15. 證券市場，投資債券最安全

債券是一種高利息的儲蓄方式。所謂債券，是指發(fā)行人按照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。通俗地講，債券就是發(fā)行人給投資人開出的“借據(jù)”。由于債券的利息通常是事先確定的，因此，債券通常被稱為固定收益證券。

債券投資的最大特點就是收益穩(wěn)定、安全系數(shù)較高、具有較強的流動性。穩(wěn)健的投資者們往往放棄股票投資的高收益，摒棄銀行儲蓄的低利息，卻唯獨鐘情債券，所圖之處就在于此。

在中國，債券更多的是表現(xiàn)在債券基金上。那么，要懂得如何選擇債券基金，首先需要了解債券是什么。讓我們先來了解一下債券的知識。

債券的基本要素有四個：票面價值、債券價格、償還期限、票面利率。

債券的票面價值簡稱面值，是指債券發(fā)行時設(shè)定的票面金額。

債券的價格包括發(fā)行價格和交易價格。債券的發(fā)行價格可能不等同于債券面值。當(dāng)債券發(fā)行價格高于面值時，稱為溢價發(fā)行；當(dāng)債券發(fā)行價格低于面值時，稱為折價發(fā)行；當(dāng)債券發(fā)行價格等于面值時，稱為平價發(fā)行。債券的交易價格即債券買賣時的成交價格。在行情表上，我們還會看到開盤價、收盤價、最高價和最低價。最高價是一天交易中最高的成交價格；最低價即一天交易中最低的成交價格；開盤價是當(dāng)天開市第一筆交易價格；閉市前的最后一筆交易價格則為收盤價。

債券的償還期限有個時間段，起點是債券的發(fā)行日期，終點是債券票面上標(biāo)明的償還日期。償還日期也稱為到期日。在到期日，債券的發(fā)行人償還所有本息，債券代表的債權(quán)債務(wù)關(guān)系終止。

而票面利率是指每年支付的利息與債券面值的比例。投資者獲得的利息就等于債券面值乘以票面利率。

債券的償還期限和發(fā)行人的還款能力，是債券投資最需關(guān)心的兩個因素。

現(xiàn)在，我們再來了解一下什么是債券基金。

債券基金是一種以債券為投資對象的證券投資基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資。債券基金具有低風(fēng)險且收益穩(wěn)定的特點，利息收入是債券基金的主要收益來源。債券基金風(fēng)險高于貨幣基金，低于股票基金。債券基金通過國債、企業(yè)債等債券的投資獲得穩(wěn)定的利息收入，具有低風(fēng)險和穩(wěn)定收益的特征，適合風(fēng)險承受能力較低的穩(wěn)健型投資者的需要。

在中國，債券基金的投資對象主要是國債、金融債和企業(yè)債，發(fā)展剛剛處于起步階段。

影響債券基金業(yè)績表現(xiàn)的兩大因素，一是利率風(fēng)險，即所投資的債券對利率變動的敏感程度，二是信用風(fēng)險。

債券價格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系。要知道債券價格變化和債券基金的資產(chǎn)凈值對于利率變動的敏感程度如何，可以用久期（即債券持有到期的時間）作為指標(biāo)來衡量。久期越長，債券基金的資產(chǎn)凈值對利息的變動越敏感。假如某只債券基金的久期是5年，那么如果利率下降1個百分點，則基金的資產(chǎn)凈值約增加5個百分點；反之，如果利率上漲1個百分點，則基金的資產(chǎn)凈值要遭受5個百分點的損失。在中國，債券基金一般只公布組合的平均剩余期限，其與久期的相關(guān)程度很高，也可以通過平均剩余期限的長短來了解久期的長短。

債券基金的信用取決于其所投資債券的信用等級。投資人可以通過基金招募說明書了解對所投資債券信用等級有哪些限制；通過基金投資組合報告了解對持有債券的信用等級。

雖然債券基金具有抗風(fēng)險、收益穩(wěn)健的特征，但我們在購買債券時還是不宜“全倉”，同時應(yīng)注意以下兩個問題：

首先，要了解債券基金的投資范圍。債券基金之所以在股市的震

蕩中抗風(fēng)險，主要在于債券基金與股市有相當(dāng)程度的“脫離”關(guān)系，即債券基金絕大部分資金不投資于股票市場，而主要通過投資債券市場獲利。此外，增強類債券基金雖然能通過“打新股”、“投資可轉(zhuǎn)債”等投資于股票市場，卻有嚴(yán)格的比例限制。

其次，要關(guān)注債券基金的交易成本。不同債券基金的交易費用會

相差2倍至3倍。因此，投資者應(yīng)盡量選擇交易費用較低的債券基金產(chǎn)品。此外，老債券基金多有申購、贖回費用，而新發(fā)行的債券基金大多以銷售服務(wù)費代替申購費和贖回費，且銷售服務(wù)費是從基金資產(chǎn)中計提，投資者交易時無需支付。

上面都是債券的一些基本的常識，掌握這些知識對我們成功投資債券而言是必不可少的，盡管它看起來沒有像看一本時尚雜志那樣輕松。但是，當(dāng)您看到銀子往您的賬戶流時，您就明白了您學(xué)習(xí)這些知識的意義。