三、利息保障倍數(shù)和固定費用保障倍數(shù)

前面對短期償債能力的分析主要是研究流動資產(chǎn)與流動負債之間的關(guān)系，不太強調(diào)獲利能力的重要性，因為流動資產(chǎn)在短期內(nèi)可轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償付流動負債。對長期債務(wù)而言，債權(quán)人則關(guān)心企業(yè)的長期存續(xù)性，如果企業(yè)的盈利能力很強，日后就能從經(jīng)營活動中獲取足夠的現(xiàn)金或從其他債權(quán)人及投資者籌集到新的資金，這樣就不用顧慮以后償付本金和利息的能力。因此企業(yè)獲利能力也是評價其長期償債能力的主要指標(biāo)。

利息保障倍數(shù)(Interest Coverage Ratio)就是從企業(yè)的盈利能力來評價企業(yè)的長期償債能力的指標(biāo)。企業(yè)債權(quán)人對于債權(quán)投資可以附有保護性措施。如“以不動產(chǎn)作抵押”或“對債務(wù)人發(fā)放股利提出限制性條件”等。但這些措施同企業(yè)豐厚的收益相比，卻處于次要地位。債權(quán)人都希望順利地收回利息和本金，竭力避免陷入諸如取消抵押贖回權(quán)，因債務(wù)人破產(chǎn)而引起訴訟等煩擾之中。負債比率和負債對股東權(quán)益比率可以反映財務(wù)風(fēng)險，但未涉及債券持有者最關(guān)心的問題，即債務(wù)人能否按期還本付息。利息保障倍數(shù)可以彌補這方面的不足，它反映企業(yè)是否提供足夠的營業(yè)收益以償還債務(wù)。利息保障倍數(shù)計算公式如下：

如果企業(yè)存在融資租賃，定期的租金與利息費用一樣需到期支付，所以評價長期償債能力可以計算固定費用保障倍數(shù)，公式如下：

寧蘭公司沒有長期租賃，根據(jù)表13－2寧蘭公司2006和2005年度的利息保障倍數(shù)如表13－9。

表13－9　　　寧蘭公司2006和2005年度的利息保障倍數(shù)

寧蘭公司的利息保障倍數(shù)兩年相差不大，5.3倍在許多行業(yè)都是還本付息能力很強的標(biāo)志。利息保障倍數(shù)越大，到期還本付息的能力越強，債權(quán)人的保障也越大。