第一階　基礎常識和概念

一、入市前的準備

“股市有風險，入市須慎重”這句話，投資者經?？吹剿?，也應該時刻將它放在心上。股票和風險是孿生子，只要股票存在，伴隨而來的就是風險。所謂股市中的風險是指在競爭中，由于未來經濟活動的不確定性，或各種事先無法預料的因素的影響，造成股價隨機性的波動，使實際收益與預期收益發(fā)生背離，從而使投資者有蒙受損失甚至破產的機會與可能性。因此，股市上不能盲目跟風，要經常聽股市行情分析和投資專家們的意見，掌握股市信息，不能獨斷專行，否則結果可能遭到損失。

人們常說：不打無準備之仗。如要你要投身股市，千萬要在事前檢驗自身是否已經做足了物質上和精神上的準備，以免貽誤戰(zhàn)機，悔之晚矣。具體來說，應該做好以下五方面的準備工作。

（一）掌握必要的股票投資知識

股票市場的本身是一門非常廣泛而深奧的學問，普通投資者較難領悟其中的奧秘，但是若想成為一個穩(wěn)健而成功的投資者就必須花些時間和精力去研究這些最基本的投資知識，假如僅僅憑借主觀臆斷碰運氣賺大錢，即使運氣好誤打誤撞有所收獲，但最終必然會遭遇投資失敗。

（二）認清股市環(huán)境，把握投資機遇

股市與經濟環(huán)境、政治環(huán)境有密切的聯(lián)系：經濟衰退，股市蕭條、股價下跌；反之經濟復蘇，股市繁榮、股價上漲。政治環(huán)境亦復如此。政治穩(wěn)定、社會和諧、外交順暢、人心踏實，股市繁榮、股價上漲；反之，人心慌亂，股市蕭條、股價下跌。

在股市中常聽到一句俗語：“選擇股票種類不如選擇買賣時機?！睋Q句話說就是在投資前要先認清投資的環(huán)境，交易要順勢而為。有很多投資者在未了解股市大勢之前即盲目進行交易，結果與趨勢反道而行，多頭市場時做空，空頭市場時卻做多，投資結局可想而知。

（三）確定適合自己的投資方式

股票投資采用何種方式，因投資者的性格與空閑時間而定。一般而言，投資不是以賺取短期股票差價為目的的，而是要想獲得公司長期紅利或參與公司經營者多采用長期投資方式。中產階層的投資者，由于沒有太多時間關注每天的價格波動，但又有相當積蓄及投資經驗的，適合采用中期投資方式。時間較空閑，且投資經驗豐富，反應靈活的投資者則可采用短線交易的方式。經驗豐富，整天無事，且自認反應快，賭性濃，喜愛找刺激的人，多半向往短線博取差價。

就理論而言，短期投資利潤最高，次為中期投資，再次為長期投資。但歷史經驗上證明很少人能夠在市場上準確地做到高拋低吸，所以就平均獲益能力來計算，中期與長期投資利潤較高，短線交易投機性最濃且具有賭博性質，是賺是賠一半憑經驗，一半靠運氣，風險大，傷腦筋，害身體，一般投資人最好不要輕易嘗試。

（四）制定縝密的資金投資計劃

常言道：“巧婦難為無米之炊”，股票交易中的資金都是來之不易的“血汗錢”，“大米”寶貴，不可以任意浪費和揮霍，因此巧婦如何將有限的“米”用于“炒”一鍋好飯，便成為極為重要的課題。

同樣，在跌宕起伏的股票市場里，如何將有限資金做最妥當?shù)倪\用，在各種情況發(fā)生時，都有充裕的空間來調度，不致捉襟見肘，這便是資金投資計劃所要做的事。

多數(shù)投資者一般都將注意力集中在股票價格的波動之上，耗費大量的時間去搜集各種市場傳聞，研究基本因素對股價的影響，分析各類技術指標趨勢，期盼能得到最準確的價格預測，但卻常常忽略本身資金的調度和計劃。事實上，資金的調度和計劃、運用策略等所有一切都基于一項最基本的觀念——分散風險。資金運用計劃正確與否，使用得當與否都可以作為風險分散的標準來進行衡量。只要能達到分散風險，使投資人在市場上進退從容，那便是好的做法。至于計劃的具體做法那便是仁者見仁，智者見智了。因為世界上有100人就會有100種性情、觀念、做法、環(huán)境的組合，任何完善、有效的計劃也需要經過投資者的細心揣摩才會達到立竿見影的效果，不可生搬硬套，這點需要投資者時刻牢記。

一般而言，風險分散方案就是不要一次性將所有的資金投入股票市場。投資者，尤其是初入市場的投資者，所持有的股票種類應該盡量單純，絕不能做廣種薄收的事情。在具體操作上，可將資金分成三份。第一份作為第一次投入的多頭搶籌資金，第二份作為趨勢確認資金，第三份作為空頭回補資金。例如10萬元的資金可分為4萬元、3萬元、3萬元這樣3份，在做股價趨勢研判后，選擇適當品種投入第一份資金4萬元建倉操作；當確認建倉行為正確后，隨即投入第二份資金3萬元作為追加籌碼，同時確立止盈點以便獲利出局；當行情突發(fā)性逆轉時，趨勢掉頭向下，此時第二份資金3萬元配合做攤平。而最后一份資金3萬元，可以靈活運用，在行情大漲時追殺，在行情大跌時進場攤低成本，以彌補損失。

值得注意的是，所有這些動作均必須將較準確的行情判斷和資金策略配合使用，保持清醒克制的頭腦，對趨勢研判正確時要下得狠心加碼跟進，對趨勢研判錯誤時要冷靜選擇反攻機會。

（五）正確選擇投資對象

選擇適當?shù)耐顿Y對象是投資前應考慮的重要工作之一，對象選對了可在短期內獲得可觀的收益，選擇和判斷錯誤必然會錯失良機和造成資金損失。至于選擇何種股票最好，要根據所處的政治、經濟環(huán)境，投資人個性和對股市的了解程度以及經驗而定。

二、股票及其分類

（一）股票概述

股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業(yè)擁有一個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣或作價抵押，是資金市場的主要長期信用工具。

股票的用途有四點：其一是作為一種投資憑證，當一個自然人或法人向股份有限公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑據；其二是股票的持有人是通過股票來證明自己的股東身份，并通過股東大會參與股份公司的經營與管理；其三是股票持有人憑借著股票可獲得一定的經濟利益，參與股份公司的利潤分配，也就是通常所說的分紅；其四是同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的，每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決于其持有的股票數(shù)量占公司總股本的比重。

投資人獲取股票通常有四種途徑：其一是作為股份有限公司的創(chuàng)始發(fā)起人而獲得原始股票，如我國許多上市公司都由國有獨資企業(yè)轉化為股份制公司，原企業(yè)的部分財產就轉為股份公司的股本，相應地，原有企業(yè)就成為股份公司的發(fā)起人股東；其二是在股份有限公司向社會募集資金而發(fā)行股票時，自然人或法人出資購買的股票，這種股票通常被稱為原始股；其三是在二級流通市場上通過出資的方式受讓他人手中持有的股票，這種股票一般稱為上市股票，這種形式也是我國股民獲取股票的最普遍形式；其四是他人贈與或依法繼承而獲得的股票。

不論股票的持有人是通過何種渠道獲得股票，只要他是股票的合法擁有者，持有股票，就表明他是股票發(fā)行企業(yè)的股東，就享有相應的權利與義務。

（二）股票的基本特征

股票本身僅僅是一張票據而已，屬于虛擬資本。其本質是股票持有人對上市公司的所有權及其他權利的認證。股票的所有者每年可以從股份公司獲得股利，這就是股票的價值所在。股票的基本特征主要有以下八個方面：

1.權責性

股票作為產權或股權的憑證，是股份的證券表現(xiàn)，代表股東對發(fā)行股票的公司所擁有的一定權責。股東通過參加股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策；股東可憑其所持股票向公司領取股息、參與分紅，并在特定條件下對公司資產具有索償權；股東以其所持股份為限對公司負責。股東權益的大小，取決于其所持有股份的多少。

2.穩(wěn)定性

股票投資是一種沒有期限的長期投資。股票一經買入，只要股票發(fā)行公司存在，任何股票持有者都無權退股，即不能向股票發(fā)行公司要求追回本金。同樣，股票持有者的股東身份和股東權益也不能改變，但他們可以通過股票交易市場將股票賣出，使股份轉讓給其他投資者，以收回自己原來的投資。

3．時間性

購買股票是一項無確定期限的投資，不允許投資者中途退股。

4.價格波動性

股票價格受社會諸多因素影響，股價的波動就意味著持有者的盈虧發(fā)生變化，正是因為具有這種價格波動性，才使得投資者能夠在股票市場上賺取短期利潤。

5.投資風險性

股票一經買進就不能退還本金，由于上市公司的經營狀況、供求關系、經濟政策、大眾心理等多種因素的影響，股票投資也存在較大的風險。一旦公司經營不善，導致破產清算，首先受到補償?shù)牟皇峭顿Y者，而是債權人。正因為如此，股票是一種高風險的金融產品。

6.收益性

股東憑其持有的股票，有權從公司領取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。收益性還表現(xiàn)在可以通過低價買入和高價賣出股票，賺取價差利潤。

7.流動性

股票的流動性指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通的股票數(shù)量、股票成交量以及股價對交易量的敏感程度來衡量。

8.有限清償責任

投資者承擔的責任僅僅限于購買股票的資金，即便是公司破產，投資者也不負清償債務的責任，不會因此而傾家蕩產，最大損失也就是股票形同廢紙。

（三）股票的基本分類

由于我國股市正經歷著先發(fā)展、后規(guī)范的歷程，我國股票的通俗分類和國外有所不同。股票的分類有多種方法，有的按股東權利分，如普通股、優(yōu)先股等；有的按投資主體分，如國家股、法人股、公眾股和外資股；有的按性質分，如藍籌股、紅籌股等；有的按行業(yè)分，如地產股、金融股等。

1.普通股

普通股是投資者常見的一類股票，也是上市公司最基本和最主要的股本。普通股是公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及優(yōu)先股東的收益權與求償權要求后對企業(yè)盈利和剩余財產的索取權，它構成公司資本的基礎，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所中交易的股票，都是普通股。普通股的持有人就是公司的股東，它的股息率具有一定的波動性。投資者之所以持有該類股票，是因看好其未來走勢，預料會有理想的資本增值。

2.優(yōu)先股

優(yōu)先股是相對于普通股而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股沒有到期日的時間限制，持有人也是公司股東。在公司分配利潤時，擁有優(yōu)先股的股東比持有普通股的股東，分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是固定的。若公司發(fā)生虧損最終導致解散，在分配剩余財產時，優(yōu)先股在普通股之前分配，個別公司的股東更有權追索沒有派息年份的股息。

優(yōu)先股由于股東在利益上具有優(yōu)先權，因而在公司的管理決策上受到某些限制，優(yōu)先股股東一般沒有選舉權和被選舉權，對股份公司的重大經營無投票權。此外，優(yōu)先股在發(fā)行時，多數(shù)具有可轉換或可贖回的性質，即公司有權在指定時間內，按指定價格，用一定數(shù)量的普通股或現(xiàn)金向持有人贖回優(yōu)先股。既然優(yōu)先股的回報有相當?shù)谋Ｕ希滟Y本增值的幅度并不大，投資該種股票者多只希望獲得穩(wěn)定的回報。

3.可換股債券

可換股債券，又稱可轉換債券，是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股股票的特殊企業(yè)債券。它是指以其他公司股票為標的股票的可轉換型債券，其轉換比率一般會在發(fā)行時確定。當一些公司擁有其他公司的股票，急需資金，但又不愿以現(xiàn)價賣掉股票時，就可以采用發(fā)行可轉換債券的方式。另外，一些跨國公司為了從參股的子公司退出，可以以母公司的名義發(fā)行以所持有的子公司股票為標的股票的可轉換債券，從而實現(xiàn)從子公司退出的目的。可轉換債券通常具有較低的票面利率，因為可以轉換成股票的權利是對債券持有人的一種補償。另外，將可轉換債券轉換為普通股時，所換得的股票價值一般遠大于原債券價值。從本質上講，可轉換債券是在發(fā)行公司債券的基礎上，附加了一份期權，并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。

其他類型的可轉換證券包括：可交換債券（可以轉換為除發(fā)行公司之外的其他公司的股票）、可轉換優(yōu)先股（可以轉換為普通股的優(yōu)先股）、強制轉換證券（一種短期證券，通常收益率很高，在到期日根據當日的股票價格被強制轉換為公司股票）。

4. A股和B股

（1）A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國境內的公司發(fā)行，供境內機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。中國境內A股股票不是實物股票，采用的是無紙化電子記賬，實行“T+1”交易制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國大陸機構或個人。中國上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的區(qū)分。這一區(qū)分主要依據股票的上市地點和所面對的投資者而定。

（2）B股的正式名稱是人民幣特種股票，它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的。1991年第一只B股上海電真空B股發(fā)行。它的投資人僅限于：①外國的自然人、法人和其他組織。②中國臺、港、澳地區(qū)的自然人、法人和其他組織。③定居海外的中國公民。④境內個人投資者。⑤中國證監(jiān)會特許的其他投資人?，F(xiàn)階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機構投資者。B股公司的注冊地和上市地均在境內。

中國境內B股不是實物股票，采用的是無紙化電子記賬，實行“T＋3”交易制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國香港、中國澳門、中國臺灣居民和外國人，持有合法外匯存款的境內外中國公民。

5. H股、N股、L股和S股

（1）H股是指中國的股份有限公司在香港證券交易所發(fā)行并上市流通的股票。H股的注冊在內地、以港幣標明面值，由外國人和臺、港、澳的法人、自然人和其他組織以外幣認購和買賣的特種股票。因為香港的英文是HongKong，取其字首名為H股。

（2）N股是指那些在中國大陸注冊、在美國紐約證券交易所上市的外資股票，取紐約字首的第一個字母N作為名稱。

（3）L股是指那些在中國大陸注冊、在英國倫敦證券交易所上市的外資股票，取倫敦字首的第一個字母L作為名稱。

（4）S股是指那些在中國大陸注冊、在新加坡證券交易所上市的外資股票，取新加坡字首的第一個字母S作為名稱。

6.國家股、法人股、公眾股和外資股

股票按購買主體劃分，可以分為國家股、法人股、公眾股、外資股。

（1）國家股又稱國有資產股股票，是指有權代表國家投資的部門或者機構，以國有資產向股份有限公司投資形成的股票。國家股一般是指國家投資或國有資產經過評估并經國有資產管理部門確認的國有資產折成的股份。國家股的股權所有者是國家，國家股的股權由國有資產管理機構或其授權單位、主管部門行使國有資產的所有權職能。國家股股權，也包含國有企業(yè)向股份有限公司形式轉換時，現(xiàn)有國有資產折成的國有股份。

（2）法人股是指企業(yè)法人或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體以其依法可支配的資產向股份公司投資所形成的股票。法人股股票應記載法人名稱，不得以代表人姓名記名。法人不得將其所持有的公有股份、認股權證和優(yōu)先認股權轉讓給本法人單位的職工。

（3）公眾股是指我國境內個人和機構，以其合法財產向公司可上市流通股權部分投資所形成的股份。

（4）外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的人民幣特種股票。它是我國股份公司吸收外資的一種方式。

（四）股票的其他類別

股票除上述幾種分類外，按照不同形式和不同性質，還有其他類別，現(xiàn)逐一簡要介紹如下。

1.有面值股票和無面值股票

面值是股份公司在發(fā)行的股票票面上所標明的金額，即票面金額。根據股票票面上是否標明票面金額，股票可分為有面值股票和無面值股票。凡在票面上標明一定金額的股票稱為有面值股票。票面上沒有標明金額的股票則稱為無面值股票，即不注明金額，只在票面上標明每一股在公司資本中所占比例的股票。這是因為股份公司處于發(fā)展之中，為了適應較快的變化而不對票面面值進行硬性規(guī)定，無面值股票的價值實際上隨公司財產的增減而變動。

2.記名股票和無記名股票

按股票上是否載明股東的姓名，股票可分為記名股票和無記名股票。

記名股票是指在股東名冊上登記有持有人的姓名或名稱及住址，并在股票上也注明持有人姓名或名稱的股票。記名股票一律用股東本名，其轉讓、繼承要辦理過戶手續(xù)。無記名股票是指在股票上不記載持有人姓名或名稱，可以任意轉讓的股票。任何人持有此種股票都是公司的股東，都可以憑持有的股票對公司主張股東權，享有該股票所代表的權利。無記名股票不需要記入股東名冊，其轉讓、繼承不需要辦理過戶手續(xù)就能實現(xiàn)股權轉移。

3.紅籌股與藍籌股

紅籌股是對在中國香港或其他中國內地外的地區(qū)注冊，但公司起始于中國內地并主要在內地開展業(yè)務的具中資背景，尤指具官方背景的股票的俗稱。之所以稱為紅籌股，主要有兩個原因：第一，中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應地，中國香港和國際投資者把在境外注冊、在中國香港上市的那些帶有中國內地概念的股票稱為紅籌股。第二，紅籌股的由來還出于一個典故，在賭場上最大的籌碼為藍色，其次為紅色，因此，紅色便被選為代表實力較藍籌股稍有不及的股份。紅籌股與“H股”相對，后者為在大陸注冊，具有國資背景，并獲得中國證券監(jiān)督管理委員會（中國證監(jiān)會）批準來港上市的公司。紅籌股對應恒生香港中企指數(shù)，H股對應恒生中企指數(shù)即國企指數(shù)。

藍籌股又稱為“績優(yōu)股”，是指在某一行業(yè)中處于重要支配地位，業(yè)績優(yōu)良，交易活躍，紅利優(yōu)厚的大型上市公司的股票。但藍籌股并不等于具有很高投資價值的股票?！八{籌”的名稱據說來自賭博桌上最高額的籌碼是藍色的，引申為最大規(guī)模或市值的上市公司。一般人將藍籌股等同股票成份股，但事實上成份股不一定是最大或最佳的上市公司。

4.公司職工股與內部職工股

公司職工股是本公司職工在公司公開向社會發(fā)行股票時按發(fā)行價格所認購的股份。按照有關規(guī)定，公司職工股的股本數(shù)額不得超過社會公眾總額的10%。公司職工股在本公司股票上市6個月后，即可安排上市流通。

內部職工股和公司職工股是兩個完全不同的概念。內部職工股是指采用定向募集方式發(fā)起設立的股份有限公司向其內部職工發(fā)行的股票。發(fā)行這類股票的目的在于將員工的經濟利益與公司的經營狀況直接掛鉤，以激發(fā)員工的工作熱情，提高公司經營效率。

5.送股與轉增股

送股是上市公司為了將本年的利潤留在公司里，采用分派股票作為紅利，從而能夠將本年產生的利潤轉化為股本。送紅股后，公司的資產、負債、股東權益的總額結構并沒有發(fā)生改變，但總股本增大了，同時每股凈資產降低了。

資本公積金轉增股本通俗地講，就是用資本公積金向股東轉送股票。資本公積金是在公司的生產經營之外，由資本、資產本身及其他原因形成的股東權益收入。股票發(fā)行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。公積金轉增資本是在股東權益內部，把公積金轉到“實收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投入資本。因此，轉增股本不是利潤分配，它只是將公司賬面上的資本公積金減少一些，只需要增加相應的注冊資本金就可以了，因此，轉增股本嚴格地說并不是對股東的分紅回報。

6. ST股

ST是英文Special Treatment的縮寫，意即“特別處理”。該政策自1998年4 月22日起實行，針對的對象是出現(xiàn)財務狀況或其他狀況異常的上市公司。1998 年4月22日，滬深交易所宣布，將對財務狀況或其他狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進行特別處理（Special Treatment），由于“特別處理”，在簡稱前冠以“ST”，因此這類股票稱為ST股。

7. *ST股

2003年開始，啟用新標記“* ST”警示退市風險。*ST是企業(yè)虧損滿三年的股票，如果在規(guī)定期限不能扭虧，就有退市的風險。還有，雖然不滿三年，但財務狀況惡劣的也可以是*ST，總之就是有退市風險的股票。

8. G股

G股即指滬深兩市已經完成股權分置改革，并恢復交易的股票。因為“股權分置改革”中第一個詞“股”的第一個漢語拼音字母為“G”，為了和其他股票相區(qū)別，所以在這種股票的簡稱前加上特有的標識——“G”。

三、股票市場的構成

（一）認識股票發(fā)行人

股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司。股份有限公司，包括已經成立的股份有限公司和經批準擬成立的股份有限公司。我國《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第八條規(guī)定，設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應當符合下列條件：

（1）其生產經營符合國家產業(yè)政策。

（2）其發(fā)行的普通股僅限于一種，同股同權。

（3）發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%。

（4）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣3000萬元，但是國家另有規(guī)定的除外。

（5）向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%，其中公司職工認購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行股本總額的10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行部分的比例，但是最低不得少于公司擬發(fā)行股本總額的10%。

（6）發(fā)起人在近三年內沒有重大違法行為。

（7）證券委規(guī)定的其他條件。

（二）發(fā)行公司的合并、分立、減資、增資

（1）股份有限公司的合并。公司合并是指兩個或兩個以上的公司依照《公司法》規(guī)定的條件和程序，通過訂立合并協(xié)議，共同組成一個公司的法律行為，被稱為公司合并。現(xiàn)在可以分為吸收合并和新設合并兩種方式，其中吸收合并最為常見。

吸收合并是指在兩個以上的公司合并中，其中一個公司因吸收了其他公司而成為存續(xù)公司的合并形式。在這類合并中，存續(xù)公司有權獲得其他被吸收公司的財產和債權，同時承擔它的債務，被吸收公司從此解散而不復存在。

新設合并是指兩個或兩個以上的公司通過合并各方解散，在此基礎上設立一個新的股份有限公司，這個新設的公司接管原有幾個公司的全部資產和業(yè)務。吸收合并又稱兼并，新設合并又稱聯(lián)合。

（2）股份有限公司的分立。股份有限公司的分立是指一個股份有限公司因生產經營需要或其他原因而分開設立為兩個或兩個以上公司。股份有限公司的分立可以分為新設分立和派生分立。新設分立是指股份有限公司將其全部財產分割為兩部分以上，另外設立兩個公司，原公司所有財產和業(yè)務都按照新設立公司的性質、宗旨、經營范圍進行重新分配，原公司的法人地位消失。派生分立是指原公司將其財產或業(yè)務的一部分分離出去設立一個或數(shù)個公司。在派生分立后，原公司只分出部分財產和營業(yè)內容，新公司與原公司做相應的分割并應當編制資產負債表及財產清單。原公司法人地位及營業(yè)內容仍繼續(xù)存在。

（3）公司需要減少注冊資本時，必須編制資產負債表及財產清單。

根據新公司法第一百七十八條“公司減少注冊資本”的規(guī)定：公司應當自做出減少注冊資本決議之日起10日內通知債權人，并于30日內在報紙上公告。債權人自接到通知書之日起30日內，未接到通知書的自公告之日起45日內，有權要求公司清償債務或者提供相應的擔保。公司減資后的注冊資本不得低于法定的最低限額。

（4）有限責任公司增加注冊資本時，股東認繳新增資本的出資，依照《公司法》設立有限責任公司繳納出資的有關規(guī)定執(zhí)行。股份有限公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東認購新股，依照《公司法》設立股份有限公司繳納股款的有關規(guī)定執(zhí)行。

（5）根據新公司法第一百八十條的規(guī)定：公司合并或者分立，登記事項發(fā)生變更的，應當依法向登記機關辦理變更登記；公司解散的，應當依法辦理公司注銷登記；設立新公司的，應當依法辦理公司設立登記。公司增加或者減少注冊資本，應當依法向登記機關辦理變更登記。

（三）發(fā)行公司的解散和清算

導致公司解散的原因包括：

（1）公司存續(xù)期滿。

（2）公司設立宗旨完成或公司無法實現(xiàn)其設立宗旨。

（3）公司合并或分立。

（4）公司被法院依法宣告破產。

（5）股東會決議解散。

（6）公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)。

（7）公司被責令關閉。

股份有限公司解散時，應當依法組成清算組，對公司財產進行清理、分配（因公司合并或分立而解散的公司不需要進行清算）。因公司解散原因不同，清算組的組成方式與成員構成也不同。清算組的組成方式與成員構成必須符合法律規(guī)定。

（四）證券公司

證券公司是指依照公司法的規(guī)定，經國務院證券監(jiān)督管理機構審查批準，從事證券經營業(yè)務的有限責任公司或者股份有限公司。它是非銀行金融機構的一種，是從事證券經營業(yè)務的法定組織形式。

證券公司是提供證券交易的中介結構，面對投資者開展業(yè)務，它可以作為會員加入交易所，是營利性公司。

按照證券法的規(guī)定，證券公司的組織形式必須是依照公司法的規(guī)定成立的有限責任公司或者股份有限公司。依我國公司法的規(guī)定，證券公司從它成立的時候起就按照現(xiàn)代企業(yè)制度來規(guī)范管理，以使證券公司能夠成為具有一定規(guī)模的，產權清晰、風險自負、權責分明、管理科學的現(xiàn)代企業(yè)，擔負起證券公司在證券發(fā)行與交易中的責任。

其業(yè)務主要有以下六個方面：

（1）代理證券發(fā)行。

（2）代理證券買賣或自營證券買賣。

（3）兼并與收購業(yè)務。

（4）研究及咨詢服務。

（5）資產管理。

（6）其他服務。如代理證券還本付息和支付紅利，經批準還可以經營有價證券的代保管及簽證、接受委托辦理證券的登記和過戶等。

目前，我國經營證券業(yè)務的金融機構基本上有兩種類型：一類是證券專營機構，即專門從事與證券經營有關的各項業(yè)務的證券公司；另一類是證券兼營機構，即通過設立的證券業(yè)務部經營證券業(yè)務的信托投資公司。

（五）證券交易所

證券交易所是證券市場發(fā)展到一定程度的產物，也是集中交易制度下證券市場的組織者和一線監(jiān)管者。

我國《證券交易所管理辦法》規(guī)定，證券交易所是指依法設立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場所、設施，履行國家有關法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責，實行自律性管理的會員制事業(yè)法人。與證券公司等證券經營機構不同，證券交易所本身并不從事證券買賣業(yè)務，只是為證券交易提供場所和各項服務，并履行對證券交易的監(jiān)管職能。

從組織形式上看，國際上的證券交易所可分為會員制證券交易所和公司制證券交易所。會員制證券交易所是以會員協(xié)會形式成立的不以營利為目的的組織，主要由證券商組成。只有會員及享有特許權的經紀人，才有資格在交易所中進行交易。會員制證券交易所實行會員自治、自律，自我管理。會員制證券交易所最高權力機構是會員大會，理事會是執(zhí)行機構，理事會聘請經理人員負責日常事務。目前大多數(shù)國家的證券交易所均實行會員制。我國法規(guī)規(guī)定，證券交易所必須是會員制的事業(yè)法人，目前我國的上海、深圳證券交易所都實行會員制。公司制證券交易所以營利為目的，它是由各類出資人共同投資入股建立起來的公司法人。公司制證券交易所的證券商及其股東，不得擔任證券交易所的董事、監(jiān)事或經理，以保證交易所經營者與交易參與者的分離。瑞士的日內瓦證券交易所、美國的紐約證券交易所都是公司制。

一般來講，作為證券市場的組織者，證券交易所具有以下功能：①提供證券交易場所。由于這一市場的存在，證券買賣雙方有集中的交易場所，可以隨時把所持有的證券轉移變現(xiàn)，保證證券流通的持續(xù)不斷進行。②形成與公告價格。在交易所內完成的證券交易形成了各種證券的價格，由于證券的買賣是集中、公開進行的，采用雙邊競價的方式達成交易，其價格在理論水平上是近似公平與合理的，這種價格及時向社會公告，并被作為各種相關經濟活動的重要依據。③集中各類社會資金參與投資。隨著交易所上市股票的日趨增多，成交數(shù)量日益增大，可以將極為廣泛的資金吸引到股票投資上來，為企業(yè)發(fā)展提供所需資金。④引導投資的合理流向。交易所為資金的自由流動提供了方便，并通過每天公布的行情和上市公司信息，反映證券發(fā)行公司的獲利能力與發(fā)展情況，使社會資金向最需要和最有利的方向流動。

（六）證券服務機構

證券服務機構是指依法設立的，從事證券服務業(yè)務的法人機構。

證券服務機構主要包括證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、信用評級機構、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、證券信息公司等。

證券服務業(yè)務包括：證券投資咨詢；證券發(fā)行及交易的咨詢、策劃、財務顧問、法律顧問及其他配套服務；證券資信評估服務；證券集中保管；證券清算交割服務；證券登記過戶服務；證券融資；經證券管理部門認定的其他業(yè)務。

四、股票市場的分類

股市可以分為一級市場、一級半市場和二級市場。

（一）一級市場

指股票的初級市場即發(fā)行市場，在這個市場上投資者可以認購公司發(fā)行的股票。通過一級市場，發(fā)行人發(fā)售股票，籌措到了公司所需資金，而投資人則購買了公司的股票成為公司的股東，實現(xiàn)了儲蓄轉化為資本的過程，進行股票投資。一級市場有以下幾個主要特點：

（1）發(fā)行市場是一個無形市場，其買賣活動并非局限在一個固定的場所。

（2）發(fā)行是一次性的行為，其價格由發(fā)行公司決定，并經有關部門核準，投資人以同一價格購買股票。股票發(fā)行價格可以平價發(fā)行，也可以溢價發(fā)行（即發(fā)行價格高于股票面值），但不得折價發(fā)行。溢價發(fā)行所得款應轉為公司的公積金，不得挪作他用。

（二）二級市場

指流通市場，是股票持有者與欲進行購買者就已發(fā)行股票進行買賣交易的場所。比如甲有A公司股票100股，乙欲購買這100股，甲乙雙方達成買賣協(xié)議，實現(xiàn)購買行為，這就是二級市場上的買賣。二級市場的主要功能在于有效地集中和分配資金，形成股票價格。二級市場有以下特點：

（1）促進短期閑散資金轉化為長期建設資金。

（2）調節(jié)資金供求，引導資金流向，溝通儲蓄與投資。

（3）二級市場的股價變動能反映出整個社會的經濟情況，有助于提高勞動生產率和促進新興產業(yè)的興起。

（4）維持股票的合理價格，交易自由、信息靈通、管理縝密，保證買賣雙方的利益都受到嚴密的保護。已發(fā)行的股票一經上市，就進入二級市場。投資人根據自己的判斷和需要買進或賣出股票，其交易價格由買賣雙方決定，投資人在同一天中買入股票的價格是不同的。

（三）一級半市場

一級半市場是一種不規(guī)范的市場，它是指股票在公開發(fā)行后上市前，一部分發(fā)行時沒有機會參與認購，或因資金狀況等原因不能或不愿參加認購的人，由于對未來的股價表現(xiàn)看好或出于收集炒作籌碼等目的，向原始股東購買股票而形成的一個特殊市場。其中一種情況是，在遺留問題股和內部職工股上，由于當初股票發(fā)行時價格極為便宜且對投資人的資格有一定限制，很多人沒有條件買到原始股，一些市場意識與投資意識較強的人利用股票發(fā)行與上市之間有較長的時間間隔，而使投資人對所持股票產生不同的價值認識，以高價向原始股東購買，以賺取上市交易價與所付價格的差價。另一種情況實際上是炒認股權。在以前的股市，股票發(fā)行曾采用認購申請表和存單方式，只有持有中簽的申請表或存單，方可認購股票，因此，申請表或存單就成為交易的對象。

五、股票上市的程序

股票上市的程序包括：

（1）上市申請。發(fā)行人在股票發(fā)行完了以后，召開股東大會，并完成公司注冊登記后，可向證券交易所提出上市申請。

（2）交易所進行審查批準。由于發(fā)行人在發(fā)行準備階段已經取得了交易所的上市承諾，所以交易所在收到公司上市申請文件后，主要進行形式審查和部分實質審查，并在20個工作日內做出審批決定。

（3）上市公司與證交所訂立上市協(xié)議書。擬上市公司在收到上市通知后應與證券交易所簽訂上市協(xié)議書，明確相互間的責任、權利及義務。

（4）上市公司進行股東名錄登記。

（5）披露上市公告書。在股票掛牌交易的前3個工作日內在至少一種指定信息披露報刊上刊登上市公告書。

（6）公司股票正式上市交易。

六、股票交易的基本原則

交易的具體過程是：券商營業(yè)部在收到客戶委托指令后，即通過電話或電腦通知派駐交易大廳的交易員，場內交易員收到買賣指令后，隨即將信息儲存和編號，及時通過電腦終端將買賣指令輸入證交所電腦主機，交易所電腦主機收到買賣申報后，即按證券品種、買賣價格和數(shù)量排列，并發(fā)出已接受的通知，向證券商打印“買賣申報回單”，確認要約或承諾，從當時的最高買入價規(guī)定的價格逐漸往下減價，從當時的最低賣出價規(guī)定的價格逐漸往上加價，當某一數(shù)量證券的最高買入價和最低賣出價一致時，交易雙方即可達成交易。

在證交所，電腦將各方買賣申報按規(guī)定的順序原則自動撮合成交后，即向雙方證券商發(fā)出通知，成交雙方的場內交易員即到證交所管理人員處，在“場內成交單”上簽字，并取回“成交回報單”，至此證券買賣合同完全達成，并已具有書面憑證。

在電腦申報價交易中，主要是根據下列原則成交：

（一）價格優(yōu)先

價格優(yōu)先就是在眾多的買者中，以出價最高者優(yōu)先購買；在眾多賣者中，以要價最低者優(yōu)先賣出。競價時，最高買進申報價與最低賣出申報價的價位相同，即為成交，該價位為成交價。如出現(xiàn)買（或賣）方的申報價高（低）于賣（買）方的申報價，以雙方申報價格的平均中間價位作為成交價。如買賣雙方以市價申報而無限價申報，則以當日最近一次成交價或當時顯示價格的價位作為成交價。

（二）時間優(yōu)先

同價位申報，依照申報時序決定優(yōu)先程序。口頭申報定價，按中介經紀人聽到的順序排列；電腦申報競價按計算機接受時間順序排列；書面申報競價，按中介經紀人接到的書面憑證順序排列。

（三）數(shù)量優(yōu)先

即在證交所進行證券買賣時，若申報價格與申報時間都相同時，買賣數(shù)量大的給予優(yōu)先成交。

（四）市價委托優(yōu)先

在證交所進行證券買賣時，在其他條件相同的情況下，市價委托者比限價委托者給予優(yōu)先成交。

（五）代理委托優(yōu)先

證券商代理買賣證券優(yōu)先于自營買賣成交。如果多位證券商情況相同無法區(qū)別先后時，由中介人（證交所管理人員）組織抽簽決定誰享有優(yōu)先成交權。

七、股票價格的計算

善于分析計算股票的價格與價值十分重要。股票價格是股票的票面價格、發(fā)行價格、清算價格、內在價格和市場價格的統(tǒng)稱。狹義的股票價格則主要是指股票的市場交易價格。

股票的發(fā)行價格可以由上市公司根據以下因素確定：一是上市公司的平均市盈率；二是上市公司的每股資產凈值；三是同期的銀行存儲利率。

股票面額=上市的資本總額/上市的股數(shù)

股票賬面價格是上市公司的資產凈值減去流通在外的優(yōu)先股，再以流通在外的普通股股數(shù)來除其余額所得到的數(shù)值。

普通股每股賬面價值=股東權益總額-優(yōu)先股公益/普通股在外發(fā)行股數(shù)

人們常用下列公式來確定價格的理論價值：

股票價格=預期收益（股息、紅利）/銀行利率

股票交易價格，是指股票在交易市場上流轉即交易時的價格。它是股票的持有者和購買者買賣股票時成交的價格。股票交易價格由交易雙方隨行就市確定。因此，股票交易價格往往變化很大，即使同一時間同一價格發(fā)行的不同股票，在市場上可能以完全不同的價格進行買賣。

股票的價值也因交易者對股票收益的預期不同而不同。

八、股票的價格指數(shù)

（一）什么是股價指數(shù)

股票指數(shù)也稱為股票價格指數(shù)，是由證券交易所或金融服務機構編制的，表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字。股票指數(shù)，也就是表明股票行市變動情況的價格平均數(shù)。編制股票指數(shù)，通常以某年某月為基礎，以這個基期的股票價格作為100，用以后各時期的股票價格和基期價格比較，計算出升降的百分比，就是該時期的股票指數(shù)。投資者根據指數(shù)的升降，可以判斷出股票價格的變動趨勢。并且為了能實時地向投資者反映股市的動向，所有的股市幾乎都是在股價變化的同時即時公布股票價格指數(shù)。

計算股票指數(shù)，要考慮三個因素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；二是加權，按單價或總值加權平均，或不加權平均；三是計算程序，計算算術平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價格與總值。

股價指數(shù)的計算方法，有算術平均法和加權平均法兩種。算術平均法，是將組成指數(shù)的每只股票價格進行簡單平均，計算得出一個平均值。例如，如果所計算的股票指數(shù)包括3只股票，其價格分別為10元、20元、30元，則其股價算術平均值為（10 + 20 + 30）/3 = 20（元）。加權平均法，就是在計算股價平均值時，不僅考慮到每只股票的價格，還要根據每只股票對市場影響的大小，對平均值進行調整。實踐中，一般是以股票的發(fā)行數(shù)量或成交量作為市場影響參考因素，納入指數(shù)計算，稱為權數(shù)。例如，上例中3只股票的發(fā)行數(shù)量分別為1億股、2億股、3億股，以此為權數(shù)進行加權計算，則價格加權平均值為（10×1 + 20×2 + 30×3）/（1 + 2 + 3）= 23．33（元）。

由于以股票實際平均價格作為指數(shù)不便于人們計算和使用，一般很少直接用平均價格來表示指數(shù)水平，而是以某一基準日的平均價格為基準，將以后各個時期的平均價格與基準日平均價格相比較，計算得出各期的比值，再轉換為百分值或千分值，以此作為股價指數(shù)的值。例如，上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布的綜合指數(shù)基準日指數(shù)均為100點，而兩所發(fā)布的成份指數(shù)基準日指數(shù)都是1000點。

在實踐中，上市公司經常會有增資和拆股、派息等行為，使股票價格產生除權、除息效應，失去連續(xù)性，不能進行直接比較。因此，在計算股價指數(shù)時也要考慮到這些因素的變化，及時對指數(shù)進行校正，以免股價指數(shù)失真。

（二）上證股票指數(shù)

上海證券交易所編制的指數(shù)共四大類計16種：

1.樣本指數(shù)類4種

（1）滬深300。

（2）上證180。

（3）上證50。

（4）紅利指數(shù)。

2.綜合指數(shù)類2種

（1）上證指數(shù)。

（2）新綜指數(shù)。

3.分類指數(shù)類7種

（1）A股指數(shù)。

（2）B股指數(shù)。

（3）工業(yè)指數(shù)。

（4）商業(yè)指數(shù)。

（5）地產指數(shù)。

（6）公用指數(shù)。

（7）綜合指數(shù)。

4．其他指數(shù)類3種

（1）基金指數(shù)。

（2）國債指數(shù)。

（3）企債指數(shù)。

上證指數(shù)，廣義地說如上4類16種。狹義地說就是專指上證綜合指數(shù)，其樣本股是全部上市股票，包括A股和B股，從總體上反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況。

（三）深圳綜合股票指數(shù)

由深圳證券交易所編制的股票指數(shù)，以1991年4月3日為基期。該股票指數(shù)的計算方法基本與上證指數(shù)相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權數(shù)為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發(fā)布，是股市投資者和證券從業(yè)人員研判深圳股市股票價格變化趨勢必不可少的參考依據。由于多方面的因素影響，深圳證券所的股票交易不如上海證交所的交易那么活躍，深圳證券交易所改變了股票指數(shù)的編制方法，采用成份股指數(shù)，其中只有40只股票入選并于1995年5月開始發(fā)布。

現(xiàn)深圳證券交易所并存著兩個股票指數(shù)，一個是老指數(shù)深圳綜合指數(shù)，一個是現(xiàn)在的成份股指數(shù)，但從最近三年來的運行勢態(tài)來看，兩個指數(shù)間的區(qū)別并不是特別明顯。

（四）恒生指數(shù)

恒生指數(shù)又稱“恒指”，由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數(shù)服務有限公司編制，是以香港股票市場中的33家上市股票為成份股樣本，以其發(fā)行量為權數(shù)的加權平均股價指數(shù)，入選的成份股基本涵蓋了香港股市市值七成以上。由于其涵蓋范圍大，恒生指數(shù)是反映香港股市價格趨勢最有影響的一種股價指數(shù)。該指數(shù)于1969年11月24日首次公開發(fā)布，基期為1964年7月31日，基期指數(shù)定為1000。恒生指數(shù)的成份股具有廣泛的市場代表性，其總市值占香港聯(lián)合交易所市場資本額總和的70%左右。為了進一步反映市場上各類股票的價格走勢，恒生指數(shù)于1985年開始公布四個分類指數(shù)，把33種成份股分別納入工商業(yè)、金融業(yè)、地產業(yè)和公共事業(yè)四個分類指數(shù)中。

恒生指數(shù)計算公式是：

現(xiàn)時指數(shù)=（現(xiàn)時成份股的總市值）/（上市收市時成份股的總市值）×（上日收市指數(shù)）

（五）滬深300指數(shù)

為反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況，并能夠作為投資業(yè)績的評價標準，為指數(shù)化投資及指數(shù)衍生產品創(chuàng)新提供基礎條件，滬、深證券交易所編制并發(fā)布了滬深300統(tǒng)一指數(shù)。滬深300指數(shù)簡稱“滬深300”，上海行情使用代碼為00300，深圳行情使用代碼為3993000，指數(shù)基日為2004年12月31日，基點為1000點。

滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本編制而成的成份指數(shù)，于2005年4月8日正式發(fā)布。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。它的推出，豐富了市場現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了一項用于觀察市場走勢的指標，有利于投資者全面把握市場運行狀況，也進一步為指數(shù)投資產品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了基礎條件。

滬深300指數(shù)的計算方法是，以調整股本為重，采用派許加權綜合價格指數(shù)公式計算。滬深300指數(shù)按規(guī)定作定期調整。原則上指數(shù)成份股每半年進行一次調整，一般為1月初和7月初實施調整。每次調整比例定為不超過10%。

（六）國際金融市場最具代表性的股票指數(shù)

1.標準普爾500指數(shù)

標準普爾500股價指數(shù)（“S&P500”）是由美國McGraw Hill公司編制的，它自紐約證交所、美國證交所等股票中選出500只成份股樣本，其中包含400家工業(yè)類股、40家公用事業(yè)類股、40家金融類股及20家運輸類股，經由股本加權后所得到，以1940～1943年這期間的股價平均為基數(shù)10，該指數(shù)于1957年由S&P公司加以推廣提倡。因為S&P 500指數(shù)幾乎占紐約證交所股票總值80%以上，且在選股上充分考量了市值、流動性及產業(yè)代表性等因素，所以此指數(shù)一經推出，就極受機構法人與基金經理人的青睞，成為評量操作績效的重要參考指標。

2.道瓊斯指數(shù)

道瓊斯指數(shù)是根據人名道和瓊斯來命名的一個科學衡量股票規(guī)律的指數(shù)。道瓊斯指數(shù)，即道瓊斯股票價格平均指數(shù)，是世界上最有影響、使用最廣的股價指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數(shù)構成，分別是：道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)、道瓊斯運輸業(yè)股價平均指數(shù)、道瓊斯公用事業(yè)股價平均指數(shù)和道瓊斯股價綜合平均指數(shù)。在四種道瓊斯股價指數(shù)中，以道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)最為著名，它被大眾傳媒廣泛地報道，并作為道瓊斯指數(shù)的代表加以引用。

3.納斯達克綜合指數(shù)

納斯達克全名為全美證券交易協(xié)商會自動報價系統(tǒng)，于1971年問世。它通過計算機網絡將全國證券經紀商組織在一起，及時準確地向其提供場外交易行情。納斯達克綜合指數(shù)包括4600多種股票，主要由美國的數(shù)百家發(fā)展最快的先進技術、電信和生物公司組成，包括微軟、英特爾、美國在線、雅虎這些家喻戶曉的高科技公司，因而成為美國新經濟的代名詞。

4.日經指數(shù)

日經指數(shù)，原稱為“日本經濟新聞社道瓊斯股票平均價格指數(shù)”，是由日本經濟新聞社編制并公布的反映日本東京證券交易所股票價格變動的股票價格平均指數(shù)。日經指數(shù)按其計算對象的采樣數(shù)目不同，現(xiàn)分為兩種：一種是日經225種平均股價指數(shù)，它是從1950年9月開始編制的；另一種是日經500種平均股價指數(shù)，它是從1982年1月開始編制的。前一指數(shù)因延續(xù)時間較長，具有很好的可比性，成為考察日本股票市場股價長期演變及最新變動、最常見和最可靠的指標，傳媒經常引用的日經指數(shù)就是這個指數(shù)。