有時候，投資者在選擇個股的時候會感到非常困惑，從而讓他們忽視了對總體風(fēng)險的把握，這其實是一個非常危險的事情。這很像是在走鋼絲：盡管你需要非常小心地去選擇個股，但是，更重要的是，你應(yīng)該時刻將整個情況牢記在心間。因此，在我們探討具體個股的風(fēng)險之前，我們還是先分析一下投資組合的整體風(fēng)險。

風(fēng)險與收益

投資組合風(fēng)險與收益之間存在著這樣的關(guān)系：高收益要求承擔(dān)高風(fēng)險。與此相對應(yīng)的是，低收益通常面臨低風(fēng)險。

現(xiàn)在，請設(shè)想一下，將你對風(fēng)險的容忍程度風(fēng)險分為10檔。第1檔代表零風(fēng)險（如果零風(fēng)險存在的話），第10檔代表最高的風(fēng)險級別。那么，你愿意承擔(dān)的風(fēng)險屬于第幾檔呢？

這個問題很重要，而且只有你自己才知道答案。如果你選擇第1檔，那很好，說明你很在意風(fēng)險控制，不管投資結(jié)果（比如，你的投資組合幾乎沒有任何收益）如何，你都能從容接受。如果你選擇第10檔，那么，你可能會獲得暴利，當(dāng)然，也可能面臨巨大的虧損。

‖評估你投資組合的風(fēng)險‖

對于廣大的投資者來說，風(fēng)險評級應(yīng)該處于第4檔到第8檔之間。不過，這些投資者對自身風(fēng)險承擔(dān)能力的評估與他們投資組合面臨的真實風(fēng)險，兩者之間還是存在很大的差別。

導(dǎo)致這種差別存在的原因有很多方面。這可能是由于投資組合的構(gòu)建是多年時間里一點一滴地實現(xiàn)的，也可能是由于對風(fēng)險的理解存在誤區(qū)。

解決這一難題的出發(fā)點在于將你的風(fēng)險偏好分成10個等級（第1個等級風(fēng)險最低，而第10個等級風(fēng)險最高）。然后，通過評估確定你的投資組合的面臨的風(fēng)險狀況處于哪一個等級。

這個方法雖然很簡單，但是能夠幫助你將你的風(fēng)險偏好與你構(gòu)建的投資組合的實際風(fēng)險狀況進行對比。

表6—1雖然比較粗糙，但卻是你分析投資組合風(fēng)險很好的出發(fā)點。

下面給出一個簡單的解釋，如果某位投資者將自己的資產(chǎn)投入在大盤藍(lán)籌股、中盤股、ETF和國債這四類資產(chǎn)上，那么他的風(fēng)險級別就是4，其計算方法是（5+6+4+1）/4＝4。這個計算方法并不是100%科學(xué)。通過風(fēng)險等級類別的數(shù)據(jù)大概地計算出這個結(jié)果即可，即可以根據(jù)各類資產(chǎn)所占的權(quán)重進行加權(quán)平均。

表6—1　不同資產(chǎn)類別的風(fēng)險級別

在投資過程中，表6—1可能沒法告訴你具體投入的資產(chǎn)金額應(yīng)該如何分配，不過，這個具體的細(xì)節(jié)問題也是我刻意要回避的。雖然沒有關(guān)注這個細(xì)節(jié)問題，但是我們卻可以清楚地知道自己面臨的風(fēng)險情況。

另外一個簡單的例子也可以幫助我們理解：當(dāng)某位投資者認(rèn)為自己的風(fēng)險偏好是7級，而他的投資組合則是由現(xiàn)金、公司債券基金和大盤藍(lán)籌股構(gòu)成。根據(jù)我的計算方法，這個投資組合的風(fēng)險等級應(yīng)該是3級，因為（1+3+5）/3＝3，盡管他自認(rèn)為自己的風(fēng)險承擔(dān)能力是比較高的7級水平。

3級的風(fēng)險水平對謹(jǐn)慎的投資者來說，也許是一個不錯的選擇，但是對于積極冒進的投資者來說，這并不是最佳選擇。我并不建議他們立即賣掉現(xiàn)有的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向買入風(fēng)險級別較高的權(quán)證類資產(chǎn)，但是，他們應(yīng)該注意自己的風(fēng)險承受能力傾向與實際投資組合風(fēng)險狀況之間的偏差。

在我與眾多投資者交流的過程中，讓我感到擔(dān)憂的是，很多投資者對目標(biāo)股票都很在意，但是卻并不在意對總體風(fēng)險的評估。他們在選擇投資標(biāo)的時容易忽視風(fēng)險的排序，甚至?xí)沐e不同資產(chǎn)的風(fēng)險排序，就像是，明明是大腿長蛆了，卻將腳趾頭的指甲給剪了。

還有一種情況也讓我感到擔(dān)憂，那就是，客戶雖然能夠合理地評估自己的風(fēng)險承受能力和風(fēng)險偏好情況，也能夠正確地評估所構(gòu)建投資組合的風(fēng)險狀況，但是，他們在選擇個股的時候也會機械地運用這樣的評估方法，而個股的選擇其實與投資組合的構(gòu)建是存在很大差別的，因而并不適用。例如，謹(jǐn)慎的投資者在進行投資標(biāo)的選擇時，往往會直接排除高風(fēng)險個股，這么做其實并不科學(xué)。

個股的風(fēng)險微乎其微，重要的是投資組合的總體風(fēng)險。投資者應(yīng)該關(guān)注的是所構(gòu)建投資組合的整體風(fēng)險，而不是個股的風(fēng)險評級情況。這有點像做咖喱——不管你是喜歡顏色適中的還是偏紅的，咖喱成分其實沒有什么變化，區(qū)別在于你加到食物中的醬汁的分量。因此，不要將那些本應(yīng)該考慮的個股排除在你的投資組合外，只需要將投資組合的總體風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)就行。

另外，不要想著通過控制你投資組合中各類不同資產(chǎn)的風(fēng)險配比來達到控制組合總風(fēng)險的目標(biāo)，而是應(yīng)該考慮如何通過持有現(xiàn)金的比例來達到控制總體風(fēng)險的目標(biāo)。面臨的風(fēng)險越大，也就表明你手里持有的現(xiàn)金越少。不管是什么原因?qū)е履愕娘L(fēng)險偏好降低，你只需要簡單地增加手里的現(xiàn)金比重就行?？赡茉诩兓撜呖磥?，這是一個非常粗糙的風(fēng)險管理方法，但是，正是這樣的方法，卻非常簡單、有效和迅速地發(fā)揮著作用。