第五章　股價形態(tài)分析

第一節(jié)　股價形態(tài)分析概述

一、形態(tài)分析概念和方法

K線理論已經(jīng)告訴我們一些有關(guān)對今后股價運動方向進行判斷的方法，不可否認，它具有很好的指導意義。但是，K線理論更注重短線的操作，它的預(yù)測結(jié)果只適用于往后很短的時期，有時僅僅是一兩天。為了彌補這種不足，我們將K線組合中所包含的K線根數(shù)增加，這樣，眾多的K線組成了一條上下波動的曲線，這條曲線就是股價在這段時間移動的軌跡，它比前面K線理論中的K線組合情況所包括的內(nèi)容要全面得多。

形態(tài)理論正是通過研究股價所走過的軌跡，分析和挖掘出曲線告訴我們的一些多空雙方力量的對比結(jié)果，進而指導我們的行動。

股價運動有按趨勢發(fā)展的規(guī)律，并且類似情況會重復出現(xiàn)，可以通過過去和現(xiàn)在的股價資料分析預(yù)測股價變動方向。其中重要的方法之一是把過去和現(xiàn)在的股價變動數(shù)據(jù)標在以時間為橫軸，以股價為縱軸的平面直角坐標系上，以股價圖形的形態(tài)分析未來趨勢，這即是形態(tài)分析。

分析股價趨勢時，可以取一個固定的時間段（例如一天、一周、一月、一年或者五分鐘、一小時等），以這個時間段結(jié)束時的股價作為這個時間段股價的代表進行研制和繪圖。如果以一天為單位時間，就取當天的收盤價為代表，以一周為單位時間，就取一周最后一個交易日收盤價為代表，分別標在平面直角坐標系中，按時間順序連成收盤價曲線圖，以此類推，分別構(gòu)成股價的日線圖、周線圖、月線圖、年線圖和分時圖。進一步細致分析，還可以取每一個單位時間內(nèi)的開盤價、最高價、最低價和收盤價，以這四個數(shù)據(jù)作為每個單位時間內(nèi)股價變化的代表，可以更充分地表示股價變化。

二、股價移動規(guī)律和股價移動的兩種形態(tài)類型

1．股價移動規(guī)律

股價的移動是由多空雙方力量大小決定的。一個時期內(nèi)，多方處于優(yōu)勢，股價將向上移動；在另一個時期內(nèi)，如果空方處于優(yōu)勢，則股價將向下移動。這些事實，我們在介紹K線的時候已經(jīng)進行了說明，這里所考慮的范圍要比前面所敘述的廣泛得多。

多空雙方的一方占據(jù)優(yōu)勢的情況又是多種多樣的。有的只是稍強一點，股價向上（下）走不了多遠就會遇到阻力；有的強勢大一些，可以把股價向上（下）拉得多一些；有的優(yōu)勢是決定性的，這種優(yōu)勢完全占據(jù)主動，對方幾乎沒有什么力量與之抗衡，股價的向上（下）移動勢如破竹。

根據(jù)多空雙方力量對比可能發(fā)生的變化，可以知道股價的移動應(yīng)該遵循這樣的規(guī)律：

第一，股價應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動。

第二，原有的平衡被打破后，股價將尋找新的平衡位置。這種股價移動的規(guī)律可用下式描述：

持續(xù)整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再尋找新的平衡……

股價的移動就是按這一規(guī)律循環(huán)往復、不斷地運行的。證券市場中的勝利者往往是在原來的平衡快要打破之前或者是在打破的過程中采取行動而獲得收益的。原平衡已經(jīng)打破，新的平衡已經(jīng)找到，這時才開始行動，就已經(jīng)晚了。

2．股價移動的兩種形態(tài)類型

根據(jù)股價移動的規(guī)律，我們可以把股價的移動分成兩大形態(tài)類型：持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。前者保持平衡，后者打破平衡。平衡的概念是相對的，股價只要在一個范圍內(nèi)變動，都屬于保持了平衡。這樣，這個范圍的選擇就成為判斷平衡是否被打破的關(guān)鍵。

同支撐線、壓力線被突破一樣，平衡被打破也有被認可的問題。剛打破一點，不能算真正打破。反轉(zhuǎn)突破形態(tài)存在種種假突破的情況，假突破給某些投資者造成的損失有時是很大的。雖然我們對形態(tài)的類型進行了分類，但是這些形態(tài)中有些不容易區(qū)分其究竟屬于哪一類。例如，一個局部的三重頂（底）形態(tài)，在一個更大的范圍內(nèi)有可能被認為是矩形形態(tài)的一部分。一個三角形形態(tài)有時也可以被當成反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，盡管多數(shù)情況下我們都把它當成持續(xù)整理形態(tài)。

反轉(zhuǎn)突破形態(tài)描述了趨勢方向的反轉(zhuǎn)，是投資分析中應(yīng)該重點關(guān)注的變化形態(tài)。反轉(zhuǎn)變化形態(tài)主要有頭肩形態(tài)、雙重頂（底）、圓弧頂（底）形態(tài)、喇叭形以及V形反轉(zhuǎn)形態(tài)等多種形態(tài)。

與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)不同，持續(xù)整理形態(tài)描述的是，在股價向一個方向經(jīng)過一段時間的快速運行后，不再繼續(xù)原趨勢，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅波動，等待時機成熟后再繼續(xù)前進。這種運行所留下的軌跡稱為整理形態(tài)。三角形、矩形、旗形和楔形是著名的整理形態(tài)。

第二節(jié)　頭肩形態(tài)

頭肩形態(tài)是實際股價形態(tài)中出現(xiàn)最多的一種形態(tài)，也是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。它一般可分為頭肩頂、頭肩底以及復合頭肩形態(tài)三種類型。

一、頭肩頂形態(tài)

頭肩頂形態(tài)是一個可靠的沽出時機，一般通過連續(xù)的三次起落構(gòu)成該形態(tài)的三個部分，也就是要出現(xiàn)三個局部的高點。中間的高點比另外兩個都高，稱為頭，左右兩個相對較低的高點稱為肩。這就是頭肩頂形態(tài)名稱的由來，如圖5－1所示。

圖5－1　頭肩頂

頭肩頂形態(tài)的形成過程大體如下：

（1）股價長期上升后，成交量大增，獲利回吐壓力亦增加，導致股價回落，成交量較大幅度下降，左肩形成。

（2）股價回升，突破左肩之頂點，成交量亦可能因充分換手而創(chuàng)記錄，但價位過高使持股者產(chǎn)生恐慌心理，競相拋售，股價回跌到前一低點水準附近，頭部完成。

（3）股價再次上升，但前段的巨額成交量將不再重現(xiàn)，漲勢亦不再兇猛，價位到達頭部頂點之前即告回落，形成右肩。這一次下跌時，股價急速穿過頸線，再回升時，股價也僅能達到頸線附近，然后成為下跌趨勢，頭肩頂形態(tài)宣告完成。

這種頭肩頂反轉(zhuǎn)向下的道理與支撐線和壓力線的內(nèi)容有密切關(guān)系。圖5－1中的直線L1和直線L2是兩條明顯的支撐線。從C點到D點，突破直線L1說明上升趨勢的勢頭已經(jīng)遇到了阻力，E點和F點之間的突破則是趨勢的轉(zhuǎn)向。另外，E點的反彈高度沒有超過C點，也是上升趨勢出了問題的信號。

圖中的直線L2是頭肩頂形態(tài)中極為重要的直線——頸線。在頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用。

頭肩頂形態(tài)走到了E點并調(diào)頭向下，只能說是原有的上升趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)化成了橫向延伸，還不能說已經(jīng)反轉(zhuǎn)向下了。只有當圖形走到了F點，即股價向下突破了頸線，才能說頭肩頂反轉(zhuǎn)形態(tài)已經(jīng)形成。

同大多數(shù)的突破一樣，這里頸線被突破也有一個被認可的問題。百分比原則和時間原則在這里都適用。一般而言，以下兩種形態(tài)為假頭肩頂形態(tài)：第一，當右肩的高點比頭部還要高時，不能構(gòu)成頭肩頂形態(tài)。第二，如果股價最后在頸線水平回升，而且回升的幅度高于頭部，或者股價跌破頸線后又回升到頸線上方，這可能是一個失敗的頭肩頂，宜作進一步觀察。

頭肩頂形態(tài)是一個長期趨勢的轉(zhuǎn)向形態(tài)，一般出現(xiàn)在一段升勢的盡頭。這一形態(tài)具有如下特征：

（1）一般來說，左肩與右肩高點大致相等，有時右肩較左肩低，即頸線向下傾斜。

（2）就成交量而言，左肩最大，頭部次之，而右肩成交量最小，即呈梯狀遞減。

（3）突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時，成交量會放大。

當頸線被突破，反轉(zhuǎn)確認以后，大勢將下跌。下跌的深度，可以借助頭肩頂形態(tài)的測算功能進行。

從突破點算起，股價將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。

形態(tài)高度的測算方法是這樣的：量出從“頭”到頸線的直線距離（圖5－1中從C點向下的箭頭長度），這個長度稱為頭肩頂形態(tài)的形態(tài)高度。上述原則是股價下落的最起碼的深度，是最近的目標，價格實際下落的位置要根據(jù)很多因素來確定。上述原則只是給出了一個范圍，只對我們有一定的指導作用。預(yù)計股價今后將跌到什么位置能止住，永遠是進行股票買賣的人最關(guān)心的問題，也是最不易回答的問題。

圖5－2　實戰(zhàn)例　頭肩頂

圖5－2說明：2007年5月至2008年3月，銀河動力（000519）日線圖上出現(xiàn)了以11．47元為頭部，以10．16元為左肩，以9．79元為右肩，以5．7元至7．50元為頸線的頭肩頂形態(tài)，頂部形態(tài)極其明顯。

二、頭肩底形態(tài)

頭肩底是頭肩頂?shù)牡罐D(zhuǎn)形態(tài)，是一個可靠的買進時機。這一形態(tài)的構(gòu)成和分析方法，除了在成交量方面與頭肩頂有所區(qū)別外，其余與頭肩頂類同，只是方向正好相反，如圖5－3所示。例如，上升改成下降，高點改成低點，支撐改成壓力。

值得注意的是，頭肩頂形態(tài)與頭肩底形態(tài)在成交量配合方面的最大區(qū)別是：頭肩頂形態(tài)完成后，向下突破頸線時，成交量不一定放大。而頭肩底形態(tài)向上突破頸線，若沒有較大的成交量出現(xiàn)，可靠性將大為降低，甚至可能出現(xiàn)假的頭肩底形態(tài)。

圖5－3　頭肩底

圖5－4　實戰(zhàn)例　頭肩底

圖5－4說明：1992年9月至12月，上證指數(shù)日線圖上出現(xiàn)以595點為左肩，以386點為頭部，以592點為右肩，以790點至841點為頸線的頭肩底。長達四個月時間形成的大頭肩底決定了暴漲至1558點的堅實基礎(chǔ)，從技術(shù)面反映了那一輪牛市的根源。可見，即使是被評為“不理智”的“爆炒”也有其部分理論依據(jù)。其頭部至頸線垂直距離約為818－386＝432，上漲幅度從沖破頸線起算為1558－850＝708，708／432＝1．64，基本上是1．618倍的黃金分割（見后面K線和黃金分割比例介紹）。

三、復合頭肩形態(tài)

股價變化經(jīng)過復雜而長期的波動所形成的形態(tài)，可能不只是標準的頭肩形態(tài)，會形成所謂的復合頭肩形態(tài)。這種形態(tài)與頭肩形態(tài)基本相似，只是左右肩部或者頭部出現(xiàn)多于一次。其形成過程也與頭肩形態(tài)類似，分析意義也和普通的頭肩形態(tài)一樣，往往出現(xiàn)在長期趨勢的底部或頂部。復合頭肩形態(tài)一旦完成，即構(gòu)成一個可靠性較大的買進或沽出時機。

第三節(jié)　雙重頂和雙重底

雙重頂（如圖5－5所示）和雙重底（如圖5－6所示）就是市場上眾所周知的M頭和W底，也是一種極為重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)，它在實際中出現(xiàn)的也非常頻繁。與頭肩形態(tài)相比，就是沒有頭部，只是由兩個基本等高的峰或谷組成。

圖5－5　雙重頂

雙重頂（底）一共出現(xiàn)兩個頂（底），也就是兩個相同高度的高點（低點）。下面以M頭（圖5－5）為例說明雙重頂形成的過程。

圖5－6　雙重底

一、M頭（雙重頂）

在上升趨勢過程的末期，股價急速上升到第一個高點A，建立了新高點之后受阻回跌，在峰頂處留下大成交量。受上升趨勢線的支撐，這次回檔將在B點附近停止，成交量隨股價下跌而萎縮。往后就是繼續(xù)上升，股價又回至前一峰頂附近C點（與A點幾乎等高），成交量再度增加，卻不能達到前面的成交水準，上升遇到阻力，接著股價掉頭向下，這樣就形成A和C兩個頂?shù)男螤睢?/p>

M頭形成以后，有兩種可能的前途：第一是未突破B點的支撐位置，股價在A、B、C三點形成的狹窄范圍內(nèi)上下波動，演變成下文將要介紹的矩形。第二是突破B點的支撐位置繼續(xù)向下，這種情況才是雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的真正出現(xiàn)。前一種情況只能說是一個潛在的雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)出現(xiàn)了。

以B點作平行于A、C連線的平行線（圖5－5中第二條虛線），就得到一條非常重要的直線——頸線。A、C連線是趨勢線，頸線是與這條趨勢線對應(yīng)的軌道線，它在這里起支撐作用。

一個真正的雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的出現(xiàn)，除了必要的兩個相同高度的高點以外，還應(yīng)該向下突破B點支撐。

突破頸線就是突破軌道線、突破支撐線，所以也有突破被認可的問題。后面介紹的有關(guān)支撐線、壓力線被突破的確認原則在這里都適用。

雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)一旦得到確認，同樣具有測算功能，即從突破點算起，股價將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。

這里的形態(tài)高度，是從頂點到頸線的垂直距離，即從A或C到B的垂直距離。圖5－5中右邊箭頭所指的將是股價至少要跌到的位置，在它之前的支撐都不足取。

總結(jié)起來，雙重頂反轉(zhuǎn)形態(tài)一般具有如下特征：

（1）雙重頂?shù)膬蓚€高點不一定在同一水平，二者相差少于3%就不會影響形態(tài)的分析意義。

（2）向下突破頸線時，不一定有大成交量伴隨，但日后繼續(xù)下跌時，成交量會擴大。

（3）雙重頂形態(tài)完成后的最小跌幅度量度方法，是由頸線開始，至少會下跌從雙頭最高點到頸線之間的差價距離。

對于雙重底，有完全相似或者說完全相同的結(jié)果。只要將對雙重頂?shù)慕榻B反過來敘述就可以了。比如，向下說成向上，高點說成低點，支撐說成壓力。

需要注意的是，雙重底的頸線突破時，必須有大成交量的配合，否則即可能為無效突破。

圖5－7　實戰(zhàn)例　M頭

圖5－7說明：中國船舶（600150），2007年10月11日300元和2008年1月8日296．98元形成M頭，2008年2月25日突破頸線190元，2008年3 月4日回抽頸線，突破頸線后的最大跌幅111．15元，超過了理論跌幅110元。圖中可以看到對應(yīng)第一個高點的成交量較大，隨下跌而萎縮，隨反彈再次放大，但已不及第一個高點，在向下突破頸線時量放大。之后回抽反彈，受阻后下跌較猛（有些M頭形態(tài)沒有對頸線的回抽屬少見）。

二、W底（雙重底）

在下降趨勢的末期，價格在A點進行正常的反彈。在B點附近停止后繼續(xù)下降，但是力量不夠，在C點（與A等高）上升，形成W底，如圖5－8所示。

圖5－8　實戰(zhàn)例　W底

圖5－8說明：新農(nóng)開發(fā)（600359），2002年11月27日6．00元和2003年1月3日6．08元形成W底，2003年1月14日突破頸線6．9元，2003年1月23日和2003年2月11日兩次回抽頸線，突破頸線后的最大漲幅1．80元，超過了理論漲幅0．90元。

第四節(jié)　三重頂和三重底

三重頂（底）形態(tài)是雙重頂（底）的擴展形式，也是頭肩頂（底）的變形，由三個一樣高或一樣低的頂或底組成。與頭肩形的區(qū)別是頭的價位回縮到與肩差不多相等的位置，有時甚至低于或高于肩部一點。從這個意義上講，三重頂（底）與雙重頂（底）也有相似的地方，只是前者比后者多“折騰”了一次。

圖5－9　三重型

出現(xiàn)三重頂（底）的原因是由于沒有耐心的投資者在形態(tài)未完全確定時，便急于跟進或跳出，走勢不如人意時又急于殺出或搶進，等到大勢已定，股價正式反轉(zhuǎn)上升或下跌，仍照原預(yù)期方向進行時，投資者卻猶豫不決，缺乏信心，結(jié)果使股價走勢比較復雜。

圖5－9是三重頂（底）的簡單圖形。它的頸線差不多是水平的，三個頂（底）也差不多是相等高度。

應(yīng)用和識別三重頂（底）的方法主要是用識別頭肩形態(tài)的方法。頭肩形態(tài)適用的方法三重頂（底）都適用，這是因為三重頂（底）從本質(zhì)上說就是頭肩形態(tài)。

與一般頭肩形態(tài)最大的區(qū)別是，三重頂（底）的頸線和頂部（底部）連線是水平的，這就使得三重頂（底）具有矩形的特征。比起頭肩形態(tài)來說，三重頂（底）更容易演變成持續(xù)形態(tài)，而不是反轉(zhuǎn)形態(tài)。另外，三重頂（底）的頂峰與頂峰，或谷底與谷底的間隔距離和時間在分析時不必相等。此外，如果三重頂（底）的三個頂（底）的高度從左到右依次下降（上升），則三重頂（底）就演變成了直角三角形態(tài)。這些都是我們在應(yīng)用三重頂（底）時應(yīng)該注意的地方。

圖5－10　實戰(zhàn)例　菲菲農(nóng)業(yè)三重頂?shù)膶嵗?/p>

圖5－10說明：菲菲農(nóng)業(yè)1997年7月至2000年2月的日K線圖。在1998年7月至1999年3月前后形成了一個三重頂。在1999年5月出現(xiàn)了一次“反撲”。

圖5－11　實戰(zhàn)例　三重底

圖5－11說明：云維股份（600725），2002年11月27日9．57元和2002 年12月11日9．61元及2002年12月27日9．85元，形成三重底，2002年12 月30日突破頸線10．55元，2003年1月6日回抽確認。

第五節(jié)　圓弧形態(tài)

將股價在一段時間的頂部高點用折線連起來，每一個局部的高點都考慮到，我們有時可以得到一條類似于圓弧的弧線，蓋在股價之上。將每個局部的低點連在一起也能得到一條弧線，托在股價之下，如圖5－12所示。

圓弧形又稱為碟形、圓形或碗形等，這些稱呼都很形象。不過應(yīng)該注意的是：圖中的曲線不是數(shù)學意義上的圓，也不是拋物線，而僅僅是一條曲線。人們已經(jīng)習慣于使用直線，在遇到圖5－12中這樣的頂和底時，用直線顯然就不夠了，因為頂、底的變化太頻繁，一條直線應(yīng)付不過來。

圖5－12　圓弧頂（底）

圓弧形態(tài)在實際中出現(xiàn)的機會較少，但是一旦出現(xiàn)則是絕好的機會，它的反轉(zhuǎn)深度和高度是不可測的，這一點同前面幾種形態(tài)有一定區(qū)別。

圓弧的形成過程與頭肩形態(tài)中的復合頭肩形態(tài)有相似的地方，只是圓弧形態(tài)的各種頂或底沒有明顯的頭肩的感覺。這些頂部和底部的地位都差不多，沒有明顯的主次區(qū)分。這種局面的形成在很大程度上是一些機構(gòu)大戶炒作股票的產(chǎn)物。這些人手里有足夠的股票，如果一下拋出太多，股價下落太快，手里的貨可能不能全部出手，只能一點一點地往外拋，形成眾多的來回拉鋸，直到手中股票接近拋完時，才會大幅度打壓，一舉使股價下跌到很深的位置。如果這些人手里持有足夠的資金，一下子買得太多，股價上升得太快，也不利于今后的買入，也要逐漸地分批建倉，直到股價一點一點地來回拉鋸，往上接近圓弧邊緣時，才會用少量的資金一舉往上提拉到一個很高的高度。因為這時股票大部分在機構(gòu)大戶手中，別人無法打壓股價。圓弧形態(tài)具有如下特征：

（1）形態(tài)完成、股價反轉(zhuǎn)后，行情多屬爆發(fā)性，漲跌急速，持續(xù)時間也不長，一般是一口氣走完，中間極少出現(xiàn)回檔或反彈。因此，形態(tài)確認后應(yīng)立即順勢而為，以免踏空、套牢。

（2）在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，成交量的變化都是兩頭多，中間少。越靠近頂或底成交量越少，到達頂或底時成交量達到最少。在突破后的一段，都有相當大的成交量。

（3）圓弧形態(tài)形成所花的時間越長，今后反轉(zhuǎn)的力度就越強，越值得人們?nèi)ハ嘈胚@個圓弧形。一般來說，應(yīng)該與一個頭肩形態(tài)形成的時間相當。

圖5－13　實戰(zhàn)例　圓弧頂

圖5－13說明：東風汽車（600006）2003年3月至2003年8月的日線圖?？梢钥闯?，在此該股價格形成了一個圓弧頂形態(tài)，之后是大幅度的下降。

圖5－14　實戰(zhàn)例　圓弧底

圖5－14說明：2002年7月至2003年3月的雙鶴藥業(yè)（600062）日線圖上形成了一個明顯的圓弧底。價格在經(jīng)歷了從13元下降到11元的過程后，形成了一個較大的圓弧底，之后的上升是巨大的。

第六節(jié)　喇叭形與菱形形態(tài)

一、喇叭形（反三角形）

喇叭形也是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。它大多出現(xiàn)在頂部，是一種較可靠的看跌形態(tài)。更為可貴的是，喇叭形在形態(tài)完成后，幾乎總是下跌，不存在突破是否成立的問題。這種形態(tài)在實際中出現(xiàn)的次數(shù)不多，但是一旦出現(xiàn)，則極為有用。

喇叭形的正確名稱應(yīng)該是擴大形或增大形。因為這種形態(tài)酷似一個喇叭，故得名。圖5－15是喇叭形的圖形表示。

圖5－15　喇叭形（反三角形）

喇叭形態(tài)的形成往往是由于投資者的沖動情緒造成的，通常在長期性上升的最后階段出現(xiàn)。這是一個缺乏理性的市場，投資者受到市場熾熱的投機氣氛或市場傳聞的感染，很容易追漲殺跌。這種沖動而雜亂無章的行市，使得股價不正常地大起大落，形成巨幅震蕩的行情，繼而在震蕩中完成形態(tài)的反轉(zhuǎn)。

從圖5－15中看出，由于股價波動的幅度越來越大，形成了越來越高的三個高點，以及越來越低的兩個低點。這說明當時的交易異常地活躍，成交量日益放大，市場已失去控制，完全由參與交易的公眾的情緒決定。在這個混亂的時候進入證券市場是有很大風險的，進行交易也十分困難。在經(jīng)過了劇烈的動蕩之后，人們的情緒會漸漸平靜，遠離這個市場，股價將逐步地往下運行。

一個標準的喇叭形態(tài)應(yīng)該有三個高點，兩個低點。股票投資者應(yīng)該在第三峰（圖5－15中的5）調(diào)頭向下時就拋出手中的股票，這在大多數(shù)情況下是正確的。如果股價進一步跌破了第二個谷（圖5－15中的4），則喇叭形完全得到確認，拋出股票更成為必然。

股價在喇叭形之后的下調(diào)過程中，肯定會遇到反撲，而且反撲的力度會相當大，這是喇叭形的特殊性。但是，只要反撲高度不超過下跌高度的一半（圖5－15中的7），股價下跌的勢頭還是應(yīng)該繼續(xù)的。

喇叭形態(tài)具有如下特征：

（1）喇叭形一般是一個下跌形態(tài)，暗示升勢將到盡頭，只有在少數(shù)情況下股價在高成交量配合下向上突破時，才會改變其分析意義。

（2）在成交量方面，整個喇叭形態(tài)形成期間都會保持不規(guī)則的大成交量，否則難以構(gòu)成該形態(tài)。

（3）喇叭形走勢的跌幅是不可量度的，一般說來，跌幅都會很大。

（4）喇叭形源于投資者的非理性，因而在投資意愿不強、氣氛低沉的市道中，不可能形成該形態(tài)。

圖5－16　實戰(zhàn)例　喇叭形（反三角形）

圖5－16說明：2000年6月至8月，南京高科（600064）日線圖上出現(xiàn)了一個較明顯的喇叭形態(tài)（反三角形態(tài)）。當時市場氣氛仍然火爆，多數(shù)人還買入，預(yù)期再創(chuàng)新高，可惜此股從此即轉(zhuǎn)頭向下，這時形態(tài)已經(jīng)形成，如能及時發(fā)現(xiàn)，及時出貨則不僅能避免長期套牢之苦，解出的資金日后還大有賺錢余地。

二、菱形

菱形一般出現(xiàn)在頂部，出現(xiàn)在底部或中途的極少。圖形特點是左邊一個反三角形，右邊一個對稱三角形，兩者組織而成菱形形態(tài)，如圖5－17所示。

菱形形態(tài)具有如下特征：

（1）菱形形態(tài)的成交量在左邊的反三角形形成時呈現(xiàn)不規(guī)則變化，在右邊對稱三角形形成時是從左向右遞減的，突破時成交量放大。

（2）菱形的未來發(fā)展方向一般是下跌，其他情況出現(xiàn)概率較小。

（3）股價未來下跌幅度極大。

圖5－17　菱形

圖5－18　實戰(zhàn)例　菱形

圖5－18說明：從＊ST江紙（600053）2001年5月至7月底的日線圖中可以看到，2001年5月后，形成了一個大的喇叭形，之后緩慢波動，在7月完成菱形所需要的對稱三角形。之后是長期的下跌。

第七節(jié)　V形反轉(zhuǎn)形態(tài)

V形走勢是一種很難預(yù)測的反轉(zhuǎn)形態(tài)，它往往出現(xiàn)在市場劇烈的波動之中。無論V形頂還是V形底的出現(xiàn)，都沒有一個明顯的形成過程，這一點同其他反轉(zhuǎn)形態(tài)有較大的區(qū)別，因此往往讓投資者感到突如其來甚至難以置信。圖5－19是V形和倒V形的簡單圖示。

圖5－19　V形

一般的反轉(zhuǎn)形態(tài)，都有一個較為明確的步驟：首先是原來的走勢趨緩，市場多空雙方的力量漸趨均衡。接著價格也由先前的走勢轉(zhuǎn)為橫向徘徊，最后，多空力量的對比發(fā)生改變，走勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，股價反向而行。但V形走勢卻迥然不同，它沒有中間那段過渡性的橫盤過程，其關(guān)鍵轉(zhuǎn)向過程僅2～3個交易日，有時甚至在1個交易日內(nèi)完成整個轉(zhuǎn)向過程。

就滬、深證券市場而言，V形反轉(zhuǎn)同突發(fā)利好消息的出現(xiàn)有密切關(guān)系。上海證券市場最明顯的V形反轉(zhuǎn)的例子是1994年8月1日的從低谷325點的反轉(zhuǎn)。

V形走勢的一個重要特征是在轉(zhuǎn)勢點必須有大成交量的配合，且成交量在圖形上形成倒V形。若沒有大成交量，則V形走勢不宜信賴。

V形是一種失控的形態(tài)，在應(yīng)用時要特別小心。

圖5－20　實戰(zhàn)例　V形底

圖5－20說明：1994年初至1994年9月的上證指數(shù)日線圖上是一個醒目的V形底形態(tài)。在下跌過程中連續(xù)出現(xiàn)跳空缺口，反轉(zhuǎn)的發(fā)生正是由于突發(fā)事件——國務(wù)院、證監(jiān)會關(guān)于股市建設(shè)的四大利好政策突然公布造成的。僅用了五天時間就一舉收復了數(shù)個月的下跌幅度，可見此形態(tài)之快速。

第八節(jié)　三角形整理形態(tài)

三角形整理形態(tài)主要分為三種：對稱三角形、上升三角形和下降三角形。第一種有時也稱正三角形，后兩種合稱直角三角形。以下我們分別對這三種形態(tài)進行介紹。

一、對稱三角形

對稱三角形情況大多是發(fā)生在一個大趨勢進行的途中，它表示原有的趨勢暫時處于休整階段，之后還要隨著原趨勢的方向繼續(xù)行動。由此可見，見到對稱三角形后，股價今后走向最大的可能是沿原有的趨勢方向運動。

圖5－21　對稱三角形

圖5－21a）是對稱三角形的一個簡化的圖形，這里的原有趨勢是上升，所以，三角形完成以后是突破向上。從圖中可以看出，對稱三角形有兩條聚攏的直線，上面的向下傾斜，起壓力作用；下面的向上傾斜，起支撐作用。兩直線的交點稱為頂點。正如趨勢線的確認要求第三點驗證一樣，對稱三角形一般應(yīng)有六個轉(zhuǎn)折點（如圖中的A、B、C、D、E、F各點）。這樣，上下兩條直線的支撐壓力作用才能得到驗證。

對稱三角形只是原有趨勢運動途中的休整狀態(tài)，所以持續(xù)的時間不會太長。持續(xù)時間太長，保持原有趨勢的能力就會下降。一般來說，突破上下兩條直線的包圍，繼續(xù)原有既定方向的時間要盡量早，越靠近三角形的頂點，三角形的各種功能就越不明顯，對我們投資的指導意義就越不強。根據(jù)經(jīng)驗，突破的位置一般應(yīng)在三角形的橫向?qū)挾鹊?／2～3／4的某個位置。三角形的橫向?qū)挾戎溉切蔚捻旤c到底的高度，如圖5－21所示。不過這有個大前提，必須認定股價一定要突破這個三角形。前面已經(jīng)說過了，如果股價不在預(yù)定的位置突破三角形，那么這個對稱三角形態(tài)可能會轉(zhuǎn)化成別的形態(tài)。

對稱三角形的突破也有真假的問題，方法與前述的類似，可采用百分比原則、日數(shù)原則或收盤原則等確認。這里要注意的是，對稱三角形的成交量因越來越小的股價波動而遞減，而向上突破需要大成交量配合，向下突破則不必。沒有成交量的配合，很難判斷突破的真假。

對稱三角形被突破后，也有測算功能。這里介紹兩種測算價位的方法，以原有的趨勢上升為例。

方法一：圖5－21b）中，從C點向上帶箭頭直線的高度，是未來股價至少要達到的高度。箭頭直線長度與AB連線長度相等。AB連線的長度稱為對稱三角形的高度。

從突破點算起，股價至少要運動到與形態(tài)高度相等的距離。

方法二：圖5－21b）中，過A點作平行于下邊直線的平行線，即圖中的斜虛線，它是股價今后至少要達到的位置。

從幾何學上可以證明，用這兩種方法得到的兩個價位在絕大多數(shù)情況下是不相等的。前者給出的是個固定的數(shù)字，后者給出的是個不斷變動的數(shù)字，達到虛線的時間越遲，價位就越高。這條虛線實際上是一條軌道線。方法一簡單，易于操作和使用，方法二更多地是從軌道線方面考慮的。

另外，雖然對稱三角形一般是整理形態(tài)，但有時也可能在頂部或底部出現(xiàn)而導致大勢反轉(zhuǎn)，這是三角形形態(tài)在實際應(yīng)用時要注意的問題。

圖5－22　實戰(zhàn)例　對稱三角形

圖5－22說明：1993年11月下旬，上證指數(shù)經(jīng)過數(shù)周連續(xù)上漲后顯露疲態(tài)，回檔945點后沖高1011點，回落至956點，再次上升至993點，形成對稱三角形走勢，頂點位于972點，在運行至距頂點約1／6處才沖破上邊，所以雖然向上突破但力度不大，只走到1044點。上漲幅度正好等于對稱三角形左邊從1011點至950點為準的最小漲幅。

二、上升三角形

上升三角形是對稱三角形的變形。兩類三角形的下方支撐線同是向上發(fā)展，不同的是上升三角形的上方阻力線并非是向下傾斜的，而是一條水平直線。

圖5－23　上升三角形

我們知道，上面的直線起壓力作用，下面的直線起支撐作用。在對稱三角形中，壓力和支撐都是逐步加強的。一方是越壓越低，另一方是越撐越高，看不出誰強誰弱。在上升三角形中就不同了，壓力是水平的，始終都是一樣，沒有變化，而支撐都是越撐越高。由此可見，上升三角形比起對稱三角形來，有更強烈的上升意識，多方比空方更為積極。通常以三角形的向上突破作為這個持續(xù)過程終止的標志。

如果股價原有的趨勢是向上，遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趨勢，另一方面形態(tài)本身就有向上的愿望。這兩方面的因素使股價逆大方向而動的可能性很小。

如果原有的趨勢是下降，則出現(xiàn)上升三角形后，前后股價的趨勢判斷起來有些難度。一方要繼續(xù)下降，保持原有的趨勢，另一方要上漲，兩方必然發(fā)生爭執(zhí)。如果在下降趨勢處于末期時（下降趨勢持續(xù)了相當一段時間），出現(xiàn)上升三角形還是以看漲為主，這樣，上升三角形就成了反轉(zhuǎn)形態(tài)的底部。

這樣，上升三角形在突破頂部的阻力線時，必須有大成交量的配合，否則為假突破。突破后的升幅量度方法與對稱三角形相同。圖5－23是上升三角形的簡單圖形表示以及測算的方法。

圖5－24　實戰(zhàn)例　上升三角形

圖5－24說明：1994年8月1日至8月17日，中川國際（600852）在上證指數(shù)盤整之時走出了上升三角形形態(tài)。它的K線圖上五次高點分別落在11．65元、11．7元、11．6元、11．52元處，構(gòu)成以11．62元為水平線的上邊（參考后面形態(tài)綜合分析中形態(tài)的辨認一段），又以3個低點7．29元、9．05元、10．58元構(gòu)成向右上傾斜的下邊。在8月16日向上突破并當天完成回檔，最終于9月6日達到19．79元的天價，如果抓住出現(xiàn)上升三角形的機會進貨，則獲利可觀。

三、下降三角形

下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形態(tài)。它的基本內(nèi)容同上升三角形可以說完全相似，只是方向相反。這里要注意的是：下降三角形的成交量一直十分低沉，突破時不必有大成交量配合。另外，如果股價原有的趨勢是向上的，則遇到下降三角形后，趨勢的判斷有一定的難度，但如果在上升趨勢的末期，出現(xiàn)下降三角形后，可以看成是反轉(zhuǎn)形態(tài)的頂部。圖5－25是下降三角形的簡單圖形。

圖5－25　下降三角形

圖5－26　實戰(zhàn)例　下降三角形

圖5－26說明：1993年12月至1994年3月的上證指數(shù)日線圖上出現(xiàn)一個以750點為下邊的下降三角形形態(tài)。長達4個月時間構(gòu)成的較大圖形決定了后面數(shù)月的下跌趨勢，并于3月初向下突破750點的所謂“政策底”。盡管管理層出于好意打出“四不”救市政策的王牌，但僅僅造成一個超出理論標準的反彈，最終市場仍按其固有規(guī)律向下運行。

第九節(jié)　旗形、楔形和矩形整理形態(tài)

旗形和楔形是兩個著名的持續(xù)整理形態(tài)。在股票價格的曲線圖上，這兩種形態(tài)出現(xiàn)的頻率很高，一段上升或下跌行情的中途，可能出現(xiàn)好幾次這樣的圖形。它們都是一個趨勢的中途休整過程，休整之后，還要保持原來的趨勢方向。這兩個形態(tài)的特殊之處在于，它們都有明確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。例如，如果原有的趨勢方向是上升，則這兩種形態(tài)的方向就是下降。

一、旗形

從幾何學的觀點看，旗形應(yīng)該叫平行四邊形，它的形狀是一上傾或下傾的平行四邊形。如圖5－27所示。

旗形大多發(fā)生在市場極度活躍、股價運動近乎直線上升或下降的情況下。在市場急速而又大幅的波動中，股價經(jīng)過一連串緊密的短期波動后，形成一個稍微與原來趨勢呈相反方向傾斜的長方形，這就是旗形走勢。旗形走勢的形狀就如同一面掛在旗桿頂上的旗幟，故此得名。它又可分為上升旗形〔圖5－27a）〕和下降旗形〔圖5－27b）〕兩種。

旗形的上下兩條平行線起著壓力和支撐作用，這一點有些像軌道線。這兩條平行線的某一條被突破是旗形完成的標志。

旗形也有測算功能。旗形的形態(tài)高度是平行四邊形左右兩條邊的長度。旗形被突破后，股價將至少要走到形態(tài)高度的距離，大多數(shù)情況是走到旗桿高度的距離。

圖5－27

應(yīng)用旗形時，有幾點要注意：

（1）旗形出現(xiàn)之前，一般應(yīng)有一個旗桿，這是由于價格作直線運動形成的。

（2）旗形持續(xù)的時間不能太長，時間一長，保持原來趨勢的能力將下降。經(jīng)驗告訴我們，持續(xù)時間應(yīng)該短于3周。

（3）旗形完成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成過程中，成交量從左向右逐漸減少。

圖5－28　實戰(zhàn)例　上升旗形

圖5－28說明：1994年4月至1994年5月，上證指數(shù)圖上出現(xiàn)一個上升旗形走勢，之后經(jīng)過了長時間盤整終告下跌。這一實例說明此形態(tài)的作用，它仍然可以有很多變化，比如像此例中經(jīng)過長時間盤整后才展開下跌。

二、楔形

如果將旗形中上傾或下傾的平行四邊形變成上傾或下傾的三角形，就會得到楔形，如圖5－29。楔形可分為上升楔形〔圖5－29a）〕和下降楔形〔圖5－29b）〕兩種。

圖5－29

上升楔形是指股價經(jīng)過一次下跌后產(chǎn)生強烈技術(shù)性反彈，價格升至一定水平后又掉頭回落，但回落點比前次高，然后又上升至新高點，再回落，在總體上形成一浪高于一浪的勢頭。如果把短期高點相連，則形成一向上傾斜直線，且兩者呈收斂之勢。下降楔形則正好相反，股價的高點和低點形成一浪低于一浪之勢。

同旗形一樣，楔形也有保持原有趨勢方向的功能。趨勢的途中會遇到這種形態(tài)。上升楔形表示一個技術(shù)性反彈漸次減弱的跌勢后，常在跌勢中的回升階段出現(xiàn)，顯示股價尚未見底，只是一次技術(shù)性的反彈。下降楔形常出現(xiàn)于中長期升市的回落調(diào)整階段。

楔形的三角形上下兩條邊都是朝著同一方向傾斜，具有明顯的傾向，這是該形態(tài)與前面三角形整理形態(tài)的不同之處。

與旗形和三角形稍微不同的地方是，楔形偶爾地出現(xiàn)在頂部或底部。而作為反轉(zhuǎn)形態(tài)，這種情況一定是發(fā)生在一個趨勢經(jīng)過了很長時間、接近于尾聲的時候。

在楔形形成過程中，成交量漸次減少。在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。

與旗形的另一個不同是，楔形形成所花費的時間較長，一般需要兩周以上的時間方可完成。

圖5－30　實戰(zhàn)例　上升楔形

圖5－30說明：1994年10月25日至11月23日的浦東金橋（600639），在下跌之后出現(xiàn)一段上漲行情，到底是小反彈還是反轉(zhuǎn)呢？不少投資者在不明就里的情況下盲目追高，終被套牢。從形態(tài)分析可以看出這是一段上升楔形走勢，說明未來走勢下跌可能極大，明白這一圖形理論之后自然會在股價突破上升楔形的下邊時出貨，不但不會受損還能小有收獲。

圖5－31　實戰(zhàn)例　下降楔形

圖5－31說明：1993年10月底至11月初的上證指數(shù)圖出現(xiàn)了一段下降楔形的形態(tài)，如果熟知形態(tài)分析，看到此形態(tài)后及時建倉，即可在800點附近介入，直至1044點，約200點（25%）的高額利潤在此大熊市中仍可獲得，可見股市收益情況。

三、矩形

矩形又叫箱形，也是一種典型的整理形態(tài)，股票價格在兩條橫著的水平直線之間上下波動，作橫向延伸的運動。

矩形在形成之初，多空雙方全力投入，各不相讓?？辗皆趦r格漲到某個位置就拋壓，多方在股價下跌到某個價位就買入，時間一長就形成兩條明顯的上下界線。隨著時間的推移，雙方的戰(zhàn)斗熱情會逐步減弱，成交量減少，市場趨于平淡。

如果原來的趨勢是上升，那么經(jīng)過一段矩形整理后，會繼續(xù)原來的趨勢，多方會占優(yōu)勢并采取主動，使股價向上突破矩形的上界。如果原來是下降趨勢，則空方會采取行動，突破矩形的下界。圖5－32是矩形的簡單圖示。

圖5－32　矩形

從圖中可以看出，矩形在其形成的過程中極可能演變成三重頂（底）形態(tài)，這是我們應(yīng)該注意的。正是由于矩形的判斷有這么一個容易出錯的可能性，在面對矩形和三重頂（底）進行操作時，幾乎一定要等到突破之后才能采取行動，因為這兩個形態(tài)今后的走勢方向完全相反。一個是持續(xù)整理形態(tài)，要維持原來的趨勢；一個是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，要改變原來的趨勢。

矩形的突破也有一個確認的問題。當股價向上突破時，必須有大成交量的配合方可確認，而向下突破則不必有成交量增加。當矩形突破后，其漲跌幅度通常等于矩形本身寬度，這是矩形形態(tài)的測算功能。面對突破后股價的反撲，矩形的上下界線同樣具有阻止反撲的作用。

與別的大部分形態(tài)不同，矩形為我們提供了一些短線操作的機會。如果在矩形形成的早期能夠預(yù)計到股價將進行矩形調(diào)整，那么，就可以在矩形的下界線附近買入，在上界線附近拋出，來回做幾次短線的進出。如果矩形的上下界線相距較遠，那么，這樣短線的收益也是相當可觀的。

圖5－33　實戰(zhàn)例　矩形

圖5－33說明：1993年7月至12月的上證指數(shù)日線圖出現(xiàn)了一個明顯的矩形形態(tài)，根據(jù)形態(tài)分析理論，其后的發(fā)展方向應(yīng)繼續(xù)原有趨勢——下跌。有些人士還在期待著上漲，可事實無情地打破了這種天真的幻想。下跌幅度遠大于矩形本身的高度：1045－777＝268，下跌幅度：777－325＝452，這接近于矩形以上的下跌距離：1558－1044＝514，幅度極深。

第十節(jié)　缺口與島形反轉(zhuǎn)

一、缺口

缺口就是沒有交易的范圍，即某一K線的最低價比前一K線的最高價還要高，或某一K線的最高價比前一K線的最低價還要低，使K線圖上出現(xiàn)跳空的現(xiàn)象。缺口分為普通缺口、突破缺口、繼續(xù)缺口和竭盡缺口四種，如圖5－34所示，缺口類型實戰(zhàn)圖如圖5－37所示。

圖5－34　缺口圖

1．普通缺口

普通缺口就是股價在盤整期間出現(xiàn)的缺口，缺口出現(xiàn)后并未使股價脫離盤局形態(tài)上升或下降，股價短期內(nèi)仍處于盤局，缺口也在短期內(nèi)被封閉，如圖5－35所示。

圖5－35　普通缺口

2．突破缺口

突破缺口是當形態(tài)完成后，K線以缺口跳空上升或下降遠離形態(tài)，突破盤局，表示真正的突破已經(jīng)形成，行情將順著原來的趨勢運行下去。股價向形態(tài)上端突破，盤整區(qū)域和缺口便成為將來回檔的支撐區(qū)，股價將有一段上升行情，是買進時機。股價向形態(tài)下端突破，盤整區(qū)域和缺口就成為將來反彈或上升的阻力區(qū)，股價將繼續(xù)下跌，是賣出時機。突破缺口越大，表示將來的股價變動越強烈。股價向形態(tài)下端突破，并不需要大成交量的配合，仍然有效。另外，突破缺口在短期內(nèi)是不被封閉的，如圖5－36所示。

圖5－36　缺口類型

圖5－37　缺口類型實戰(zhàn)圖

3．繼續(xù)缺口

繼續(xù)缺口又稱持續(xù)缺口、中段缺口和測量缺口，通常是在股價突破形態(tài)上升或下跌，遠離形態(tài)而至下一個整理或反轉(zhuǎn)形態(tài)的中途出現(xiàn)的缺口，它具有加速股價上升或下跌的作用，表示股價運行維持原先的趨勢。由于繼續(xù)缺口通常出現(xiàn)在股價變動的中點，因此，根據(jù)此種缺口，可以大約地預(yù)測股價未來的上升或下跌距離。值得注意的是，在上升或下跌行情中，有時可能出現(xiàn)兩次或兩次以上的繼續(xù)缺口，每次繼續(xù)缺口的出現(xiàn)，都說明股價跳空的行情有加強原先趨勢的力量，如圖5－36所示。

4．竭盡缺口

竭盡缺口是出現(xiàn)在上升行情或下跌行情的尾聲，是長期上升或下跌行情將結(jié)束的信號，股價將進入整理或反轉(zhuǎn)階段，如圖5－36所示。

上升趨勢中缺口發(fā)生的當日或次日，成交量比以前交易日成交量顯得特別龐大，而預(yù)期將來一段時間內(nèi)不可能出現(xiàn)比此更大的成交量或維持此成交量水平，極可能是竭盡缺口。如果缺口出現(xiàn)后的次日，行情有反轉(zhuǎn)情形，而收盤價停在缺口邊緣，就更加肯定是竭盡缺口。同樣，下跌行情結(jié)束前，出現(xiàn)向下跳空的缺口，成交量萎縮，此缺口也是竭盡缺口。

二、島形反轉(zhuǎn)

島形反轉(zhuǎn)是在上升或下降行情尾聲形成竭盡缺口后，股價繼續(xù)朝相同方向運行，經(jīng)過一星期或更長時間完成頭部或底部形態(tài)后，開始朝相反方向移動，而在先前竭盡缺口價位處再度跳空，形成突破缺口反轉(zhuǎn)下跌或上升。由于兩個缺口大約在相同價位發(fā)生，而整個盤檔密集區(qū)在圖形上看起來就像是孤立的小島，因此稱為島形反轉(zhuǎn)，如圖5－38所示。島形反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)，股價的下跌或上升是相當急劇的，島形反轉(zhuǎn)實戰(zhàn)圖如圖5－39所示。

圖5－38　島形反轉(zhuǎn)

圖5－39　島形反轉(zhuǎn)實戰(zhàn)圖

三、應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)該注意的問題

形態(tài)分析是較早得到應(yīng)用的方法，相對比較成熟。盡管如此，也有正確使用的問題。一方面，站在不同的角度，對同一形態(tài)可能產(chǎn)生不同的解釋。例如，頭肩形是反轉(zhuǎn)形態(tài)，但有時從更大的范圍去觀察，則有可能成為中途持續(xù)形態(tài)。另一方面，進行實際操作時，形態(tài)理論要求形態(tài)完全明朗才能行動，從某種意義上講，有錯過機會的可能。此外，同其他技術(shù)方法一樣，不能把形態(tài)理論當成萬能的工具，更不應(yīng)將其作為金科玉律，形態(tài)分析得出的結(jié)論僅是一種參考。

思考題：

1．形態(tài)分析的概念及其分類。

2．反轉(zhuǎn)突破形態(tài)包括哪些形態(tài)？

3．持續(xù)整理形態(tài)包括哪些形態(tài)？

4．頭肩形態(tài)怎么處理？

5．三角形態(tài)怎么處理？

6．缺口的概念及其分類。