第六階　技術(shù)分析的核心問題

一、成交量與股價的關(guān)系分析

（一）成交量概述

成交量是對股價進(jìn)行技術(shù)分析的基本要素，成交量也是趨勢分析的基本要素，通過研究成交量的變化和規(guī)律，結(jié)合股價所處的位置，就可以大致預(yù)測或者判斷股價的變化趨勢及其規(guī)律。

成交量是判斷底部、頂部或辨別主力機(jī)構(gòu)意圖的“先行”參考依據(jù)，碰到K線組合或形態(tài)較難把握的時候，除了依據(jù)股價所處的位置以外，往往可以從成交量中得到啟示。換個方式說，對成交量的研判能力如果不到家，也就是看盤的功夫不到家，投資失誤的概率就會增大。

觀察成交量的變化以及判斷成交量變化的性質(zhì)（例如：是主力機(jī)構(gòu)為主的成交量，還是散戶為主的或者游資大戶為主的成交量；是屬于吸貨、盤整還是拉升的成交量），是研判股價走勢最基本也是最重要的方法。

成交量直接反映出一只股票有多少人參與，是不是市場熱點等。從投機(jī)的角度考慮，成交量所反映的最本質(zhì)的問題有兩點：第一，籌碼的分布，這些籌碼分布在什么位置以及在什么人手中；第二，資金的堆積，揭示主力機(jī)構(gòu)的實力及其持籌成本。

股價可能是虛實難辨，但成交量卻是資金的堆積，雖然主力機(jī)構(gòu)可以通過“對倒”等方式制造量能堆積假象，但不可能全部造假；雖然也有可能一兩天作假，但不可能持續(xù)數(shù)周、數(shù)月特別是數(shù)年造假。因此，研究成交量的變化，掌握成交量變化的規(guī)律，對把握基本趨勢具有特別重要的意義。

（二）價量常見的盤面類型

1.價漲量增

在上漲趨勢初期，若股價上漲伴隨著成交量放大，則上升趨勢形成，投資者可及時跟進(jìn)；若股價經(jīng)過一段上漲之后，突然在某一階段性高點成交量異常放大，價格卻處于高位滯漲狀態(tài)，這一般表示多頭轉(zhuǎn)弱，行情隨時可能逆轉(zhuǎn)。

2.價漲量縮

股價在成交量減少的情況下持續(xù)上漲，這種現(xiàn)象多出現(xiàn)在上升行情的末期，有一小部分也會出現(xiàn)在下降行情中期的反彈過程中。不過，價漲量縮的現(xiàn)象在上升行情和下降行情中的研判是不一樣的。

在持續(xù)的上升行情中，一些股票的主力機(jī)構(gòu)由于高度控盤，籌碼鎖定性良好，市場投資者又比較認(rèn)同，所以拋壓很輕，股價不需要多大的成交量就能穩(wěn)步推高，而且會出現(xiàn)股價越升成交量越少的現(xiàn)象，投資人可持籌觀望。

在持續(xù)的下降行情中，經(jīng)常會出現(xiàn)量縮價漲的反彈走勢。當(dāng)股價經(jīng)過短期內(nèi)的大幅度下跌后，由于跌幅過猛，主力沒能全部出貨，因此，主力機(jī)構(gòu)會抓住散戶投資者不肯輕易割肉的心理，用少量資金再次將股價拉高，造成量縮價漲的假象，從而利用這種反彈走勢達(dá)到出貨的目的。

3.價漲量平

股價上漲而成交量變化不大，場外資金處于觀望狀態(tài)，這種情況如出現(xiàn)在筑底時間較短的漲勢初期，漲勢極可能是曇花一現(xiàn)，不宜跟進(jìn)。如果價漲量平是出現(xiàn)在股價長期筑底之后，則表明主力莊家持倉量較重，流通籌碼稀少，主力莊家的操作目標(biāo)位置相對較高，這樣的股票會有很大的升幅，投資者可及時跟進(jìn)。

4.價平量增

股價在下跌趨勢末期或上升趨勢初中期出現(xiàn)平臺整理且量能放大現(xiàn)象，則表明主力機(jī)構(gòu)在震蕩洗籌，后市仍有望上升，投資者可持籌待漲；如果出現(xiàn)在漲勢末期，可能是主力在托盤出貨，應(yīng)賣出，下跌初中期出現(xiàn)價平量增，也是主力利用價格平臺出貨的表現(xiàn)。

5.價平量縮

股價在下跌趨勢或上升趨勢中出現(xiàn)平臺整理且量能萎縮現(xiàn)象，說明投資者仍處觀望狀態(tài)。若在下降趨勢中，則表示正處于筑底階段，可分批介入。

6.價平量平

表明多空雙方勢均力敵，將繼續(xù)呈盤整狀態(tài)。投資者應(yīng)觀望，待趨勢明朗時再做決定。

7.價跌量增

股價在連跌一段后，出現(xiàn)價跌量增現(xiàn)象，這種狀況的出現(xiàn)無非是兩個選擇：或者止跌企穩(wěn)，繼續(xù)反彈；或者醞釀新一輪下跌。

8.價跌量縮

股價處于跌勢初期，表明跌勢仍將持續(xù)；若處于持續(xù)下跌后期，則表示行情有望止跌回穩(wěn)。

9.價跌量平

股價處于跌勢初期，表明股價開始下跌，應(yīng)及時減倉；若處于持續(xù)下跌后期，底部有望形成，應(yīng)密切注意后市發(fā)展。

（三）漲跌停板制度下的量價關(guān)系

由于漲跌停板制度限制股票一天的漲跌幅度，使多空的能量短期內(nèi)很難得到有效的釋放，容易形成周期較長的單邊趨勢行情。很多投資者存在追漲殺跌的意愿，而漲跌停板制度下的漲跌幅度比較明確，在股票接近漲幅或跌幅限制時，很多投資者在這種周期性規(guī)律的作用下，采取追高或殺跌操作手法，形成漲時助漲、跌時助跌的趨勢。而且，漲跌停板的幅度越小，這種現(xiàn)象就越明顯。目前，在滬、深證券市場中ST板塊的漲跌停板由于限制在5%，因而它的投機(jī)性也是非常強的，漲時持續(xù)漲停，跌時持續(xù)跌停的現(xiàn)象最為明顯。

在漲跌停板制度下，持續(xù)的大漲（漲停）和大跌（跌停）是以成交量大幅萎縮為前提的，籌碼鎖定造成了趨勢激烈持續(xù)。拿漲停板時的成交量來說，通常是看到價升量增，則認(rèn)為價量配合理想，漲勢形成或會持續(xù)，可以追漲或繼續(xù)持股；如上漲時成交量遲遲不能有效放大，則說明增量資金不足，漲勢難以持續(xù)，應(yīng)場外觀望或減倉出局。但在漲跌停板的制度下，如果某只股票在漲停板時沒有成交量，說明籌碼鎖定性極好，賣盤目標(biāo)更高，因而不愿意以低價拋出，買盤買不到，所以才沒有成交量。第二天，后續(xù)買盤會繼續(xù)追買，因而會出現(xiàn)續(xù)漲。然而，當(dāng)出現(xiàn)漲停后中途打開，而成交量放大，說明賣盤認(rèn)可當(dāng)前價位，買賣力量隨即發(fā)生變化，上漲趨勢有望逆轉(zhuǎn)。

另外如價跌縮量說明空方惜售，賣盤稀少，后市仍有望走好；價跌量增，則表示趨勢可能逆轉(zhuǎn)，應(yīng)持幣觀望或賣出股票。但在漲跌停板制度下，若股價跌停，買方寄希望于后市以更低價買入，因而持幣等待，結(jié)果在缺乏買盤的情況下成交量萎縮，跌勢難以得到遏制；反之，如果收盤仍為跌，但中途曾被巨量撞開跌停，說明有主動性買盤介入，后市有望止住跌勢，盤升有望（如圖6-1）。

在漲跌停板制度下，量價分析基本判定為：

（1）漲停量小，將持續(xù)上漲；跌停量小，將持續(xù)下跌。

（2）漲停中途被打開次數(shù)越多、時間越久、成交量越大，趨勢逆轉(zhuǎn)下跌的可能性越大；同樣，跌停中途被打開次數(shù)越多、時間越久、成交量越大，則趨勢逆轉(zhuǎn)上升的可能性越大。

（3）漲停持續(xù)時間越長，次日漲勢可能性越大；跌停持續(xù)時間越長，次日跌勢可能越大。

（4）封住漲停板的買盤數(shù)量大小和封住跌停板的賣盤數(shù)量大小說明買賣盤力量大小。這個數(shù)量越大，繼續(xù)當(dāng)前走勢概率越大，后續(xù)漲跌幅度也越大。

圖6-1

不過要注意主力機(jī)構(gòu)借漲停板反向操作。例如，主力機(jī)構(gòu)想高位套現(xiàn)，開盤以巨量買單掛至漲停位，因買盤集中釋放，拋盤措手不及而惜售，股價少量成交后封漲停板。自然，原先想拋售的也轉(zhuǎn)為持股等待拉升，而這時有些投資者以漲停價追買，此時莊家撤走買單，填賣單，自然成交了，量能放大繼續(xù)吸引買盤進(jìn)場。當(dāng)買盤消耗差不多時，主力機(jī)構(gòu)又填買單，接漲停價位處，以進(jìn)一步誘多；當(dāng)普通投資者跟風(fēng)追進(jìn)時，主力機(jī)構(gòu)又撤買單，再填賣單……如此反復(fù)操作，以達(dá)到高掛買單，虛張聲勢誘多，在不知不覺中悄悄高位出貨。反之，主力機(jī)構(gòu)想高位吸籌，往往先以巨量在跌停價位處掛賣單，震出大量拋盤時，主力隨即撤銷原先賣單，然后填上買單，吸納拋盤。當(dāng)拋盤吸納將盡時，主力又拋巨量在跌停板價位處，再次恐嚇持籌者，以便吸籌……如此反復(fù)。所以，在這種場合，巨額買賣單多是主力制造的虛盤，不能作為研判趨勢走向的依據(jù)。判斷虛實的根據(jù)是是否存在頻繁掛單、撤單行為，漲跌停是否經(jīng)常被打開，當(dāng)日成交量是否很大。若是，則這些買賣單則為虛盤，反之，則為實，從而可依先前標(biāo)準(zhǔn)作出判斷結(jié)論。

（四）成交量常見的盤面誤區(qū)

1.盤面上的成交量并不都是場內(nèi)主力的成交量

在絕大部分情況下，成交量是主力機(jī)構(gòu)與普通投資者共同參與成交的，從盤面上分清哪些是主力機(jī)構(gòu)的成交量，哪些是超級大戶的成交量，哪些是散戶的成交量是十分必要的。特別需要注意的是，千萬不要把一些超級大戶的成交量誤以為是主力機(jī)構(gòu)的成交量，除非超級大戶與主力機(jī)構(gòu)是某一階段的戰(zhàn)略盟友，否則超級大戶們參與爭奪市場籌碼后，股價走勢在一段時期以內(nèi)可能會背道而馳。與超級大戶的行為相比，主力機(jī)構(gòu)的行為更具有目的性、方向性、主導(dǎo)性和持續(xù)性。因此，即便碰到數(shù)量較大的成交量，也要注意區(qū)別成交量的性質(zhì)，重點抓住主力機(jī)構(gòu)的意圖進(jìn)行分析，如果不符合主力機(jī)構(gòu)的邏輯，那就可能是超級大戶的行為。

2.成交量可以通過短線快速拉升或者通過較長周期盤跌來隱蔽

前者主要是為了誘惑朋友們上當(dāng)受騙，如縮短盤整或拉升周期，短期內(nèi)成交量就會顯著增加，“旺盛”的人氣就會被“制造”出來。如獅頭股份（600539），2007年12月26日放量快速拉升（如圖6-2），主力這么做就是要縮短拉升的時間并吸引人氣，而且為以后出貨拉出空間。

圖6-2

后者主要是為了隱瞞主力機(jī)構(gòu)的意圖，如拉長吸貨或者出貨的時間周期，巨量成交就會被掩蓋。如長源電力（000966），2008年1月8日放巨量創(chuàng)出9.58元階段性高點后一路震蕩盤跌，股價進(jìn)入派發(fā)階段，由于當(dāng)時大盤趨勢較弱及股價處于相對高點，主力機(jī)構(gòu)在短期內(nèi)很難完成派發(fā)工作，并且在高位放量也容易引起別人的警覺，不僅自己跑不了，反而會促使散戶奪路而逃。因此，主力機(jī)構(gòu)一方面假造盤整形態(tài)，另一方面以持續(xù)的溫和成交量不斷派發(fā)籌碼，這樣主力機(jī)構(gòu)的出貨意圖就不易被散戶察覺。實際上，在這期間莊家派發(fā)的籌碼并不少，從2008年1月至2008年11月日K線圖上就可以看得很清楚（如圖6-3）。

3.盤中主力通過對倒來制造虛假的成交量

最常見的方法是主力機(jī)構(gòu)盤中對倒行為。在某個階段，由于市場觀望氣氛濃厚，做盤主力必須通過自拉自唱來制造“繁榮”，靠盤中對倒來增加成交量，以便有效激活人氣。最常見的是在拉升途中，做盤主力對倒放量吸引跟風(fēng)盤涌出；其次，股價上漲巨大幅度以后，在頂部跟風(fēng)的人稀少，莊家也需要以對倒放量的方式來證實主力仍在場內(nèi)，以此來維持市場信心。

圖6-3

放量洗盤是對倒的一種特殊形式。主力機(jī)構(gòu)利用局部形態(tài)制造“頭部”假象，一般等股價上漲一段幅度以后，以巨量跳空高開低走的手段，制造成交量巨大的陰K線。主力機(jī)構(gòu)在別人無法看到的買三價位以下（盤面只顯示買一、買二、買三的價位和數(shù)量），連續(xù)不斷掛大買單，再用自己的部分籌碼摻雜在洶涌的賣盤中，制造出慌不擇路的“逃命”氣氛，以增加“恐怖”效果。

如中油化建（600546），2008年12月24日以漲停開盤后一路下跌，收盤略有回抽但仍下跌3．19%，當(dāng)日成交182141手，換手率10．08%，日線為巨量陰K線，其后兩日放量回落整理兩個星期，局部做出一個小型頭部圖形。盤中主力洗籌結(jié)束后，則反手做多，股價走出一輪暴漲行情（如圖6-4）。

圖6-4

4.沒有真實的成交量，上漲后需要調(diào)整

股價縮量上漲的，包括尾市最后幾分鐘內(nèi)急拉的個股，漲勢結(jié)束后一般都會有調(diào)整過程。因為股票在上漲的價格區(qū)間內(nèi)沒有真實的成交，股價就難以維持穩(wěn)定狀態(tài)（前期漲幅不大的，經(jīng)過多次充分換手、洗盤的除外）。

二、技術(shù)分析中的趨勢

（一）趨勢分析的概念

趨勢分析是技術(shù)分析中最重要的一種分析方法，不同的人有不同的解釋。就股票市場而言，趨勢定義是股票價格運動的方向。一般來說，股票價格運動方向可分上升、下降及整理發(fā)展。因此，在股票價格運動當(dāng)中，如果其包含的波峰和波谷都相應(yīng)地高于前一個波峰和波谷，那么就稱為上升趨勢；相反地，如果其包含的波峰和波谷都低于前一個波峰和波谷，那么就稱為下降趨勢；如果后面的波峰與波谷都基本與前面的波峰和波谷持平的話，那么成為整理趨勢，或者震蕩趨勢，或者橫盤趨勢（如圖6-5）。趨勢按其規(guī)?？煞譃橹饕厔?、次要趨勢、小趨勢。主要趨勢可達(dá)一年或幾年（大盤從2001年6月至2005年5月才走完一個下跌浪）；次要趨勢是在大趨勢的前提下股價漲漲（上升）跌跌（下降）和橫盤有中級趨勢來完成；小趨勢可一兩個星期、幾天、幾小時來完成。

圖6-5

（二）趨勢的分類

趨勢理論研究的是整個股市的基本趨勢，最早是由道氏提出趨勢的概念，其后繼者將之發(fā)展為道氏理論。經(jīng)過演進(jìn)，趨勢線理論及波浪理論逐漸出現(xiàn)，成為技術(shù)分析的重要工具。所以，趨勢分析是技術(shù)分析中最重要的方法，是其他分析方法的基石。

就整個價格趨勢來分析，觀察過去的歷史資料，可將整個趨勢的循環(huán)分為三種最重要的走勢，分別為主要趨勢、次要趨勢及小趨勢或日常趨勢。這三個趨勢分別包含了三種不同的時間架構(gòu)，并且循環(huán)不已。

（1）主要趨勢又稱長期趨勢。它是反映價格的長期性上升或下降的走勢。這里的長期通常是指一年以上的價格趨勢。價格的主要趨勢是最重要的價格走勢，其他的趨勢均以主趨勢為中心波動。

當(dāng)每一波漲勢的高點均高過前波高點時，則多頭或上升的趨勢形成；當(dāng)?shù)鴦莸牡忘c越來越低，且中間夾著的反彈也越來越低時，則主要趨勢便是處于空頭或下降的狀態(tài)。

（2）次要趨勢又稱中期趨勢。當(dāng)主要趨勢發(fā)生過度延伸情況時，股票價格會產(chǎn)生與主要趨勢反向變動的暫時性指標(biāo)修正現(xiàn)象，這便是修正趨勢或是反向趨勢，有別于主要趨勢的走向，稱之為次要趨勢。次要趨勢的走勢將是以主要趨勢為中心所形成的走勢，在技術(shù)分析上常稱為中期修正走勢，就其持續(xù)的時間而言，次要趨勢經(jīng)常維持?jǐn)?shù)周到數(shù)個月之久。

（3）日常趨勢又稱小趨勢。除了主要趨勢及次要趨勢外，股票價格受到每日的資訊和消息影響，造成價格會以主要趨勢或次要趨勢為中心而進(jìn)行波動。這種每日的小波動即構(gòu)成短線上的小趨勢。小趨勢屬于短暫性的價格現(xiàn)象，它的主要成因是由于交易行為所造成的波動，甚至有人認(rèn)為小趨勢的波動方向是隨機(jī)的，因此不具有隱含意義的走勢。所以，在預(yù)測上，小趨勢并不具備預(yù)測的價值。一般在投資決策時，小趨勢是一個可以忽略的走勢（如圖6-6）。

（三）趨勢分析的應(yīng)用

在進(jìn)行趨勢研判時，一般來說要確認(rèn)趨勢，即畫出趨勢線即可。把逐級下降的低點連接起來，就是下降趨勢線；把逐級上升的高點連接起來，就是上升趨勢線，也可稱為上升支持線或下降阻力線。如果上升趨勢線被向下突破，則原有上升趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，需要重新確認(rèn)趨勢線；下降阻力線被向上突破，則原有下降趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，也需要重新確認(rèn)趨勢線。根據(jù)波動的時間又可分為長期趨勢線（連接長期波動點）和中期趨勢線（連接中期波動點）。

趨勢線表明當(dāng)價格向其趨勢方向移動時，有可能按照這種趨勢繼續(xù)發(fā)展。

圖6-6

（1）當(dāng)上升趨勢線跌破時，是賣出信號。在沒有向下跌破之前，上升趨勢線就是每一次回落的支撐線。

（2）當(dāng)下降趨勢線突破時，是買入信號。在沒有向上突破之前，下降趨勢線就是每一次回升的阻力線。

（3）一種股票隨著固定的趨勢移動時間越久，趨勢越是持久。

（4）在長期上升趨勢中，每一次突破都伴隨著成交量的增加，當(dāng)成交量出現(xiàn)急劇放大時，這可能為中期趨勢逆轉(zhuǎn)的信號，緊隨而來的將是反轉(zhuǎn)趨勢。

（5）在中期趨勢的末期，成交量大幅增加，特別是頂部區(qū)域或底部區(qū)域量能異常放大。在頂部，市場處于非理性狀態(tài)，散戶盲目大量搶進(jìn)，主力機(jī)構(gòu)乘機(jī)拋貨出局；在底部，市場經(jīng)過一段恐慌大跌，散戶信心動搖，見價就賣，而此時已到達(dá)長期下跌趨勢的最后階段，于是主力機(jī)構(gòu)開始大量買進(jìn)，造成底部量能放大。

（6）價格的上升與下跌，在各種趨勢的末期，均出現(xiàn)加速上升與加速下跌的現(xiàn)象。因此，趨勢反轉(zhuǎn)的頂點或底部，大都遠(yuǎn)離趨勢線。

（四）趨勢分析的原則

在市場整體處于上升趨勢中，在任何波谷的時候均可買入，并且可持股待漲；在市場處于下跌趨勢中時，則在任何波峰均可賣出股票，以規(guī)避市場風(fēng)險；在市場處于整理趨勢中，一方面可離場觀望，另一方面可在波谷買入而波峰賣出。由于趨勢又可分為主要趨勢、次要趨勢及日常趨勢，因此在每個階段都需要采取不同的投資方法，在確認(rèn)趨勢操作中，也往往會存在一些問題。

1.明確市場趨勢是首要環(huán)節(jié)

在進(jìn)行股票投資的時候，一定要明確市場大勢是處于上升趨勢還是下降趨勢，然后才能制定詳細(xì)的交易計劃。一般來說，市場趨勢均用大盤指數(shù)的走勢來代替，因此如果大盤指數(shù)處于上升狀態(tài)，可以說市場處于牛市，大部分股票均會隨著指數(shù)的上升而上升。一輪大行情來臨時，大部分的股票均會有30%～50%的升幅，因此只要買入股票均會有獲利機(jī)會，只是獲利幅度不同而已。同理，如果大盤指數(shù)均處于下跌狀態(tài)，所有的股票均會下跌，只是下跌的幅度不同而已。因此，在進(jìn)行分析時，投資重點首先是確認(rèn)趨勢，然后再作決策，只有這樣才能在交易中處于有利地位。

2.明確主要趨勢、次要趨勢和短期趨勢

當(dāng)主要趨勢是上升時，次要趨勢往往反向運作，這是對長期主要趨勢的一個技術(shù)修正或回?fù)酢?/p>

3.掌握趨勢線的畫法

在進(jìn)行趨勢分析時，要知道畫趨勢線的要求。雖然趨勢線就是兩個波峰或波谷的連線，但是畫一條比較成功的趨勢線是有一定要求的，不是隨便畫的，否則會導(dǎo)致出現(xiàn)錯誤的信號。

首先，必須確定趨勢有效性。也就是說，在上升趨勢中，必須確認(rèn)出兩個逐級上升的低點；在下降趨勢中，必須確認(rèn)兩個逐級下降的高點，才能確認(rèn)趨勢的存在，連接兩個點的直線才有可能成為趨勢線。

其次，畫出直線后，還應(yīng)得到第三個點的驗證才能確認(rèn)這條趨勢線是有效的。一般說來，所畫出的直線被觸及的次數(shù)越多，其作為趨勢線的有效性越被得到確認(rèn)，用它進(jìn)行預(yù)測越準(zhǔn)確有效。

此外，還要不斷地修正原來的趨勢線，例如當(dāng)股價跌破上升趨勢線后又迅速回升至這條趨勢線上面，就應(yīng)該從第一個低點和最新形成的低點重畫出一條新線，又或是從第二個低點和新低點修訂出更有效的趨勢線。

4.趨勢線突破的標(biāo)準(zhǔn)

一般來說，確立是否有效突破必須滿足以下條件：

（1）由于市場較多短線操作，因此只要收盤價高于（向上突破）或低于（向下突破）趨勢線突破點的2%，并連續(xù)站穩(wěn)兩天以上時，即可判定為突破有效。

（2）股價突破下降趨勢線上漲時，成交量隨之大幅放大，才可判定為突破有效。但若突破趨勢線當(dāng)天是強勢上漲，持股者因漲停板而惜售，導(dǎo)致成交量大幅萎縮時，則需要繼續(xù)觀察其突破的有效性；另外向上突破當(dāng)日成交量并未隨之放大，但次日仍維持強勢上漲時，亦可視為有效突破。

（3）股價向下跌破上升趨勢線時，成交量是否放大并不重要，均可視為有效跌破。但若跌破上升趨勢線，成交量隨之大幅放大時，則可能出現(xiàn)短線強勢反彈，股價先回升至這條趨勢線附近后，再出現(xiàn)真正的下跌。這種跌破后出現(xiàn)反彈再大幅下跌的現(xiàn)象，稱為“逃命線”。

5．研判趨勢的目的在于果斷交易

只要發(fā)現(xiàn)股票主要趨勢明朗，就要大膽買進(jìn)或賣出，股票的即時價格只是相對的概念。股價沿著趨勢線上行，堅決介入；股價擊穿趨勢線，堅決離場。

6．趨勢轉(zhuǎn)換的技術(shù)指標(biāo)存在滯后性

趨勢分析也存在一定的局限性，就是趨勢產(chǎn)生的買賣信號相對較晚，技術(shù)指標(biāo)的滯后性使得投資人錯過一些最佳賣點和買點。但是在股票市場成功的秘密不在于最低價買進(jìn)和最高價賣出，而是如何規(guī)避出現(xiàn)重大損失。只要順勢而為，往往會有較佳的效果。

三、技術(shù)分析的組合應(yīng)用

（一）技術(shù)指標(biāo)的組合應(yīng)用

常用的技術(shù)指標(biāo)對研判股價走勢有很好的參考作用，但由于已經(jīng)被市場投資大眾所掌握，容易對投資者產(chǎn)生共同影響，也容易被一些主力機(jī)構(gòu)利用成為其打壓建倉和拉高出貨的工具。因此，單一指標(biāo)的應(yīng)用效果相對較弱，使用起來有一定的局限性。而且單一指標(biāo)也容易被莊家用于反向操作，因此單獨依賴某一項技術(shù)指標(biāo)有研判失誤的風(fēng)險。解決這種缺陷的有效途徑就是組合，將兩種或兩種以上的技術(shù)指標(biāo)組合運用，可以取長補短，提高研判的正確性。

目前，以技術(shù)分析方法為主的證券投資分析交易系統(tǒng)的一個主要發(fā)展特點，是包括有特色技術(shù)分析指標(biāo)的組合技術(shù)分析方法。特別是在資金、成本與盈虧等方面，市場迫切需要具有指導(dǎo)意義的組合技術(shù)分析指標(biāo)。

組合技術(shù)分析方法的主要特征有以下三個方面：第一，組合技術(shù)分析方法要具有全面性，也就是要全面體現(xiàn)技術(shù)分析方法的四大要素：價、量、時、空。唯有包含了所有的基本要素，才能有較為準(zhǔn)確的分析判斷結(jié)果。第二，組合技術(shù)分析方法要反映股票價格的周期變動，包括市場總體走勢的周期行為和個股價格的周期行為。第三，組合技術(shù)分析方法要結(jié)合市場總體走勢或板塊走勢進(jìn)行設(shè)計。

此外，構(gòu)造一個具有實用性的組合技術(shù)分析方法需要考慮使用者的個性特征。對于不同的使用者，由于他有不同的投資方式和操作策略，其組合技術(shù)分析方法是不同的，具有一定的個性特征。譬如，同是技術(shù)分析者，如果操作策略一個表現(xiàn)為激進(jìn)，另一個表現(xiàn)為穩(wěn)妥，那么他們會采用不同的技術(shù)分析方法。

（二）股價上漲中典型的啟動信號

個股上漲前夕，K線圖、技術(shù)指標(biāo)及盤面上有一些明顯的特征。善于總結(jié)與觀察，可望在個股啟動初期提前介入，等待主力的拉抬。這些上漲信號大致有以下幾種：

（1）從K線圖及技術(shù)指標(biāo)方面看，個股上漲有以下特點：

①股價持續(xù)走弱，KD值在20以下，J值長時間處于0軸處盤整。

②5日RSI（相對強弱指標(biāo)）值在20以下，10日RSI（相對強弱指標(biāo)）在20附近。

③成交量小于5日均量的1/2，股價呈縮量盤整狀態(tài)。

④日K線的下影線較長。10日均線止跌企穩(wěn)并掉頭向上攻20日均線。

⑤布林線上下軌開口逐漸張開，中線開始上翹。

⑥拋物線指標(biāo)（SAR）開始由綠翻紅。

在上述情況下如能處在成交量持續(xù)放大前提下，可看做底部啟動行情的信號。

（2）從個股走勢及盤面上分析，個股上漲有以下特點：

①個股股價在持續(xù)小陽線后放量且以最高價收盤，表明主力處于搶籌拉高建倉階段，可視為上漲的信號。

②個股股價處在低位，盤面顯示下方有大筆買單，而上方僅有少量的賣盤，并不時出現(xiàn)大手筆進(jìn)場通吃掉上下方的買盤和拋盤。此行為是主力在對敲打壓，震倉吸貨，可適量擇機(jī)介入。

③個股在低價位出現(xiàn)漲停板，但卻不封死，而是多空爭奪激烈，且當(dāng)日成交量巨大。這是主力在利用漲停來制造假象，起到震蕩建倉作用，這種情況往往有某種突發(fā)利好。

④個股低開高走，盤中不時有拋盤涌出，但跟風(fēng)砸盤者較少，上方拋盤較稀疏，一有大拋單出現(xiàn)就會被主力吞掉，分時走勢圖上顯示底部逐級抬高，頂部緩慢上移，尾盤股價卻回落走低，這是主力刻意打壓震倉。

⑤個股在經(jīng)歷長期的底部盤整后向上放量突破頸線壓力，并且連續(xù)多日站在頸線位上方，向上突破趨勢確立，應(yīng)及時跟進(jìn)。

以上幾種情況，是將個股走勢與盤面特點結(jié)合技術(shù)指標(biāo)綜合分析。實盤操作中如發(fā)現(xiàn)符合上述特征，便很有可能是該股中期底部形成，以后的漲幅很可能會十分可觀。

（三）股價有效突破的組合研判

一般而言，主力在吸籌階段往往會借利空消息向下打壓股價，而只有市場陷入恐慌狀態(tài)時，散戶的持股信心才會動搖。當(dāng)主力在盤整區(qū)域內(nèi)吸足籌碼后，拉升股價之前往往還會再做最后一次震倉行動，盤面上表現(xiàn)為個股破位下行，各項技術(shù)指標(biāo)呈空頭排列，市場人氣渙散。

根據(jù)“量價三線法則”原理，在實際操作中判斷股價有效突破均線系統(tǒng)支撐位（或阻力位）主要有以下三種方法：

（1）當(dāng)股價經(jīng)過較長時間的單邊下跌，均線系統(tǒng)自上而下呈空頭排列，股價一旦跌至前期低點附近（或創(chuàng)新低）時，均線系統(tǒng)自上而下逐步趨于平緩，其中短期均線自下向上準(zhǔn)備攻擊均線系統(tǒng)阻力位。如果股價要突破前期阻力位，必須有大的成交量配合，否則即使短線突破，其后走勢仍會回落，此時不宜過早介入。

（2）當(dāng)股價在經(jīng)過較長時間的單邊上升，一旦股價創(chuàng)新高（或接近前期高點附近），此時的均線系統(tǒng)呈多頭排列向上運行。如果股價要突破前期高點，必須在大的成交量配合下才能突破前期高點；反之，否則即使短線突破，其后走勢仍會回落，不宜盲目追漲。

（3）股價對均線系統(tǒng)支撐位（或阻力位）的突破應(yīng)以收盤價為標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)股價向上突破均線系統(tǒng)阻力位時，股價只有在成交量配合下收在阻力位之上，才表明股價向上有效突破成功，應(yīng)及時跟進(jìn)。當(dāng)股價向下突破均線系統(tǒng)支撐位時，相對應(yīng)的成交量較初期放大，股價收在均線系統(tǒng)支撐位下方，表明股價向下突破成功，應(yīng)及時離場觀望。

下面我們以誠志股份（000990）為例進(jìn)行分析。首先選擇中期均線系統(tǒng)組合（即10日均線、20日均線、30日均線）其中以30日均線為阻力位（或支撐位），以確認(rèn)股價突破是否成功。該股自2008年6月3日創(chuàng)階段性新高14．69元后，股價在3個交易日內(nèi)連續(xù)打破10日均線、20日均線系統(tǒng)支撐，在6月10日股價打破最后一道均線30日均線的支撐，形成向下突破之勢。此時相對應(yīng)的成交量并沒有放大，股價在30日均線上下震蕩盤整。7月31日股價再次打破30日均線支撐位（注意：成交量開始放大），隨后股價從11．88元狂跌至11月3日的4．30元新低止跌。之后股價在底部區(qū)域夯實后，于11月13日股價攻擊30日均線阻力位成功，相對應(yīng)的成交量溫和放大。股價經(jīng)過12月31日的回調(diào)確認(rèn)了30日均線支撐后，在2009年1月19日放量拉升。從該股盤面變化發(fā)現(xiàn)，此區(qū)域成交量異常放大，莊家倒倉跡象十分明顯，充分反映出莊家的做多意愿（如圖6-7）。

（四）成交量與K線組合應(yīng)用

1.成交量的意義

一般說來，成交量是股價的先行指標(biāo)，只有經(jīng)過大量換手，才會為黑馬的產(chǎn)生創(chuàng)造充分條件。個股啟動前一般都經(jīng)歷盤整、活躍、上升、盤整的循環(huán)過程，股性被激活的階段也就是成交量活躍的過程，當(dāng)個股處于底部區(qū)域時，其市場表現(xiàn)并不活躍，此階段的成交量是低迷的。股價的上升必然導(dǎo)致前期套牢盤和底部獲利盤的涌出，多空雙方在此區(qū)域分歧加大。相應(yīng)地，股價的進(jìn)一步上升需要更多能量的配合，而成交量的進(jìn)一步放大正是對該股現(xiàn)象的客觀反映。多空雙方對股價的分歧越大，成交量也就越大。理論上講，多空雙方對股價分歧最大的位置應(yīng)該是在盤整區(qū)域的箱體頂部，從股價運行的實際情況看，在箱體頂部附近的放量也確實對股價的突破有一定指導(dǎo)意義。

圖6-7

成交量的活躍還與個股突破后的爆發(fā)力度有關(guān)，表明市場的內(nèi)在強度。個股的換手率越高，意味著該只股票的交投越活躍，一旦股價向某個方向突破，原有的多空分歧因一方取得優(yōu)勢而使市場產(chǎn)生一邊倒局面，迫使另一方反身加入，這種合力足以使股價產(chǎn)生巨大的波瀾。

量是價的先行者，量增價漲量減價跌，當(dāng)一段時間的累積換手率達(dá)到30%～ 40%時，個股進(jìn)入突破前的臨界狀態(tài)，這為投資人把握入市時機(jī)提供了較好的早期信號。

2. K線組合

當(dāng)個股滿足了能量、時間、空間條件時，表明股價已經(jīng)處于一種微妙的平衡狀態(tài)，而K線圖能揭示出這種平衡最終會傾向于多空雙方的哪一方，點明趨勢運行的方向。個股在大幅上漲之初，其各項技術(shù)指標(biāo)均呈多頭排列，而反轉(zhuǎn)或反彈動力不足的個股則在技術(shù)形態(tài)上存在著各種各樣的缺陷。從多方面考察個股的走勢有助于投資提高成功預(yù)測的幾率，由于K線具有與生俱來的對市場高度敏感的特點，使其具有較高的實際操作指導(dǎo)價值，應(yīng)用K線圖可以幫助我們判斷股價突破的短線時機(jī)。

3.組合應(yīng)用

總結(jié)以上的分析，可以得出個股上漲突破時的時空、能量、價格之間的特征關(guān)系。

（1）個股中長期走勢處于一個低位盤整狀態(tài)，漲幅不大，股價一般在20%之間波動。

（2）拉升前的短線周期波動幅度也控制在30%以內(nèi)，波幅越小，突破的力度越大。

（3）突破時，股價距離箱體頂部較近。

（4）突破前的箱體盤整中，有周K線配合。

（5）成交量的配合是有效突破的基礎(chǔ)。對一段時間的成交量用累積換手率計算有利于掌握入市時機(jī)。

下面試舉兆維科技（600658）來予以說明，該股隨著整個市場弱勢一直處于盤整之中，市場表現(xiàn)一般，2007年2月2日突破30日均線后，上漲幅度非常有限，該股連續(xù)多日在10均線、20均線和30均線之上縮量蓄勢。直到2007年2月28日股價放量突破平臺加速上漲，成交量較前期急劇放大；K線形態(tài)看，組合形成為早晨之星，各方面都較為完美。該股成為弱勢市場中的強勢股（如圖6-8）。

圖6-8

（五）均線選股與長線持股組合應(yīng)用

圖6-9是一個標(biāo)準(zhǔn)的股票周K線圖：短中長期均線低位交織黏合是趨勢逆轉(zhuǎn)的前兆。

要善于在周K線中運用大均線選股抓買點，不同階段要善于使用不同的均線系統(tǒng)。目前較適用的均線系統(tǒng)是10、30、50、100周均線系統(tǒng)，在周K線中設(shè)定這幾條均線，通過這幾條均線逐一分析每一只股票，選出其中兩三條均線交叉而股價恰好在均線交叉區(qū)域震蕩的候選股予以關(guān)注和跟蹤，并依據(jù)基本面和技術(shù)面特點予以選定或刪除，對選定者，可進(jìn)一步把握其買點機(jī)會。掌握了均線交叉點與股價共振的原理，才能夠抓住中長線買點機(jī)會。圖中短中長期均線交叉并與股價交織和黏合在一起，是長線主流資金控盤導(dǎo)致多重時間周期內(nèi)平均持股成本趨于一致的表現(xiàn)，既是機(jī)構(gòu)投資者高度控盤的跡象，更是機(jī)構(gòu)投資者可能拉升前最后的震蕩洗盤和吸貨的階段，此時要擇機(jī)分批介入，時間一般掌握在兩至三周內(nèi)。

圖6-9

股價平臺突破各均線指標(biāo)后，一般都有一個短線回抽確認(rèn)過程，買點要依據(jù)盤面情況靈活掌握，因為當(dāng)股價觸及各均線交叉點時，這就是啟動的信號，此后股價可能出現(xiàn)三種形態(tài)：

（1）股價迅速拉起并直接進(jìn)入逼空行情，因為主力機(jī)構(gòu)持有底部籌碼充裕，快速拉高不僅能提振市場信心，而且能為籌碼的派發(fā)拉出空間，所以對少量底部潛伏盤和跟風(fēng)盤無所畏懼。

（2）股價在均線交叉區(qū)域上方震蕩一至三周，因此，前期平臺區(qū)域介入的資金要堅決持倉待漲，且在股價回抽不破中短期均線的前提下加倉操作。

（3）股價在均線交叉區(qū)域震蕩一至三周后再度急速向下滑落并擊穿10日短期均線，此時應(yīng)視為主力機(jī)構(gòu)的誘空行為。此時，前期底部介入的籌碼仍可持股不動，隨著量能的萎縮可擇機(jī)補倉介入，這種補倉行為一般出現(xiàn)在階段性底部的次低價區(qū)域。

在中長期均線與股價交織與黏合區(qū)域買入股票后，有60%的可能是買入就遇到突破性行情的產(chǎn)生，這種情況較為常見。但也有40%的可能會發(fā)生較難預(yù)料的變局，如上述所說的第二和第三種情形。但不管怎樣，不論整個市場和股票基本面如何變化，只要該股票沒有摘牌退市的風(fēng)險，處于這種買點形態(tài)的股票均會上漲并呈現(xiàn)中長線向上的趨勢。目前，由于國內(nèi)股市屬新興證券市場，炒作概念和預(yù)期是較為普遍的操作手段，這種炒作雖然顯現(xiàn)出短線的特點，但以后回過頭來看，這是中線波段在推動長線趨勢震蕩向上。長線短炒理念就是將在關(guān)鍵位置介入的底倉長線持有，另一半資金則用來做短線及中線的波段操作。

需要說明的是，根據(jù)歷史的經(jīng)驗和教訓(xùn)，短線波段操作的獲利往往不如長線持倉獲利多。短線的操作甚至有可能造成虧損。原因有兩個：一是中短線波段隨機(jī)性太強，很難把握，經(jīng)常因止盈和止損不及時而導(dǎo)致功虧一簣；二是頻繁的短線炒作所繳納的手續(xù)費相當(dāng)可觀，這是導(dǎo)致獲利較少的重要原因之一。所以，要想科學(xué)地規(guī)避風(fēng)險，適當(dāng)?shù)墓善苯M合就顯得非常重要。要避免將資金全部押寶在一只股票上。其實，一輪行情過后回過頭看，最好的辦法還是長線持股。

（六）股價上漲中典型的結(jié)束信號

股價從底部啟動上漲，就注定了有結(jié)束的一天，這是一個無法回避的事實。因為沒有永遠(yuǎn)上漲的股市，同樣也沒有永遠(yuǎn)上漲的股票。如要想把風(fēng)險降到最低，就必須把握住股價上漲到結(jié)束的信號。股價趨勢反轉(zhuǎn)可以根據(jù)股價、K線和均線的不同變化來分析判斷股價上漲結(jié)束信號。

（1）根據(jù)股價變化來分析判斷上漲的結(jié)束信號。股票的股價從低點大幅翻番一倍左右時，比如10元上下起漲，到20元上下基本完成了一輪上漲周期，這也是股價見頂價結(jié)束的重要信號。此時，投資人不要在對股價期望過高，下跌隨時可能出現(xiàn)，應(yīng)該理智做出是清倉而不是持股的決定。

（2）根據(jù)均線變化來判斷股價上漲的結(jié)束信號。均線分析判斷是指以10日短期均線為主線來進(jìn)行分析判斷的，股價在高位，10日均線在所有均線上開始勾頭，預(yù)示主力機(jī)構(gòu)已經(jīng)有出貨跡象，否則10日均線不會勾頭，這10日均線處的勾頭必須引起投資人足夠重視，所謂重視就是隨莊迅速離場，如果等到10日均線向下?lián)舸?0日至50日均線時，才確認(rèn)這輪上漲行情宣告結(jié)束，那么這時再想出貨，應(yīng)該說結(jié)果是很不一樣的。

（3）根據(jù)K線分析判斷趨勢大致有以下兩種：

①股價在高位出現(xiàn)一根高開低走的放量長陰線為結(jié)束信號，這根高開低走的長陰線，證明主力機(jī)構(gòu)力不從心，股價高開低走一路下滑，最后形成一根長陰遮陽的長陰線，趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)。所以當(dāng)一個股價在高位，突然一天出現(xiàn)近漲停漲幅的高開走勢時，不要錯判斷為放量突破行為，這極可能是主力機(jī)構(gòu)最后一次誘多行為，一旦發(fā)現(xiàn)個股在階段性高點突然出現(xiàn)大幅高開走勢，應(yīng)該順勢隨莊出貨。如等一天結(jié)束時發(fā)現(xiàn)這根長陰遮陽的陰線出現(xiàn)在你眼前，為時已晚，緊跟著還可能是持續(xù)的大跌走勢。

②股價在高位連續(xù)出現(xiàn)多個漲停并出現(xiàn)有1～3個向上跳空缺口，股價上漲力度通常很強，連續(xù)出現(xiàn)的多個連續(xù)漲停和跳空缺口屬于竭盡性上漲行情，這是主力機(jī)構(gòu)在結(jié)束時不斷拉高出貨，走出相當(dāng)漂亮的K線圖形，同時吸引大量跟風(fēng)盤，將股價瘋狂拉高，量能放大，最后同樣用一根長陰遮陽的K線結(jié)束這次上漲行情。此時，投資者應(yīng)該在連續(xù)2個跳空往上缺口出現(xiàn)并將股價收在漲停的時候，應(yīng)該及時離場，因這K線走勢不同上面第一種，它是高開高走，不是高開低走，所以很難預(yù)料哪一天會是高開低走，只好提前落袋為安（如圖6-10）。

圖6-10

以上分析判斷不是全部的上漲結(jié)束信號，但是肯定是較為普遍和典型的，只有透徹領(lǐng)悟才能達(dá)到事半功倍的效果。