1.風險的含義

某投資者投資購買股票，滿懷希望獲取高額收益，但結果卻可能血本無歸。如果該投資者去投資購買國庫券，由于政府到期不能還本付息的可能性幾乎為零，所以投資者可以獲得確定的收益，可以說是一項無風險投資。因此，風險意味著有可能出現與人們取得收益的愿望相背離的結果，從財務管理的角度來說，風險是指資產實際收益相對預期收益變動的可能性和變動幅度。這種可能性和變動幅度越大，風險就越大，反之亦然。

一提到風險，很容易讓人聯想到不確定性、損失等字眼，它們與風險之間既有聯系又有區(qū)別。

1）風險與不確定性

美國經濟學家F·H·奈特對風險與不確定性進行了區(qū)分，他認為風險是可測定的不確定性，而不可測定的才是真正意義上的不確定性。風險是決策者面臨的這樣一種狀態(tài)，即能夠事先知道事件最終呈現的可能狀態(tài)，并且可以根據經驗知識或歷史數據比較準確地預知每種可能狀態(tài)出現的可能性的大小，即知道整個事件發(fā)生的概率分布。但在實踐中，風險與不確定性很難區(qū)分，因為風險的概率往往只能估計和測算，不能準確確定，而對不確定性也可以估計一個概率。因此，一般情況下不對兩者加以嚴格區(qū)分。

2）風險與損失

損失是事件發(fā)生最終結果不利狀態(tài)的代表。無論我們對風險怎樣進行定義，都離不開損失這一因素，否則，如果未來結果不會造成任何損失或不會出現不利狀態(tài)，無論事件的不確定性有多大，該事件都不會構成風險事件。但是，風險只是損失的可能，或是潛在的損失，并不等于損失本身；風險不僅可能帶來預期的損失，而且也可能帶來預期的收益?？梢哉f，損失是一個事后概念，而風險是一個事前概念。在事件發(fā)生以前，風險就已經存在了，而損失并沒有發(fā)生，只有潛在的可能性。一旦損失實際發(fā)生，事件的不確定性轉化為確定性，風險就不復存在了。

2.風險類型

在風險管理中，一般是根據風險的不同特征進行分類的。按風險能否分散，把風險分為系統風險與非系統風險；按風險形成的來源，把風險分為經營風險與財務風險。

1）系統風險與非系統風險

（1）系統風險，又稱市場風險、不可分散風險，是指由于政治、經濟及社會環(huán)境等公司外部某些因素的不確定性給市場上所有企業(yè)帶來經濟損失的可能性，如戰(zhàn)爭、通貨膨脹、國家宏觀經濟政策變化、利率和匯率波動等。

系統風險的特點是由綜合因素導致的，大部分公司均受到影響，無法通過投資組合的多樣化來分散掉。

（2）非系統風險，又稱公司特有風險、可分散風險，是指由于訴訟、研發(fā)失敗、經營失誤、消費者偏好改變、罷工、高層領導離職等因素對個別企業(yè)造成經濟損失的可能性。

這類風險只發(fā)生在個別公司中，由單個的、隨機的特殊因素引起。通常情況下，發(fā)生于某一公司的不幸事件可以被其他公司的幸運事件所抵消，因此這類風險可以通過資產組合多樣化來分散。

2）經營風險與財務風險

（1）經營風險是指由于經營上的原因給公司收益帶來的不確定性。

經營風險因具體行業(yè)、具體企業(yè)以及具體時期而異。影響經營風險的不確定性因素很多，如市場需求、銷售價格、成本水平、對價格的調整能力、研發(fā)能力等。

（2）財務風險有廣義和狹義之分。

狹義的財務風險一般是指舉債經營給公司收益帶來的不確定性。其風險程度的高低取決于企業(yè)負債資金的比重。如果公司的經營收入不足以償付到期利息和本金，就會使公司陷入財務危機，甚至導致公司破產。

廣義的財務風險是指企業(yè)在籌資、資金營運、投資和收益分配中客觀存在的各種因素給企業(yè)收益帶來的不確定性。