（一）總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)

根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)全球84家交易所統(tǒng)計(jì)的成交量數(shù)據(jù)，2013年北美地區(qū)成交量達(dá)到79.4億手，同比增長9.9%，是2013年幾個(gè)主要統(tǒng)計(jì)地區(qū)中唯一實(shí)現(xiàn)成交量正增長的區(qū)域；相比之下，亞太、歐洲以及拉美等地區(qū)的場(chǎng)內(nèi)衍生品成交量均出現(xiàn)了小幅下滑。2013年，北美地區(qū)成交量在全球占比也提高至36.69%，超過亞太地區(qū)，重奪領(lǐng)先位置；亞太地區(qū)則以72.9億手的成交量緊隨其后，在全球市場(chǎng)占比33.69%。

值得注意的是，韓國交易所（Korea Exchange，KRX）上市的Kospi 200指數(shù)期權(quán)合約仍是影響亞太地區(qū)成交量變動(dòng)的重要原因。自2012年3月開始，期權(quán)合約的指數(shù)乘數(shù)增加至原來的5倍，同時(shí)韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)有意在各類股票衍生品市場(chǎng)打擊散戶投機(jī)的熱度，因此，2013年，Kospi 200指數(shù)期權(quán)成交量僅為5.8億手，同比減少65.15%。若剔除這一合約成交量的影響，2013年亞太地區(qū)其他合約的總成交量非但沒有下降，反而同比大幅上漲12.8%，而全球成交量增長比率也從2.1%提高至7.4%。

表1.1　2011—2013年全球期貨與其他場(chǎng)內(nèi)衍生品成交地域比較

注：地域分布按交易所注冊(cè)地劃分；其他地區(qū)包括迪拜、以色列、南非以及土耳其。
數(shù)據(jù)來源：美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）。

過去幾年中，全球交易所間的兼并收購不斷進(jìn)行，各交易所呈現(xiàn)抱團(tuán)聯(lián)合競(jìng)爭的態(tài)勢(shì)，在全球期貨與其他場(chǎng)內(nèi)衍生品成交量排名前20位的交易所/交易所集團(tuán)中，超過一半是通過組建交易所集團(tuán)的方式進(jìn)行競(jìng)爭，而前10名中更是有8名均是由交易所集團(tuán)占據(jù)。2013年也延續(xù)了過去幾年的兼并收購趨勢(shì)，對(duì)全球交易所/交易所集團(tuán)成交量排名產(chǎn)生了一定的影響。

圖1.5　2013年全球期貨及其他衍生品成交量地域分布
數(shù)據(jù)來源：美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）。

其中最令人矚目的一宗并購案是，洲際交易所（Intercontinental Exchange）對(duì)紐約泛歐交易所（NYSE-Euronext）的收購，交易于2013年11月13日完成，此舉進(jìn)一步擴(kuò)大了洲際交易所的服務(wù)版圖。并購后組建的洲際交易所集團(tuán)2013年成交量達(dá)到28.08億手，成為全球第二大交易所/交易所集團(tuán)，僅次于芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)。

紐約泛歐交易所旗下的倫敦國際金融期貨交易所（The London International Financial Futures and Options Exchange，LIFFO）在歐洲市場(chǎng)占據(jù)十分重要的地位。根據(jù)2013年美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，該交易所歐洲分所成交量占?xì)W洲成交總量21.6%，而洲際交易所成交量在歐洲占比為7.3%，并購一舉增加了其在歐洲市場(chǎng)的份額至28.9%，僅次于歐洲市場(chǎng)最大的交易所歐洲期貨交易所。此外，LIFFO持有發(fā)行MSCI股指衍生產(chǎn)品的牌照，并將發(fā)行LIBOR相關(guān)衍生品，因此這對(duì)洲際交易所完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有一定的作用。

日本交易所集團(tuán)整合了原來的大阪證券交易所與東京證券交易所，2013年成交量在全球場(chǎng)內(nèi)衍生品交易所/交易所集團(tuán)排名中位列第14。此外，緊隨其后的香港交易所也在并購倫敦金屬交易所后成交量排名躍升至第15。

中國內(nèi)地的三大商品交易所：大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所在2013年全球交易所期貨及其他場(chǎng)內(nèi)衍生品總成交量排名中分列第11、12、13位；中國金融期貨交易所以其唯一的一個(gè)上市品種滬深300指數(shù)期貨，延續(xù)去年的高速增長，錄得1.94億手的成交量，同比增長84.22%，是全球成交量排名前20位榜單中增長幅度最大的交易所，如表1.2所示。

表1.2　2013年全球期貨與其他場(chǎng)內(nèi)衍生品成交量前20位交易所

續(xù)表

數(shù)據(jù)來源：美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）。

（二）美國期貨市場(chǎng)

目前，美國期貨市場(chǎng)的交易品種最多、市場(chǎng)規(guī)模最大，位居世界前列的期貨交易所主要是：

（1）芝加哥期貨交易所（CBOT）。該交易所成立于1848年，是歷史最長的期貨交易所，也是最早上市交易農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所。其交易品種主要有玉米、小麥、大豆及大豆制品，美國政府的中長期國債、股票指數(shù)、黃金和白銀等期貨，以及農(nóng)產(chǎn)品、金融、金屬的期權(quán)。

（2）芝加哥商業(yè)交易所（CME）。該交易所的前身是農(nóng)產(chǎn)品交易所，由一批農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)銷商于1874年創(chuàng)建，1919年改組為目前的芝加哥商業(yè)交易所，是世界最主要的畜產(chǎn)品期貨交易中心。1972年，國際貨幣市場(chǎng)分部（IMM）組建并最先上市交易外匯期貨，成為世界最早開展期貨交易的交易所；1982年組建指數(shù)和期權(quán)市場(chǎng)分部，著名的標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)（S&P500）期貨和期權(quán)在該市場(chǎng)交易。芝加哥商業(yè)交易所的交易品種主要有活牛、木材、化工產(chǎn)品、外匯、股票指數(shù)等。

（3）紐約商業(yè)交易所（NYMEX）。該交易所成立于1872年，主要交易品種有原油、汽油、取暖油、天然氣、鉑、黃金、銅等，是世界最主要的能源和黃金期貨交易所之一。

（4）堪薩斯域期貨交易所（KCBOT）。該交易所成立于1856年，是世界最主要的硬紅冬小麥（面包用主要原料）交易所之一，也是率先上市交易股票指數(shù)期貨的交易所。

（三）英國期貨市場(chǎng)

英國的有色金屬期貨交易，在世界期貨發(fā)展史上占有舉足輕重的地位。英國的期貨交易所主要集中在倫敦。倫敦金屬交易所（LME）、倫敦國際金融交易所（LIFFE）和倫敦國際石油交易所（IPE）共同確立了倫敦國際期貨交易中心的地位。

（1）倫敦金屬交易所。該交易所成立于1876年，1987年進(jìn)行了公司制改組。就金屬期貨而言，是開展歷史最早、品種最多、制度和配套設(shè)施最完善的交易所。該交易所的國際化程度高，外國公司、與外國公司合資的公司在會(huì)員中占有很大比重。其交易品種主要有銅、鋁、鉛、鋅、鎳、銀的期貨和期權(quán)，以及LMEX指數(shù)的期貨和期權(quán)等。

（2）倫敦國際金融交易所。該交易所成立于1982年，是歐洲最早建立的金融期貨交易所，也是世界最大的金融期貨交易所之一。開始時(shí)交易限于7個(gè)金融期貨品種，1985年引入期權(quán)交易，1992年與倫敦期權(quán)交易所合并，1996年合并倫敦商品交易所，引入農(nóng)林產(chǎn)品期貨交易，1999年改制為公眾持股公司，2002年與歐洲聯(lián)合交易所（EURONEXT）合并，成為歐洲聯(lián)合交易所集團(tuán)的下屬公司。其交易品種主要有歐元利率、英鎊利率、歐洲美元利率，英鎊、瑞士法郎、日元，金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)及70種股票期權(quán)等期貨和期權(quán)合約，其中歐元利率期貨的成交量最大。

（3）倫敦國際石油交易所。該交易所成立于1980年，是英國期貨市場(chǎng)的后起之秀，其主要交易品種為石油和天然氣的期貨和期權(quán)，2001年3月開始上市交易電力期貨合約，2001年7月成為洲際交易所（ICE）的全資子公司。目前，倫敦國際石油交易所已發(fā)展成為歐洲最大的能源期貨市場(chǎng)。

（四）歐元區(qū)期貨市場(chǎng)

20世紀(jì)90年代后期，交易所間聯(lián)網(wǎng)、合并的浪潮席卷全球，歐洲各國的交易所經(jīng)過戰(zhàn)略整合，形成了兩家跨國界的以證券現(xiàn)貨和期貨、期權(quán)為主要交易品種的交易所聯(lián)盟——?dú)W洲交易所（EUREX）和歐洲聯(lián)合交易所（EURONEXT）。

1998年9月，德國法蘭克福期貨交易所（DTB）與瑞士期權(quán)和金融期貨交易所（SOFFEX）合并為歐洲交易所。與此同時(shí)，法國、荷蘭、比利時(shí)三國也分別完成了本國證券與期貨交易所的合并，并于2000年9月最終合并為歐洲聯(lián)合交易所這一綜合性交易所。歐洲交易所和歐洲聯(lián)合交易所都是世界主要的衍生品交易所。歐洲交易所的3個(gè)月美元期貨、歐洲聯(lián)合交易所的股票期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)的交易都取得了極大的成功。

（五）亞洲國家期貨市場(chǎng)

日本是世界上建立期貨市場(chǎng)較早的國家。20世紀(jì)90年代以來，通過一系列整合，日本的期貨交易所從十多家減少到七家，其中國際影響較大的是東京工業(yè)品交易所（TOCOM）和東京谷物交易所（TGE）。日本的期貨交易所只接納公司會(huì)員，這與美國不同。東京工業(yè)品交易所成立于1951年，是日本唯一的綜合商品交易所。該交易所以貴金屬交易為中心，上市品種有黃金、白金、銀、鈀、棉紗、毛線等。20世紀(jì)90年代后期上市交易石油期貨，鞏固了其日本第一大商品交易所的地位。東京谷物交易所成立于1952年，1985年以前一直是日本第一大商品交易所，上市品種有大豆、小豆、白豆、馬鈴薯粉等。

韓國股票交易所（KSE）在1996年5月推出KOSPI股票指數(shù)期貨，1997年10月推出該指數(shù)的期權(quán)。此后，成交量大幅度增加，特別是KOSPI200指數(shù)期權(quán)合約的成交量和成交額目前位居世界第一。KOSPI200指數(shù)期貨和期權(quán)成功的關(guān)鍵是合約設(shè)計(jì)合理，合約金額較小，期權(quán)合約金額較之期貨更小。另外，韓國互聯(lián)網(wǎng)的普及和網(wǎng)上交易的低成本，推動(dòng)了個(gè)人投資者的積極參與，在KOSP1200指數(shù)期權(quán)成交量中個(gè)人投資者占60%?；贙OSPI200指數(shù)期貨和期權(quán)，韓國交易所（KRX）由韓國股票交易所、韓國期貨交易所（KOFEX）和韓國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（KOSDAQ）合并而成，目前是全球成交量最大的衍生品交易所。

新加坡國際金融期貨交易所（SIMEX）的期貨品種具有典型的離岸金融衍生品的特征，例如日經(jīng)225指數(shù)期貨、MSCI臺(tái)灣指數(shù)期貨、3個(gè)月歐洲美元期貨等。1984年，新加坡國際金融期貨交易所與芝加哥商業(yè)交易所通過聯(lián)網(wǎng)建立起相互對(duì)沖機(jī)制，擴(kuò)大了交易品種。1999年，新加坡國際金融期貨交易所與新加坡證券交易所（SES）合并為新加坡交易所有限公司（SGX），成交量不斷擴(kuò)大。發(fā)展離岸金融衍生品和走聯(lián)合之路，有力地鞏固了新加坡國際金融中心的地位。