一、外匯市場干預的類型

根據(jù)不同的角度，政府對外匯市場的干預分為以下幾類：

1．按干預的手段分，可分為直接干預與間接干預兩種類型

直接干預是指政府自己直接入市買賣外匯、改變原有的外匯供求關系從而引起匯率變化的干預。間接干預是指政府不直接進入外匯市場而進行的干預。其做法有兩種：第一，通過改變利率等國內(nèi)金融變量的方法，使不同貨幣資產(chǎn)的收益率發(fā)生變化，從而達到改變外匯市場供求關系乃至匯率水平的目的；第二，通過公開宣告的方法影響外匯市場參與者的預期，進而影響匯率。也就是說，政府可以通過新聞媒介表達對匯率走勢的看法，或發(fā)表有利于中央銀行政策意圖的經(jīng)濟指標，這些做法都可以達到影響市場參與者心理預期的目的。在以下的分析中，我們研究的對象都是直接干預。

2．按是否引起貨幣供應量的變化分，可分為沖銷式干預（Sterilized Intervention）與非沖銷式干預（Unsterilized Intervention）兩種類型

沖銷式干預是指政府在外匯市場上進行交易的同時，通過其他貨幣政策工具（主要是在國債市場上的公開市場業(yè)務）來抵消前者對貨幣供應量的影響，從而使貨幣供應量維持不變的外匯市場干預行為。為抵消外匯市場交易對貨幣供應量的影響而采用的政策措施被稱為沖銷措施。非沖銷式干預則是指不存在相應沖銷措施的外匯市場干預，這種干預會引起一國貨幣供應量的變動。這種分類方式是政府對外匯市場進行干預的最重要的分類，它們各自的效力是外匯市場干預討論中最受關注的問題。

3．按干預策略分，可分為三種類型

一是熨平每日波動型（Smoothing Out Daily Fluctuation）干預，它是指政府在匯率日常變動時在高價位賣出、低價位買進，以使匯率變動的波幅縮小的干預形式。二是砥柱中流型或逆向型（Leaning Against the Wind）干預，它是指政府在面臨突發(fā)因素造成的匯率單方向大幅度波動時，采取反向交易的形式以維護外匯市場穩(wěn)定的干預形式。三是非官方釘住型（Unofficial Pegging）干預，它是指政府單方向非公開地確定所要實現(xiàn)的匯率水平及變動范圍，在市場匯率變動與之不符時就入市干預的干預形式。政府在外匯市場干預中常常交替使用以上三種干預策略。

4．按參與的國家分，可分為單邊干預與聯(lián)合干預

單邊干預是指一國對本國貨幣與某外國貨幣之間的匯率變動，在沒有相關的其他國家的配合下獨自進行的干預。聯(lián)合干預則是指兩國乃至多國聯(lián)合協(xié)調(diào)行動對匯率進行的干預。單邊干預主要出現(xiàn)在小國對其貨幣與其貨幣所掛靠的大國貨幣之間的匯率進行調(diào)節(jié)的過程中，或出現(xiàn)在國際收支逆差國為維護本國貨幣穩(wěn)定而進行的匯率調(diào)整過程中。缺乏國際協(xié)調(diào)時各國對外匯市場的干預也多采取單邊干預的形式。由于外匯市場上投機性資金的實力非常強大，同時國際間政策協(xié)調(diào)已大大加強，因此各主要大國對外匯市場進行的比較有影響的干預常常采取聯(lián)合干預的形式。