隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，世界各國(guó)的大公司為了合理激勵(lì)公司管理人員，創(chuàng)新激勵(lì)方式，紛紛推行股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。

激勵(lì)會(huì)產(chǎn)生很強(qiáng)的動(dòng)力。2005年，為了促進(jìn)股權(quán)分配改革方案的順利實(shí)施，各大公司監(jiān)管層將股改完成與否與管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)掛鉤。一時(shí)間，已股改完成或者正在股改的上市公司紛紛推出股權(quán)激勵(lì)方案。萬(wàn)科在股改完成后，也加入這一行列。其修訂后的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，于2006年4月28日獲得證監(jiān)會(huì)的無(wú)異議回復(fù)。

萬(wàn)科首期（2006—2008年）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃由三個(gè)獨(dú)立年度計(jì)劃構(gòu)成，其設(shè)計(jì)可謂頗費(fèi)心思。

萬(wàn)科先是采用預(yù)提的方式提取激勵(lì)基金，公司以T＋1年的凈利潤(rùn)增加額為基數(shù)，按照30%的比例預(yù)提當(dāng)年激勵(lì)基金。預(yù)提的基金并不立即放在個(gè)人名下，而是由董事會(huì)授權(quán)的信托機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)作，在這筆激勵(lì)基金預(yù)提后的40個(gè)屬于可交易窗口期的交易日內(nèi)，從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入萬(wàn)科A股作為授予基礎(chǔ)，在條件成熟時(shí)過(guò)戶給激勵(lì)對(duì)象。

每年達(dá)到業(yè)績(jī)條件后，以當(dāng)年凈利潤(rùn)凈增加額為基數(shù)，在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為15%～30%時(shí)，以此百分比從凈利潤(rùn)凈增加額中提取基數(shù)，作為當(dāng)年年度的激勵(lì)基金。在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)30%時(shí)，以30%從凈利潤(rùn)凈增加額中提取基數(shù)，作為當(dāng)年年度的激勵(lì)基金。

激勵(lì)基金不超過(guò)當(dāng)年凈利潤(rùn)的10%。凈利潤(rùn)依據(jù)孰低原則，在扣除非經(jīng)常性損益前的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中，取較低者。

萬(wàn)科界定的激勵(lì)對(duì)象，是在公司受薪的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員、高級(jí)管理人員、中層管理人員，以及由總經(jīng)理提名的業(yè)務(wù)骨干和卓越貢獻(xiàn)人員。這些高管和員工在計(jì)劃有效期內(nèi)，必須一直與公司保持聘用關(guān)系。

對(duì)每個(gè)受激勵(lì)對(duì)象各拿多少限制性股票，也有明確規(guī)定。激勵(lì)計(jì)劃書(shū)中說(shuō)明：董事長(zhǎng)的分配額度為每期擬分配信托資產(chǎn)的10%；總經(jīng)理的分配額度為每期擬分配信托資產(chǎn)的7%。其余的被激勵(lì)的董事、監(jiān)事和高層管理人員，其分配方案由董事會(huì)薪酬與提名委員會(huì)于每次歸屬時(shí)決定。其他人員的分配方案于每次歸屬時(shí)由總經(jīng)理擬訂，報(bào)薪酬于提名委員會(huì)備案，并經(jīng)監(jiān)事會(huì)核實(shí)。

萬(wàn)科在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，還詳細(xì)規(guī)定了啟動(dòng)激勵(lì)基金的條件：年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（NP）為15%；全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率（ROE）超過(guò)12%；公司如果采用向社會(huì)公眾增發(fā)或向原有股東配售，當(dāng)年每股收益（EPS）增長(zhǎng)率則需要超過(guò)10%。

作為參與起草萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的小組成員之一，萬(wàn)科集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)肖莉?qū)@三個(gè)指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)給予了以下解釋：

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是投資者最關(guān)注的指標(biāo)之一。過(guò)去幾年，萬(wàn)科保持了50%以上的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度。隨著利潤(rùn)基數(shù)越來(lái)越大，保持同樣的增長(zhǎng)率越來(lái)越難，但激勵(lì)基金的提取方法本身將激勵(lì)管理層挑戰(zhàn)更高的增長(zhǎng)目標(biāo)。

凈資產(chǎn)收益率亦是一個(gè)核心指標(biāo)。萬(wàn)科設(shè)定為12%，高于行業(yè)平均水平，也高于萬(wàn)科近十年10%～11%的平均水平。目前，房地產(chǎn)行業(yè)處于高速增長(zhǎng)期，制定這樣一個(gè)較高的指標(biāo)，得到了投資者的認(rèn)可。

至于每股收益，本來(lái)是凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)指標(biāo)，之所以列出來(lái)，部分是由于一些機(jī)構(gòu)的建議。他們認(rèn)同萬(wàn)科計(jì)劃，同時(shí)認(rèn)為，萬(wàn)科計(jì)劃有種標(biāo)桿的意義，其他公司會(huì)參照，因而需要更直觀的指標(biāo)。

激勵(lì)基金啟動(dòng)之后，還要看公司股價(jià)的變化，即T＋1年的股價(jià)要高于T年，再由信托機(jī)構(gòu)將用激勵(lì)基金買來(lái)的股票授予激勵(lì)對(duì)象。

根據(jù)萬(wàn)科2006年的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)已經(jīng)全部滿足，其中2006年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)較2005年增長(zhǎng)54.68%，全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率為13.89%，全面攤薄的每股收益增長(zhǎng)31.77%。同時(shí)，以2006年1月1日為基準(zhǔn)，經(jīng)過(guò)復(fù)權(quán)處理后，萬(wàn)科A股收盤(pán)價(jià)2006年的年均價(jià)為7.10元，2007年年均價(jià)為33.81元，高于2006年的水平，其股價(jià)考核指標(biāo)也已實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)該實(shí)施方案，以2008年8月20日萬(wàn)科A股股票收盤(pán)價(jià)估算，股票過(guò)戶實(shí)施完成后，萬(wàn)科兩百多名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象將可獲得總計(jì)約5500萬(wàn)股激勵(lì)股，其中萬(wàn)科董事會(huì)主席王石可獲得約520萬(wàn)股萬(wàn)科股票，按當(dāng)前市值折合約3600萬(wàn)元。

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制所要達(dá)到的目的就是促優(yōu)汰劣。從微觀的角度來(lái)講，對(duì)公司高管個(gè)人或群體實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，是使其全心全意把心思放在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上、使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到提高的有效手段。從宏觀的角度來(lái)說(shuō)，每個(gè)上市公司的業(yè)績(jī)得到提高，股市的整體質(zhì)量也自然會(huì)得到提高。