>>重點(diǎn)提要

股指期貨相對(duì)于股票、債券等金融產(chǎn)品，具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，同時(shí)投資者進(jìn)入的門檻也相對(duì)較高，那么究竟投資者需要具備哪些條件才可以進(jìn)行股指期貨的交易呢？本節(jié)將告訴讀者進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)及禁止進(jìn)入的相關(guān)情況。

>>看了就懂

要想踏入股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行股指期貨交易，首先要在具備相應(yīng)資格的期貨經(jīng)紀(jì)商處開(kāi)設(shè)賬戶，獲得交易編碼。開(kāi)立賬戶的過(guò)程實(shí)際上是投資者與期貨經(jīng)紀(jì)公司建立法律關(guān)系的過(guò)程。只要擁有了可用來(lái)保證交易履約順利進(jìn)行的賬戶，就可以進(jìn)行股指期貨的交易。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，進(jìn)行股指期貨交易的客戶只有具備一定的條件才可以開(kāi)戶（如圖3-1所示）。

1.資金

由于目前股指期貨市場(chǎng)定位的主要功能是“套期保值”，所以資金量比較少的投資者不存在通過(guò)股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的必要性。開(kāi)戶資金門檻為50萬(wàn)元，低于50萬(wàn)元是無(wú)法在期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)戶的。

圖3-1　投資股指期貨必須具備的條件

2.經(jīng)驗(yàn)

股指期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較高，由于存在保證金的杠桿作用，這種風(fēng)險(xiǎn)更是被放大了。沒(méi)有相關(guān)的實(shí)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)，很容易陷入巨額虧損的境地。開(kāi)設(shè)股指期貨賬戶的投資者必須具備商品期貨交易成交記錄10筆以上，股指期貨仿真交易累計(jì)達(dá)到10個(gè)交易日、20筆以上。

3.知識(shí)

由于股指期貨不同于股票、債券等投資產(chǎn)品，在進(jìn)行交易前需要具備一定的知識(shí)儲(chǔ)備，比如股指期貨產(chǎn)品的屬性、對(duì)股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、對(duì)股指期貨業(yè)務(wù)規(guī)則的熟悉等。在初始交易前，中金所將對(duì)投資者進(jìn)行知識(shí)測(cè)試，達(dá)到80分方為及格，如果未通過(guò)該測(cè)試，投資者可在受理其開(kāi)戶的期貨公司參加培訓(xùn)，然后再次參加測(cè)試，直到通過(guò)測(cè)試為止。

4.抗風(fēng)險(xiǎn)能力

投資者需要通過(guò)一個(gè)綜合測(cè)評(píng)（其內(nèi)容由中金所下發(fā)到各期貨公司），通過(guò)測(cè)評(píng)的分?jǐn)?shù)線為70分。也就是說(shuō)，投資者進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)還要具備一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力方可進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易。

達(dá)到以上要求的投資者在進(jìn)行股指期貨交易前，應(yīng)制定適合自身情況的交易策略，明確自身參與股指期貨市場(chǎng)的目的，是為了套期保值呢，還是套利或者投機(jī)？套期保值并非以盈利為目的，主要是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。套利的目的在于獲得價(jià)差收益，投機(jī)則是在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)間獲取風(fēng)險(xiǎn)收益。參與股指期貨市場(chǎng)的目的不同，自然交易策略也會(huì)有所差異，但是無(wú)論哪種交易策略，風(fēng)險(xiǎn)控制都要放在首位。

上面介紹了開(kāi)設(shè)股指期貨賬戶需要滿足的條件，但是并非滿足了上述條件的都可以開(kāi)立股指期貨賬戶，按照股指期貨管理的相關(guān)規(guī)定，有些單位和個(gè)人不得進(jìn)行股指期貨交易。就個(gè)人來(lái)說(shuō)，期貨交易所，期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，期貨業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，被證券、期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入的人員都不得進(jìn)行股指期貨交易。就單位來(lái)說(shuō)，事業(yè)單位和國(guó)家機(jī)關(guān)、提供不了開(kāi)戶證明文件的單位不得進(jìn)行股指期貨交易，不得進(jìn)行股指期貨交易的還包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的不得從事期貨交易的其他單位和個(gè)人（如圖3-2所示）。

>>實(shí)盤(pán)操練

股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試題以選擇題和判斷題為主，只要投資者掌握了股指期貨交易的常識(shí)，那么一般都可以通過(guò)測(cè)試。以下是摘選中國(guó)金融期貨交易所公布的《股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試試題》及其答案、講解。以供讀者學(xué)習(xí)、參考。

圖3-2　不得進(jìn)行股指期貨交易的單位和個(gè)人

1.判斷題

（1）客戶參與股指期貨交易在不同的會(huì)員處開(kāi)戶的，其交易編碼中客戶號(hào)應(yīng)當(dāng)相同。（　?。?/p>

答案：對(duì)。

講解：按照《中國(guó)金融期貨交易所交易細(xì)則》規(guī)定，對(duì)于交易編碼，中國(guó)目前實(shí)施的是“一戶一碼制度”。即便客戶開(kāi)戶是在不同的會(huì)員處開(kāi)的，但是交易編碼應(yīng)該是同一個(gè)。

（2）滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份最后一個(gè)交易日。（　?。?/p>

答案：錯(cuò)。

講解：按照《中國(guó)金融期貨交易所交易細(xì)則》第十條規(guī)定，合約到期月份的第三個(gè)周五為滬深300股指期貨合約的最后交易日，遇到國(guó)家法定假日或者特殊情況的，最后交易日順延。

（3）滬深300股指期貨合約以該合約當(dāng)天收盤(pán)價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。（　?。?/p>

答案：錯(cuò)。

講解：按照《中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算細(xì)則》第四十三條規(guī)定，某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

（4）滬深300股指期貨交易集合競(jìng)價(jià)期間不接受市價(jià)指令申報(bào)。（　?。?/p>

答案：對(duì)。

講解：《中國(guó)金融期貨交易所交易細(xì)則》中規(guī)定，每個(gè)交易日的9：10—9：14為申報(bào)指令時(shí)間，9：13—9：15為撮合指令的時(shí)間，在指令申報(bào)時(shí)間內(nèi)，市價(jià)指令申報(bào)不予接受。

（5）期貨公司向客戶收取的交易保證金不得低于交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。（　?。?/p>

答案：對(duì)。

講解：按照《期貨交易管理?xiàng)l例》有關(guān)規(guī)定，保證金制度應(yīng)該被嚴(yán)格執(zhí)行，保證金收取的金額不得低于國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

（6）期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行。（　?。?/p>

答案：對(duì)。

講解：按照《期貨交易管理?xiàng)l例》有關(guān)規(guī)定，進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所是依法設(shè)立的期貨交易所或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場(chǎng)所。

2.選擇題

（1）證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)，不得提供下列何種服務(wù)（　　）。

A.協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)

B.提供期貨行情信息、交易設(shè)施

C.代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割

答案：C

講解：按照《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》的有關(guān)規(guī)定，證券公司在從事介紹業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)該對(duì)投資者提供期貨行情信息、交易設(shè)施，并且對(duì)投資者開(kāi)戶手續(xù)的辦理進(jìn)行協(xié)助，證券公司被禁止從事的服務(wù)有代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割，利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。

（2）滬深300股指期貨在（　?。炫平灰住?/p>

A.中國(guó)金融期貨交易所

B.上海證券交易所

C.深圳證券交易所

D.上海期貨交易所

答案：A

講解：關(guān)于滬深300股指期貨掛牌交易的地點(diǎn)，在滬深300股指期貨合約表中標(biāo)明為中國(guó)金融期貨交易所。

（3）IF1011合約表示的是（　　）到期的滬深300股指期貨合約。

A.2010年10月11日 B.2010年11月 C.2011年10月

答案：B

講解：按照有關(guān)規(guī)定，IF表示滬深300股指期貨合約的交易代碼，IF后面的兩個(gè)數(shù)字表示的是年份，最后的兩位數(shù)字代表合約到期的月份。

（4）2010年6月3日（周四），中國(guó)金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（　　）。

A.IF1006，IF1007，IF1008，IF1009

B.IF1006，IF1007，IF1009，IF1012

C.IF1006，IF1009，IF1012，IF1103

答案：B

講解：滬深300股指期貨合約的月份有四個(gè)，分別為當(dāng)月合約、下月合約、下季合約、隔季合約。其中3月、6月、9月、12月為季月。由于本月為6月，下季合約應(yīng)該為IF1009。

（5）滬深300股指期貨合約的漲跌停板幅度為該合約上一交易日（　?。┑摹?0%。

A.結(jié)算價(jià) B.收盤(pán)價(jià) C.開(kāi)盤(pán)價(jià)

答案：A

講解：按照《中國(guó)金融期貨交易所交易細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定，股指期貨交易日的結(jié)算價(jià)是該合約合約當(dāng)日一定時(shí)間內(nèi)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。漲跌停板幅度應(yīng)該是建立在上一交易日結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)之上。

（6）某投資者認(rèn)為IF1006合約的價(jià)格會(huì)上漲，應(yīng)在該合約上（　?。?/p>

A.買入開(kāi)倉(cāng) B.賣出開(kāi)倉(cāng)

答案：A

講解：投資者如果對(duì)市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)看多，即對(duì)后市價(jià)格看漲，此時(shí)應(yīng)該進(jìn)行買入平倉(cāng)的交易。

（7）某投資者持有價(jià)值1 000萬(wàn)元的某限售股票，擔(dān)心解禁后股市下跌導(dǎo)致資產(chǎn)縮水，可采用的策略是（　?。?。

A.買入股指期貨進(jìn)行套期保值

B.賣出股指期貨進(jìn)行套期保值

C.期現(xiàn)套利

答案：B

講解：投資者如果對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)看空，即覺(jué)得市場(chǎng)價(jià)格會(huì)下跌，那么相應(yīng)的套期保值操作應(yīng)該是賣出股指期貨。