二、社會保障基金市場化運營的作用

(一)社會保障基金的市場化運營可以減低通貨膨脹的不利影響

目前，中國的社會保障體制正逐步由原來的現(xiàn)收現(xiàn)付模式向完全積累模式方向改革，這就對中國的社會保障基金的保值增值能力提出很高的要求。因為在現(xiàn)收現(xiàn)付模式下社會保障基金通常是本期征收，即期使用，基金留存時間很短，幾乎不受通貨膨脹的影響，而在完全積累模式下，社會保障基金從籌集到支付，一般要經(jīng)過幾年、十幾年甚至是幾十年的時間。在這期間內，物價整體水平往往都會呈上漲趨勢，尤其是當一個國家的經(jīng)濟處于迅速發(fā)展的時期，由于通貨膨脹率與經(jīng)濟增長的速度之間存在正相關關系，這種趨勢將會更加明顯。⑨通貨膨脹將會給社會保障事業(yè)的發(fā)展帶來兩方面的風險和困難。一方面是社會保障基金本身將有大幅貶值危險;另一方面，通貨膨脹必然導致同期居民的生活費用增長，為了能夠有效地保障居民的基本生活，社會保障基金支出也必須相應地大幅度增加。據(jù)勞動部公布的資料，1993年，社會保險基金(主要是養(yǎng)老保險基金)利息收入為13.12億元(不包括未到期利息)，綜合利息收益率為5.25%，而1993年通貨膨脹率為13%，全國城鎮(zhèn)居民生活費價格指數(shù)為16.1%，^[9]這樣一比較的話，就可以很明顯地看出通貨膨脹對社會保障基金的巨大影響?？梢?，如果不能使社會保障基金在有效的運營中很好地保值增值，就會使預定的社會保障目的難以達到。所以，只有設法使社會保障基金保值增值，才有可能抵消通貨膨脹對社會保障基金的上述不利影響。

(二)社會保障基金的市場化運營可以成為社會保障基金的一個重要來源，有助于減輕政府、用人單位和被保險人的負擔

在我國原有的社會保障制度下，社會保障基金由于征收面不廣、缺乏有效的運營機制等多方面的原因，社會保障基金的節(jié)余積累很少。隨著中國社會保障改革的深入，原本在現(xiàn)收現(xiàn)付模式下沒有為自己的社會保障做出必要積累的職工(當然，并非他們逃避這個責任，只是在那種模式下，他們所繳納的費用已被全部用于當期的社會保障支出)，以及由于社會保障對象的范圍逐步擴大，把原本在現(xiàn)收現(xiàn)付模式下沒有繳費的或者繳費期限很短的一部分人納入社會保障的范圍，這些人的社會保障責任將有很大一部分要轉由社會統(tǒng)籌基金來承擔，也就是說，在社會保障機制轉軌過程中存在著巨大的資金缺口將在新的社會保障統(tǒng)籌模式下，轉由新制度下的勞動者來承擔，他們除了要為自己繳納社會保障費用之外，還必須為缺少積累的上一代再交一次社會保障費用，這也就是所謂的社會保障“轉制成本”的代際轉移問題。此外，再加上衛(wèi)生醫(yī)療條件的改善，居民的壽命都普遍延長了，等等，這些因素都會促使社會保障基金的支付額急劇增大。據(jù)統(tǒng)計1995年全國職工保險福利費用總額達1670.2億元，為1985年的5.04倍，年平均遞增22.4%;全國離退休和退職職工保險福利費用總額達913.7億元，為1985年的6.1倍，年平均遞增25.3%，這兩項社會保險福利費用支出的增長速度大大高于同期國內生產總值的增長速度，國家財政和社會的經(jīng)濟負擔日益沉重。^[10]而且這也進一步加大了社會保障基金所承受的風險和壓力。據(jù)1997年的調查統(tǒng)計，某省的勞動部門當年收取養(yǎng)老金70.5億元，支出65.5億元，同期結余僅5億元，不足一個月的支出;再如某市1997年企業(yè)養(yǎng)老保障基金收入60563萬元，支出63855萬元，收不抵支3292萬元。^[11]這些因素的影響，使得社會保障基金的支出包袱逐年加重，為此國家必須采取有效措施，增加社會保障基金的來源，但是，又不能像過去那樣把這個責任交給政府財政部門來解決，或轉嫁給企業(yè)來負擔，否則就必然會再增加國家財政、用人單位和勞動者個人的費用負擔，還會帶來巨大的副作用。顯然社會保障基金的市場化運營是一個既有效又是副作用很小的選擇，所以，應該把社會保障基金投資市場化運營的巨大潛力充分發(fā)揮出來，使之成為開拓社會保障基金來源的重要途徑，從而還可以直接、間接地減輕政府、用人單位和被保險人三方的負擔。

(三)社會保障基金的市場化運營可以成為推動中國市場經(jīng)濟體制建設重要力量

現(xiàn)行的社會保障基金保值管理方法主要是把社會保障基金用于購買政府債券或存入銀行，盡管這也是市場化運營的一種方式，但這種方式對推動中國相關市場的發(fā)展的作用只能是通過政府或銀行而發(fā)揮出來的，這種作用必然是非常間接的，也不利于社會保障基金本身獲得較高的投資回報。如果社會保障基金直接進入市場，在法定范圍內參與各種相關的投資活動，則既可以使社會保障基金的投資獲得較高回報，又能夠利用數(shù)額巨大的社會保障基金來作為推動中國相關市場繁榮發(fā)展的重要投資力量，最主要的將會對中國金融證券市場的健康發(fā)展起推動作用。

社會保障基金投資金融證券市場在國外已有很多成功經(jīng)驗。中國目前正在醞釀通過擴大福利彩票的發(fā)行、變現(xiàn)部分國有資產等各種方式充實社會保障基金會，這些措施的實施，使得中國社會保障基金會的規(guī)模到2005年預計將達到3000億元左右。很顯然，如這筆巨額的社會保障基金入市以后，將成為中國金融證券市場最重要的資金來源之一，而資金供給狀況是決定金融證券市場運行趨勢的關鍵因素，資金供給充裕，將有助于增加投資者的信心，保持中國金融證券市場目前較好的走勢。而且社會保障基金的性質決定了社會保障基金的投資要求首要原則是“安全第一”，其次才是穩(wěn)定增加收益。這種投資理念的指導下社會保障基金的投資將會更加注重期限、風險、收益的搭配，主要投資一些信用良好、回報穩(wěn)定增長的證券，而且社會保障基金的投資行為亦要受國家嚴格的規(guī)范，不能參與市場的投機活動，等等。社會保障基金的這些投資理念進入金融證券市場之后，必將有助于穩(wěn)定金融證券市場。同時，社會保障基金投資金融證券市場將會給中國金融證券市場的傳統(tǒng)業(yè)務帶來一定的機遇和挑戰(zhàn)。社會保障基金進入金融證券市場，給金融證券市場帶來巨大的投資資金的同時，也帶來了新的投資服務需求，這其中有很大一部分是傳統(tǒng)的證券投資業(yè)務難以滿足的，這將促使各種投資服務機構不斷擴展新業(yè)務，創(chuàng)造出新型的金融投資工具，以滿足社會保障基金的投資需求。另外，社會保障基金進入金融證券市場，從監(jiān)管和風險防范等方面都對金融證券市場的法律制度建設提出了更高要求，尤其是社會保障基金會的投資運營監(jiān)管辦法、風險防范控制措施等都急需出臺，這將會推動中國金融證券市場管理的改革，有助于中國金融證券市場朝規(guī)范化的方向發(fā)展。

總之，社會保障基金的市場化運營既是社會保障事業(yè)的發(fā)展的客觀要求，也對中國的經(jīng)濟發(fā)展起著重要的推動作用。