13．怎樣進行支付能力分析？

答：支付能力是指企業(yè)除了用現(xiàn)金償還債務(wù)外，用現(xiàn)金來支付其他各項開支，如購買原材料、支付職工工資、支付投資者股利（利潤）的開支等能力。

企業(yè)的支付能力特別是股利支付能力是投資人、經(jīng)營者及潛在投資者共同關(guān)注的問題，投資者是出于對自身獲得回報的考慮；經(jīng)營者是出于對企業(yè)制定股利政策的需要；而潛在投資者則是出于投資決策的考慮。由此可見，股利支付能力指標對不同利益相關(guān)者的巨大作用。由于現(xiàn)金流量是企業(yè)分配現(xiàn)金股利的資金來源，因此借助于現(xiàn)金流量開展股利支付能力分析，對于科學(xué)評估企業(yè)股利支付能力具有重要作用。用于股利支付能力分析的現(xiàn)金流量指標主要有：

（1）每股現(xiàn)金凈流量

每股現(xiàn)金流量是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量扣除優(yōu)先股股利后與流通在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)之比。計算公式為：

每股現(xiàn)金流量＝（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利）/普通股流通在外的加權(quán)平均股數(shù)

其中：

普通股流通在外的加權(quán)平均股數(shù)=∑（發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù)）/12

該指標反映某一會計年度內(nèi)，發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均每股所獲得的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，它從一個新的視角，即現(xiàn)金流量角度來反映每一普通股股份的產(chǎn)出效率和分配水平。

該指標可以與按照凈利潤計算的每股收益比較分析。每股現(xiàn)金流量越高，表示企業(yè)的每股普通股在一個會計年度中所賺取的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金越充裕，企業(yè)的財務(wù)彈性和支付股利的能力就越強；反之，則每股普通股所賺取的現(xiàn)金流量越少，企業(yè)現(xiàn)金支付能力越弱。

目前，雖然對用現(xiàn)金流量來分析股利支付能力的爭議很大，美國財務(wù)會計準則委員會（FASB）也禁止公司披露每股現(xiàn)金凈流量，但由于該指標的直觀性及實效性，大多數(shù)分析師們依然愿意采納該指標進行分析。

（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之比。計算公式為：

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利

該比率反映了企業(yè)用正常的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量來支付現(xiàn)金股利的能力，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的股利政策。從理論上講，該比率應(yīng)該大于1，只有這樣才能說明企業(yè)當期創(chuàng)造的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量足以支付當期的現(xiàn)金股利；否則，如果該比率小于1，則企業(yè)為支付股利必須籌集現(xiàn)金甚至必須變賣資產(chǎn)，其股利支付能力弱。

（3）股本現(xiàn)金凈流量比率

股本現(xiàn)金凈流量比率是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與股本之比。計算公式為：

股本現(xiàn)金凈流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/股本

該比率反映公司的資本支出和支付現(xiàn)金股利的能力。該比率越高，企業(yè)資本支出和支付現(xiàn)金股利就越強。