以均衡資產(chǎn)混合策略建立動力資產(chǎn)組合，努力克服單一風格投資所帶來的局限性。在具體的投資對象選擇方面，透過財務指標及嚴格選股，紀律式定期調(diào)整投資組合，克服人性弱點，同步執(zhí)行價值與成長選股策略，兼顧價值型與成長型股票，較好地控制住組合的市場適應性，并在一定程度上排除對景氣的誤判概率，以求在多空環(huán)境中都能創(chuàng)造主動管理回報。

第二，基金經(jīng)理孫延群先生在實際運作過程中較好地執(zhí)行了產(chǎn)品設計理念。在倉位管理方面，孫延群先生長期將股票投資倉位保持在80%以上，無論股票市場點位漲到4000點、5000點、6000點。與此同時，為了有效控制市場風險，孫延群先生首先適當?shù)亟档土藢χ攸c行業(yè)的資產(chǎn)配置集中度、對前十大重倉股的投資集中度，把二者都降到了40%以下，這個40%分界線是他管理這只基金以來從未有過的低點。其次，孫延群先生還積極主動地根據(jù)市場情況調(diào)整具體的投資品種，在個股方面，他調(diào)整的頻度均比以往略有提高;在行業(yè)方面，他注意保持一種基本恒定的調(diào)整頻度，行業(yè)資產(chǎn)配置在保持相對穩(wěn)健的基礎上不失靈活性?？傊瑢O延群先生的過往投資運作有一個較為明確的行為軌跡，應該與較為嚴格地執(zhí)行產(chǎn)品設計理念、策略等有一定的關聯(lián)。