一、重新起步(1992—1993)

重新起步的時間很短。其起點的標志性事件是1992年10月深圳有色金屬交易所推出第一個標準化期貨合約，其結(jié)束的標志是1993年11月國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》。

1992年鄧小平“南巡”講話后，市場和計劃的爭論已取得了突破，發(fā)展市場經(jīng)濟的改革再次加速，期貨市場也迎來了發(fā)展的時機。1992年3月20日，李鵬總理在第七屆全國人民代表大會第五次會議上所作《政府工作報告》中提出，“深化農(nóng)產(chǎn)品價格和流通體制改革，是進一步發(fā)展農(nóng)村商品經(jīng)濟的關(guān)鍵。要積極推進糧食購銷價格體制改革，進一步建立和完善糧食、棉花、食油等重要農(nóng)產(chǎn)品的儲備調(diào)節(jié)制度，發(fā)展批發(fā)市場和期貨市場”，“加快流通體制改革，促進貨暢其流，是整個經(jīng)濟體制改革的一個重要方面。要進一步培育市場體系，發(fā)展消費資料和生產(chǎn)資料批發(fā)市場，試辦期貨市場和為企業(yè)服務(wù)的原材料配送中心”。以上講話表明，中央政府原定的由批發(fā)市場起步，向期貨市場發(fā)展的方針已經(jīng)到了質(zhì)變階段。

1992年1月18日，由中國有色金屬總公司與深圳市政府共同組建的深圳有色金屬交易所正式開業(yè)，同年5月28日，由物資部與上海市政府聯(lián)合成立了的上海金屬交易所正式開業(yè)^[1]。

1992年10月9日，深圳有色金屬交易所推出第一個標準化期貨合約——特級鋁標準合約^[2]。1993年3月，蘇州物資交易所、上海金屬交易所分別推出標準化合約。1993年5月28日，中國鄭州糧食批發(fā)市場完成由遠期合同向期貨合約的過渡，并同時啟用鄭州商品交易所的名稱。

期貨市場制度迅速擴散。在國家明確了建立市場經(jīng)濟體制目標的背景下，期貨市場所帶來的集聚沉淀資金、提升地方知名度、促進通訊、交通和就業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制度收益，很快為地方和部門所認識，在利益驅(qū)動下，紛紛成立自己的期貨交易所。到1993年12月31日前，經(jīng)各部門和各級政府批準開展期貨交易的商品交易所(或批發(fā)市場)共有40多家，其中38家已經(jīng)開業(yè)，還有不少地方正在籌建交易所。同年底，已向國家工商行政管理局申請登記注冊的經(jīng)紀公司有270多家(不包括大量的海外經(jīng)紀公司在中國開辦的分公司和國內(nèi)一些達不到開業(yè)標準的地下期貨公司)，國家工商行政管理局批準了144家^[3]。

表5－3　1993年底已經(jīng)開業(yè)的38家商品交易所(批發(fā)市場)一覽表

續(xù)表

資料來源:廖英敏:《中國期貨市場的發(fā)育與發(fā)展》，孫尚清主編:《中國市場發(fā)展報告(1994)》，中國發(fā)展出版社1994年9月第1版。

起步階段暴露出來的嚴重問題，如一哄而起、制度不嚴、審批混亂、監(jiān)管缺位等情況，類似于民國10年。具體表現(xiàn)在:

1.缺乏專門監(jiān)管機構(gòu)，市場盲目發(fā)展。此時，由于國家沒有認識到期貨市場是資本市場的一部分，具有不同于現(xiàn)貨交易的金融市場特征，對期貨交易的認識混同于一般的商品交易，因而沒有專門的監(jiān)管機構(gòu)。對交易所及經(jīng)紀公司的批設(shè)政出多門，包括體改委、各行業(yè)主管部門及各級地方政府。多頭審批導致了期貨市場的無序發(fā)展。對期貨交易及經(jīng)紀業(yè)務(wù)的監(jiān)管基本空白，以致期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)極不規(guī)范。境外及港臺地區(qū)期貨公司以代理外盤期貨為主，地下交易盛行，欺詐行為屢有發(fā)生。

2.法制不健全，無法可依。期貨市場發(fā)展之初，國家沒有相關(guān)法律法規(guī)，除了中國鄭州糧食批發(fā)市場等數(shù)家交易所的交易規(guī)則經(jīng)過了國家期貨研究小組的認可外，其他交易所匆忙之中制定的規(guī)則，沒有經(jīng)過嚴格的審查。