在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，除具有彌補(bǔ)財(cái)政赤字、籌集建設(shè)資金等基本功能之外，國(guó)債還具有投資功能以及政府宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的功能。具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字

政府財(cái)政的入不敷出為國(guó)債的產(chǎn)生提供了需要，國(guó)債就自然而然地具有彌補(bǔ)財(cái)政赤字的基本功能。世界各國(guó)財(cái)政赤字的形成原因各有不同，但通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字缺口這一點(diǎn)卻基本相同。

財(cái)政赤字指財(cái)政收入小于財(cái)政支出的差額。彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方法一般有三種：①增加稅收，使政府財(cái)政收入增至與財(cái)政支出相當(dāng)?shù)乃?。但稅收的增加通常?huì)受到一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的制約，強(qiáng)行提高稅率。會(huì)導(dǎo)致“竭澤而漁”和財(cái)源枯竭；增加稅收會(huì)產(chǎn)生效率損失和“排擠效應(yīng)”，不利于經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展；此外，增稅會(huì)受到稅收立法程序的制約，不易為廣大納稅人接受。②增發(fā)通貨。中央銀行為滿(mǎn)足財(cái)政支出需要而增加貨幣發(fā)行量，客觀上會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹和本幣貶值，因此，除非在萬(wàn)不得已的情況下，一般不會(huì)采用。1994年我國(guó)財(cái)稅體制改革后，財(cái)政與銀行的關(guān)系已規(guī)范化，財(cái)政不能再向銀行透支。③發(fā)行國(guó)債，作為平衡財(cái)政收支，彌補(bǔ)財(cái)政赤字的主要手段。國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字的實(shí)質(zhì)是將企業(yè)和個(gè)人支配的資金使用權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)移給政府，因此不會(huì)增加市場(chǎng)貨幣流通量，一般不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。國(guó)債的認(rèn)購(gòu)?fù)ǔ２扇∽栽冈瓌t，不會(huì)招致納稅人的不滿(mǎn)。國(guó)債只是將社會(huì)閑置資金集中到財(cái)政手中，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，因此不會(huì)產(chǎn)生太多的“排擠效應(yīng)”和效率損失，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）籌集建設(shè)資金

國(guó)債是許多國(guó)家籌集建設(shè)資金的重要手段。通過(guò)發(fā)行國(guó)債吸引社會(huì)閑散資金，能有效調(diào)節(jié)積累和消費(fèi)的關(guān)系，增加投資總量，調(diào)整投資方向，向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)傾斜，有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。

（三）作為財(cái)政政策和貨幣政策的有機(jī)結(jié)合點(diǎn)

國(guó)債是財(cái)政適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而向信用領(lǐng)域延伸的結(jié)果。政府可以通過(guò)在國(guó)債市場(chǎng)發(fā)行國(guó)債來(lái)推行自己的財(cái)政政策，中央銀行也可通過(guò)國(guó)債市場(chǎng)來(lái)推行自己的貨幣政策。國(guó)債市場(chǎng)是財(cái)政政策與貨幣政策的有機(jī)結(jié)合點(diǎn)。作為聯(lián)系財(cái)政政策的一面，國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)積累和消費(fèi)的比例關(guān)系，將居民的消費(fèi)基金轉(zhuǎn)化為積累基金，滿(mǎn)足生產(chǎn)建設(shè)的需要。國(guó)債還可以調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨于合理化。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，發(fā)行國(guó)債可以增加政府支出，擴(kuò)大社會(huì)總需求，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。作為連接貨幣政策的一頭，中央銀行可以在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)國(guó)債，通過(guò)擴(kuò)大或縮減存款準(zhǔn)備金，促使貨幣供應(yīng)量的增減和利率的變化，從而決定生產(chǎn)、就業(yè)和物價(jià)和水平。例如，為了放松銀根，刺激經(jīng)濟(jì)，買(mǎi)進(jìn)國(guó)債，債券價(jià)格上升，利率下跌，促使投資和消費(fèi)的擴(kuò)張，帶動(dòng)就業(yè)和物價(jià)的增長(zhǎng)；反之，為了遏制過(guò)熱經(jīng)濟(jì)，防止通貨膨脹，就要在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中賣(mài)出國(guó)債，緊縮貨幣，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量下降和利率的上升，遏制消費(fèi)和投資過(guò)熱的勢(shì)頭。

（四）形成市場(chǎng)基準(zhǔn)利率

利率是整個(gè)金融市場(chǎng)的核心價(jià)格，對(duì)股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等市場(chǎng)上金融工具的定價(jià)均產(chǎn)生重要影響。國(guó)債是一種收入穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)極低的投資工具，這一特性使得國(guó)債利率處于整個(gè)利率體系的核心環(huán)節(jié)，成為其他金融工具定價(jià)的基礎(chǔ)。國(guó)債的發(fā)行與交易有助于形成市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。國(guó)債的發(fā)行將影響金融市場(chǎng)上的資金供求狀況，從而引起利率的升降。在國(guó)債市場(chǎng)充分發(fā)展的條件下，某種期限國(guó)債發(fā)行時(shí)的票面利率就代表了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率的預(yù)期水平，而國(guó)債在二級(jí)市場(chǎng)上交易價(jià)格的變化又能夠及時(shí)地反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率預(yù)期的變化。

除此之外，由于國(guó)債的信用風(fēng)險(xiǎn)極低，機(jī)構(gòu)投資者之間可以利用國(guó)債這種信譽(yù)度最高的標(biāo)準(zhǔn)化證券進(jìn)行回購(gòu)交易來(lái)達(dá)到調(diào)節(jié)短期資金的余缺、套期保值和加強(qiáng)資產(chǎn)管理的目的。所以，國(guó)債還成為機(jī)構(gòu)投資者短期融資的工具。