所謂天使投資，英文是Angel Investment，是指天使投資人出資協(xié)助原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)的一次性前期投資。

天使投資的起源

天使投資的概念最早出自美國(guó)紐約百老匯，特指有錢人出資資助一些有社會(huì)意義的公益演出。對(duì)于那些充滿理想色彩的演員來說，這樣的贊助就像“天使”一樣從天而降，所以叫天使投資；這些出錢資助的有錢人則被稱為投資天使、商業(yè)天使、天使投資人、天使投資家等。后來，這一概念慢慢地引申到所有針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益新創(chuàng)企業(yè)的早期投資行為中。

天使投資屬于一種權(quán)益資本投資，一種自發(fā)而又分散的民間投資。不用說，能夠出資該項(xiàng)目的個(gè)人或機(jī)構(gòu)多是“有錢人”；而能夠被天使投資看中的項(xiàng)目，也必定具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念。

由于天使投資投的是早期項(xiàng)目，所以風(fēng)險(xiǎn)極大，宏觀上它也屬于風(fēng)險(xiǎn)投資中的一個(gè)類型。兩者的主要區(qū)別在于：天使投資更關(guān)注初創(chuàng)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資更關(guān)注成長(zhǎng)期企業(yè)；天使投資金額小，風(fēng)險(xiǎn)投資金額大。所以比較而言，天使投資的商業(yè)行為不如風(fēng)險(xiǎn)投資那樣正規(guī)化、專業(yè)化和系統(tǒng)化。

天使投資平臺(tái)

所謂天使投資平臺(tái)，是指天使投資人與創(chuàng)業(yè)者聚合交流的平臺(tái)。

眾多項(xiàng)目和天使投資人在這個(gè)平臺(tái)上同時(shí)出現(xiàn)，彼此就有了交流、考察、遴選的余地，更容易快速達(dá)成一致。不用說，天使投資平臺(tái)有線上、線下或兩者結(jié)合等方式，但以線上線下結(jié)合方式居多；它們都具有在線咨詢、談判、視頻答辯、在線交易等功能，具有范圍廣、數(shù)量大、集中篩選的優(yōu)點(diǎn)，以及線上線下交流不一致、難以判斷真實(shí)背景的缺點(diǎn)。

有鑒于此，雙方借助線下平臺(tái)進(jìn)行面對(duì)面的接觸就很有必要；但顯而易見，由于天使投資人一天中需要與幾十上百個(gè)項(xiàng)目接觸，再加上地域和時(shí)間方面的限制，有時(shí)候這種接觸機(jī)會(huì)很少。

天使投資是美國(guó)早期創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的主要支柱，投資總額在風(fēng)險(xiǎn)投資中占比40%至50%；完全可以說，如果沒有天使投資，美國(guó)后期的風(fēng)險(xiǎn)投資便是無米之炊。有人打了這樣一個(gè)比喻，說天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資都好比上餐館：天使投資主要是看這盤菜缺什么，缺什么就由自己來補(bǔ)配；而風(fēng)險(xiǎn)投資主要是看這盤菜好不好，好就買單，不好就走人。

全球有許多知名企業(yè)是通過天使投資發(fā)展壯大起來的，如蘋果公司、Zynga、Groupon、谷歌公司、亞馬遜公司、臉譜公司等，還有我國(guó)的阿里巴巴。1999年2月，馬云和朋友一起湊齊50萬元?jiǎng)?chuàng)辦了阿里巴巴。他不許任何人向父母、朋友借錢，只希望網(wǎng)站能堅(jiān)持10個(gè)月，可是還沒堅(jiān)持多久就已經(jīng)身無分文了。他拒絕了至少38家投資機(jī)構(gòu)，認(rèn)為它們太“短視”；然后在1999年8月接觸到了高盛公司，在忍氣吞聲中接受了對(duì)方的條件，或許他更看重的是對(duì)方的品牌。10月，高盛公司牽頭美國(guó)、亞洲、歐洲多家一流基金公司參與，給阿里巴巴引入了第一筆500萬美元的天使投資。這一舉措立刻引起日本軟銀集團(tuán)老總孫正義的關(guān)注，于是第二筆8200萬美元的資金飄然而至，從此奠定了阿里巴巴飛速發(fā)展的資金實(shí)力。^[1]

天使投資的類別

前面提到，天使投資人一般都是“有錢人”。怎么個(gè)“有錢”法呢？美國(guó)的規(guī)定是，天使投資人的家庭凈資產(chǎn)必須超過100萬美元，年收入不低于20萬美元，或者在交易中至少投入15萬美元，而且這項(xiàng)投資在天使投資人財(cái)產(chǎn)中的比例不得超過20%。

天使投資人從事的投資類別，大致上分為以下三種：

一是支票天使投資。這種人一般沒有企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，所以僅僅只限于出資，就像撕下一張支票交給對(duì)方一樣，其他的事情無能為力。不用說，他們的出資額度較小，每個(gè)項(xiàng)目的出資額約為1萬至2.5萬美元。

二是增值天使投資。這種人比較具有企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，所以往往需要也善于參與被投資企業(yè)的運(yùn)作，追求的是價(jià)值增值。所以他們的投資額度較大，每個(gè)項(xiàng)目的出資額約為5萬至25萬美元。

三是超級(jí)天使投資。這種人本身就是成功的企業(yè)家，對(duì)創(chuàng)新企業(yè)具有獨(dú)到眼光，也有能力（經(jīng)驗(yàn)）和實(shí)力（資金）提供支持。所以，他們的投資更大，每個(gè)項(xiàng)目的出資額在10萬美元以上，上不封頂。并且他們的特點(diǎn)是，往往不是根據(jù)項(xiàng)目來投金額，而是會(huì)根據(jù)金額尋找項(xiàng)目。

我國(guó)天使投資的現(xiàn)狀

目前，我國(guó)的天使投資現(xiàn)狀呈現(xiàn)出以下三大特點(diǎn)：

一是天使投資人開始從地下轉(zhuǎn)到地上。在我國(guó)，有錢人歷來是通過地下錢莊這一隱秘而獨(dú)特方式來對(duì)外投資的。撇開其合法性不談，這種高利貸客觀上在挽救一些創(chuàng)新企業(yè)和瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)方面起到過作用。隨著2008年小額貸款公司在我國(guó)合法化，地下錢莊慢慢露出頭來成為合法的天使投資人，或?qū)嶋H上起到了與天使投資異曲同工的作用。

二是天使投資人數(shù)量已有不少，但專業(yè)性不夠。這些“有錢人”自己富裕起來后，從來就沒有中斷過通過支持創(chuàng)新項(xiàng)目來尋找商業(yè)機(jī)會(huì)；可是，專業(yè)從事這項(xiàng)工作的人并不多，甚至許多人根本不清楚什么是天使投資，只當(dāng)是自己在做善事。如果他們能利用自己豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、強(qiáng)大的人脈關(guān)系以及閑置資金來專業(yè)從事天使投資，就會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新有更大幫助。

三是我國(guó)天使投資正在進(jìn)入第3個(gè)階段即3.0版。如果說天使投資1.0版是個(gè)人投資，局限于依靠個(gè)人判斷；2.0版是機(jī)構(gòu)投資，局限于團(tuán)隊(duì)判斷的話，那么3.0版就已經(jīng)到了利用“產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)＋機(jī)構(gòu)天使（而不再僅僅局限于團(tuán)隊(duì)）＋開放式創(chuàng)新”階段了。它能精準(zhǔn)解決初創(chuàng)企業(yè)的資金需求和快速營(yíng)銷難題，超過以前任何一個(gè)階段的天使投資水準(zhǔn)和規(guī)模。在某些方面，其水準(zhǔn)已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，只是其比重還不夠高而已。

目前，我國(guó)天使投資熱情高漲。數(shù)據(jù)表明，2015年一季度我國(guó)共有349家初創(chuàng)企業(yè)獲得天使投資，總金額超過2.59億美元，分別同比增加93.9%和214.2%；平均每家企業(yè)獲得天使投資74.09萬美元，同比增加7.9%。^[2]